Самую большую неопределенность в жизни, не говоря уже про финансовые рынки, приносит война. Из-за вторжения России в Украину видимость на Forex на ближайшие пару-тройку недель будет низкой. Геополитика затмит все события экономического календаря и создаст дополнительные трудности для центробанков. Им придется делать ссылку на Восточную Европу при принятии решений о корректировке монетарной политики.
Когда растет волатильность на рынке ценных бумаг США, активы-убежища, и в первую очередь американский доллар, чувствуют себя королями. В этом отношении не стоит удивляться резкому падению EURUSD в ответ на сообщение президента России о начале специальной военной операции на территории соседнего государства.
Динамика волатильности ценных бумаг США
Бегство от риска – далеко не единственный козырь «медведей» по EURUSD. Европа гораздо больше зависима от российского газа, чем Штаты, что приводит к завышенным ценам на голубое топливо в Старом Свете, к ускорению инфляции и к замедлению роста ВВП. Над валютным блоком нависли тучи стагфляции, и в подобных условиях даже такие «ястребы» Управляющего совета, как Роберт Хольцманн, заговорили о том, что нормализацию денежно-кредитной политики следует отложить. Не думаю, что на таком фоне разгон потребительских цен за февраль до нового исторического максимума на 5,3%, который прогнозируют эксперты Bloomberg, станет поводом для атаки покупателей евро.
Динамика европейской инфляции
В Новом Свете совсем другая картина. Украина далеко, о зависимости от России Штаты и слышать не слышали. Это, во-первых, рисует более гладкую картину для экономического роста; во-вторых, позволяет рассчитывать на большую чувствительность долларовых пар к макростатистике по США. Тем более что она может склонить чашу весов в сторону повышения ставки по федеральным фондам на 50 б.п. на мартовском заседании FOMC. Несмотря на то что срочный рынок из-за событий в Украине снизил вероятность такого исхода и теперь рассчитывает на рост затрат по замам не на 165 б.п. до конца 2022, а на 150 б.п, тем не менее фактический результат может быть иным.
Так, член Комитета по операциям на открытом рынке ФРС Кристофер Уоллер считает, что ставку можно повысить на полпроцента, если новые входящие данные по экономике США продолжат оставаться «горячими». В этом отношении к ключевому событию недели – релизу данных по американскому рынку труда – заслуженно уделяется повышенное внимание. По прогнозам экспертов Bloomberg, уровень безработицы в феврале упал с 4% до 3,9%, а темпы роста средних зарплат ускорились с 5,7% до 5,8%. При ожидаемом расширении non-farm payrolls на 380 тыс. этого будет достаточно, чтобы шансы на агрессивный старт монетарной рестрикции возросли, что укрепит позиции доллара США.
Технически котировки EURUSD вернулись к уровням 78,6% и 88,6% от волны 4-5 паттерна «Расширяющийся клин». Это обстоятельство полностью меняет ситуацию. Контроль возвращается в руки «медведей». Трейдерам следует использовать успешный штурм поддержек на 1,117 и 1,111 либо отбой от сопротивления на 1,1265 для формирования шортов.
EURUSD, дневной график
