Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – продолжают быстро расти. Лишь за последние три дня они выросли на 50% по отношению к январскому падению. Это означает, что половину падения они уже отыграли и на данный момент продолжается рост. Однако такое поведение рынка не должно вводить в заблуждение. Дело в том, что коррекция случилась в тот момент, когда ФРС просто начала сворачивать программу количественного стимулирования. Что это означает? Это означает, что количество поступающих денег в экономику из ниоткуда начало уменьшаться. Но деньги все равно продолжают литься в американскую экономику. То есть, по сути, даже сейчас никакого ужесточения монетарной политики в США еще нет. Есть лишь ослабление стимулирования. И уже на одном этом ослаблении фондовый рынок скорректировался. Что же будет тогда, когда ФРС повысит в первый раз ставку, а потом продолжит это делать чуть ли не на каждом заседании в 2022 году? Ведь иного способа борьбы с инфляцией нет, а значит, ставка будет расти. Тогда фондовый рынок начнет новый виток коррекции и, скорее всего, он будет очень затяжным, возможно даже продлится несколько лет. Это, конечно, не означает, что все индексы и акции рухнут вниз, как биткоин в худшие свои периоды. Но это значит, что о росте можно забыть на ближайшие год-два. Если, конечно, общеэкономическая ситуация не изменится.
Почему же в целом инвесторы реагируют распродажами на повышение ставки ФРС? Ведь акции и индексы не падают сами по себе. Спрос на них снижается, поэтому снижается и цена. Все дело в том, что при росте ключевой ставки ФРС начинают расти также депозитные ставки и кредитные ставки. Рост депозитных ставок повышает спрос на банковские депозиты как на наиболее безопасный инструмент инвестирования, а также вынуждает повышать доходность государственных облигаций, которые также являются безрисковым активом. Естественно, начинается переток капитала из более рисковых акций и криптовалют в менее рисковые облигации и депозиты. Помимо этого, экономика начинает притормаживать. Ставки по кредитам растут, поэтому все меньшее количество людей берут кредиты, что снижает экономический рост. А когда экономического роста нет, сложно ожидать рост фондового рынка. Поэтому если ФРС, как ожидается сейчас, повысит ставку в 2022 году 4-6 раз и начнет разгружать собственный баланс, то фондовый рынок практически неминуемо будет корректироваться. Вопрос лишь в том, насколько сильно он скорректируется и не будет ли какого-нибудь «черного» понедельника или четверга на рынке.
