В то время как ФРС определилась со своими решениями, ЕЦБ предстоит сделать важный выбор на заседании 10 марта. Зависимая от поставок энергии из России экономика еврозоны несет большие потери, чем ее американский аналог. А тот факт, что война в Украине вряд ли закончится быстро, продолжит верой и правдой служить активам-убежищам. У «медведей» по EURUSD предостаточно козырей, чтобы толкать котировки вниз. Что они и делают.
Джером Пауэлл в ходе показаний перед Конгрессом США нарисовал довольно прозрачную картину. Он предложит повысить ставку по федеральным фондам в марте, после чего скорость монетарной рестрикции может быть увеличена в случае дальнейшего разгона инфляции или нахождения ее на высоких уровнях дольше, чем ожидает Центробанк. Последний сценарий выглядит весьма вероятным в свете воздействия событий в Восточной Европе на рынок сырья.
ЕЦБ свой выбор еще не сделал, и сделать его будет непросто. Даже финансовые рынки испытывают трудности с принятием решений. Реальная доходность облигаций стран еврозоны упала, что свидетельствует о мрачных перспективах экономики валютного блока. В то же время инфляционные ожидания подскочили существенно выше таргета в 2%. Если Кристин Лагард и ее коллеги будут закрывать на это глаза, их ждет самореализующийся прогноз: когда ожидающие высоких цен в будущем потребители скупают товары, что приводит к дальнейшему разгону инфляции. Нужно что-то делать. Как вариант – свернуть QE раньше, чем в настоящее время ожидается.
Таким образом, ФРС наметила траекторию ужесточения денежно-кредитной политики, ЕЦБ это еще предстоит сделать, но очевидно, что речь пойдет о разных скоростях. В результате чувствительные к изменению ставок инструменты срочного рынка сигнализируют, что пара EURUSD может упасть к 1,08.
Динамика EURUSD и спредов по валютным свопам
Тесная зависимость Европы от поставок российского газа приводит к тому, что в условиях их ограничения цены на голубое топливо в Старом Свете растут существенно быстрее, чем в Новом. Европейцы тратят на оплату счетов за электроэнергию большие суммы денег, чем американцы. То есть на потребление у них остается меньше, что и предопределяет скорости роста ВВП. Наверняка из-за войны в Украине экономика еврозоны будет расширяться медленнее, чем ее аналог из США.
Если прибавить к дивергенции в монетарной политике и в экономическом росте высокий спрос на активы-убежища в условиях неопределенности из-за военного конфликта в Восточной Европе и зашкаливающий интерес к долларовому финансированию, то картина однозначно будет складываться в пользу «медведей» по EURUSD. Сильный отчет о рынке труда США может подлить масла в огонь, однако лично меня не удивит некоторый откат пары из-за частичной фиксации прибыли спекулянтами по шортам.
Технически на дневном графике EURUSD продолжает отрабатывать паттерн «Расширяющийся клин». Сформированные от уровней 1,126, 1,117 и 1,111 короткие позиции оказались удачным решением. Сейчас трейдерам следует использовать откаты для их наращивания. В качестве таргетов нисходящего движения выступают пивот-уровни 1,092 и 1,088.
EURUSD, дневной график
