Рынки постепенно приходят в себя от шока, вызванного обострением геополитической напряженности.
Гринбек взял паузу в росте, достигнув накануне максимальных значений с июня 2020 года в области 97,70.
Евро пытается развить отскок от самого низкого уровня с мая 2020 года, зафиксированного в четверг в районе $1,1106.
Тем временем, американские фондовые фьючерсы сегодня вновь демонстрируют умеренные внутридневные потери, указывая на осторожные настроения на рынке.
Трейдеры продолжают следить за развитием ситуации на востоке Европы, а также оценивают дальнейшие перспективы денежно-кредитной политики в США и еврозоне.
Бегство в безопасные убежища доминировало на финансовых рынках большую часть вчерашнего дня.
В результате защитный доллар вырос до многомесячных максимумов, прежде чем отступить в конце американской сессии.
На этом фоне пара EUR/USD смогла отыграть почти половину потерь, упав ранее с уровня 1,1305, вблизи которого она финишировала в среду.
Основные фондовые индикаторы США также сняли краткосрочную перепроданность.
Ключевые индексы Уолл-стрит развернулись к росту к концу торгов в четверг, нивелировав падение, достигавшее в ходе сессии 2,5–3%, и завершили вчерашний день с повышением на 0,3–3,3%.
Поскольку Запад воздержался от отключения системы SWIFT и нацеливания на энергетический сектор в первом пакете санкций против России, опасения по поводу замедления мировой экономики ослабли, что позволило паре EUR/USD несколько восстановиться.
Однако эксперты предупреждают, что ситуация находится в развитии, рискуя запустить шоковые волны в ценах на сырье и энергию в ближайшие дни. В таком случае потенциал доллара как защитного актива, еще далеко не раскрыт, а единая валюта может вновь попасть под удар.
Кроме того, Вашингтон и Брюссель могут ввести дополнительные санкции в отношении Москвы. Если это произойдет, бегство от рисков вернется на рынки в преддверии выходных.
Специалисты Moody's видят в событиях вокруг Украины серьезные риски для глобальных экономических прогнозов.
Они оценивают в 55% шансы на быстрое разрешение конфликта и видят 30-процентную вероятность его затягивания, рассматривая оба сценария.
«В случае затягивания конфликта темпы повышения ВВП государств G20 к концу текущего года будут ниже 1%, в случае быстрого прекращения конфликта – менее 3%», – сообщили в Moody's.
Текущая ситуация остается благоприятной для доллара, поскольку внимание всего мира по-прежнему приковано к войне в Европе. Гринбек по понятным причинам получил преимущество на этой неделе и может повторно протестировать самый высокий с июня 2020 года уровень 97,70, считают стратеги ING.
«Учитывая текущую неопределенность, мы подозреваем, что инвесторы захотят крепко держаться за свои доллары. Члены FOMC продолжают спорить на тему повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов или 50 б.п. на мартовском заседании. Прогнозы по уровню ставки ФРС через два года всего на 5 б.п. отошли от недавних максимумов. Мы по-прежнему отдаем предпочтение гринбеку по сравнению с европейскими валютами и ожидаем нового укрепления USD к вчерашнему пиковому максимуму в районе 97,70», – отметили они.
Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил в четверг, что вторжение России в соседнюю страну заводит глобальную экономику на неизведанную территорию, и американскому ЦБ необходимо оценить, каким образом это может сказаться на его планах по подъему ключевой процентной ставки в следующем месяце.
«Повышение ставок происходит, когда базовый спрос и рынок труда являются сильными, а инфляция высокой. Нам предстоит понять, не меняет ли ситуация вокруг Украины этот нарратив. И, я думаю, время это покажет», – сообщил он.
Также он сказал, что взаимодействие американской и российской экономик является не слишком значительным, и эскалация конфликта между Москвой и Киевом скорее скажется на Европе.
Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер в свою очередь отметила, что ситуация на Украине может сыграть свою роль для темпов подъема ключевой процентной ставки ФРС в марте, но не для сроков ее повышения.
«Если не произойдет непредвиденного в экономике, я считаю, что для нас будет целесообразно повысить ключевую ставку в марте и продолжить повышение в последующие месяцы», – заявила она.
«Последствия ситуации на Украине для среднесрочных перспектив экономического роста в Соединенных Штатах также будут приниматься во внимание при определении необходимых темпов сворачивания монетарных стимулов», – добавила Л. Местер.
Хотя денежный рынок сейчас оценивает вероятность мартовского повышения ставки по федеральным фондам сразу на 50 базисных пунктов в 34% против 20% на прошлой неделе, отдельные чиновники FOMC, такие как Джеймс Буллард и Мишель Боумен, намекнули на то, что даже во время обострения геополитической напряженности, они могут проголосовать за агрессивный шаг.
Вчера к ним присоединился член совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер, который призвал повысить ключевую ставку на один процентный пункт к середине года. Он предлагает начать с повышения на половину процентного пункта в марте, если статданные в ближайшие недели продолжат указывать на «чрезвычайно горячую» экономику.
«Я считаю целесообразной политику процентных ставок, которая приведет к повышению целевого диапазона до 1–1,25% в начале лета», – сообщил К. Уоллер.
Таким образом, помимо развития ситуации вокруг Украины, решение ФРС по ставкам в конечном итоге будет зависеть от поступающих данных. Речь идет о февральском отчете по американской инфляции, который выйдет 10 марта, а также релизе по NFP, который будет опубликован в следующую пятницу.
В то время как некоторые официальные лица ФРС заявили, что усиление напряженности на востоке Европы, скорее всего, замедлит, но не остановит приближение повышения процентных ставок, несколько политиков ЕЦБ, даже те, кого считают «ястребами», сообщили, что ситуация в Украине может привести к тому, что ЕЦБ замедлит свой выход из стимулирующих мер.
Председатель Банка Греции Яннис Стурнарас полагает, что европейский центральный банк должен продолжать покупать облигации, по крайней мере, до конца года, чтобы смягчить последствия конфликта в Украине.
Его австрийский коллега Роберт Хольцманн сказал, что события на Украине могут задержать выход ЕЦБ из стимулирующих мер.
Изабель Шнабель, член правления ЕЦБ, сообщила, что «шок от войны» омрачил перспективы экономики как раз в тот момент, когда в еврозоне набирала обороты инфляция и позволила ЕЦБ отменить свои стимулирующие меры.
Коснувшись многомесячного минимума на уровне 1,1106, пара EUR/USD смогла отскочить. Тем не менее, возможно еще одно падение к 1,1100, считают в OCBC Bank.
«Заголовки геополитических новостей остаются в центре внимания, и риск на следующей неделе заключается в дальнейшей эскалации напряженности в выходные. Таким образом, пара EUR/USD, возможно, еще не вернулась к росту, и повторное тестирование 1,1100 не может быть исключено», – заявили аналитики банка.
«Кроме того, вопрос заключается в том, перевернет ли этот конфликт сценарий ЕЦБ и других центральных банков, что вызовет более структурные изменения в общей траектории для пары. Сейчас мы готовимся к этому моменту», – добавили они.
После того, как Россия начала военную спецоперацию в Украине, это вызвало резкие колебания на валютном рынке. Пара EUR/USD продемонстрировала одно из крупнейших однодневных снижений за несколько месяцев, приблизившись к уровню 1,1100. Дополнительное падение в направлении 1,1000 все еще возможно в ближайшее время, полагают экономисты MUFG.
Специалисты Bloomberg Economics предложили 3 варианта развития событий и оценили влияние российско-украинского конфликта на экономический рост и денежно-кредитную политику по обе стороны Атлантики.
При самом выгодном развитии событий – быстром прекращении боевых действий предотвращается дальнейшее развитие по спирали инфляции на товарно-сырьевом рынке, поддерживается восстановление экономики США и Европы, вследствие чего ФРС и ЕЦБ придется вносить коррективы в свои планы, а не отказываться от них.
Чуть более негативный сценарий – это затянувшийся конфликт, вызывающий более жесткие санкции Запада против России и перебои с экспортом нефти и газа, а значит, еще больший шок в энергетике и серьезный удар по мировому рынку. Это исключит повышение ставки ЕЦБ в этом году и замедлит ужесточение монетарной политики Федрезерва.
И наконец, при самом плохом раскладе событий пострадают все: как Россия из-за санкций Запада, так и Европа, которая не дождется поставок газа, что спровоцирует рецессию в Старом Свете, в то время как в Соединенных Штатах финансовые условия станут значительно более жесткими, экономический рост в стране замедлится, а ФРС придется повременить с «ястребиной» политикой, которая возьмет курс на заметно более «голубиный».
В пятницу американская валюта торгуется почти на 0,9% ниже многомесячных максимумов, достигнутых накануне в районе 97,70 пункта. Тем не менее, гринбек продолжает пользоваться спросом на фоне сохранения неопределенности вокруг Украины, оставляя пару EUR/USD под давлением.
Стратеги Societe Generale ожидают, что пара понесет дополнительные потери в случае прорыва ниже 1,1120.
«Отскок не исключен, однако нисходящая линия тренда на 1,1330–1,1345 может его ограничить. Ее пробой необходим для повторного тестирования 1,1485. В случае прорыва 1,1120 усилится риск падения к уровням 1,1080 и 1,1040», – сообщили они.
