Сигналы Европейского центрального банка о повышении процентных ставок становится читать все труднее. Это усложняет и без того непростую задачу инвесторам при принятии решения о том, когда регулятор пойдет на ужесточение денежно-кредитной политики в условиях наблюдаемой геополитической напряженности в мире и чрезмерно высокой инфляции.
Сегодняшние решения ЕЦБ будут частично зависеть от так называемых основных ценовых тенденций, которые политики отслеживают. Речь идет о базовой инфляции, которая не учитывает цены на продукты питания и энергоносители. Однако последствия логистических затруднений из-за санкций и стремительный рост цен на нефть и газ могут привести к полному искажению картины и ясности, как дальше действовать и что предпринимать. Не удивляйтесь, если президент Европейского центрального банка Кристин Лагард вновь выступит с рядом достаточно ястребиных заявлений, как это было совсем недавно, еще до обострения отношений России и Украины.
В своем другом обзоре я затрагивал недавнее выступление главного экономиста Европы Филипа Лейна, который отмечал, что текущие данные могут быть слишком ненадежными, чтобы опираться на них для выстраивания дальнейшей денежно-кредитной политики. Вот, казалось, ЕЦБ готов к сворачиванию мер поддержки экономики и отходу от программ стимулирования и покупки облигаций, но геополитическая ситуация и санкции ЕС в отношении России спутали все карты. Наряду с угрозой экономическому росту шансы на повышение процентных ставок в 2022 году резко снизились, однако тут же на первый план выходит инфляция с отметкой почте в 6,0%, что в три раза превышает официальную цель Европейского центрального банка в 2%.
Инфляция, включающая в себя цены на продукты питания и энергоносители— в отличие от инфляции, обусловленной заработной платой — резко снижает покупательскую способность населения, так как большая часть расходов уходит на оплату жилья, коммунальные расходы, вещи первой необходимости, продукты питания и бензин, а затем уже расходы направляются на что-то другое. Высокие цены на эти группы резко снижают спрос и замедляют экономику. Так произойдет и с еврозоной.
Экономисты дают оптимистичные оценки, говоря о том, что рост в еврозоне в этом году замедлится на 0,3–0,4 процентного пункта. И хотя официальные лица ЕЦБ обещают действовать на основе поступающих данных, они также говорят, что наиболее подходящим планом остается постепенное сокращение стимулов. Свежие прогнозы, которые будут опубликованы по окончанию сегодняшнего заседания ЕЦБ, скорее всего, учтут устойчивый рост цен в соответствии с официальной целью в 2%.
Стоит отметить, что базовая инфляция в феврале этого года достигла рекордных 2,7%, в то время как предприятия продолжили повышать цены самыми быстрыми темпами за десятилетие с поправкой на перебои в цепочках поставок и пандемию. Предпочитаемый ЕЦБ показатель инфляционных ожиданий достиг во вторник уровня в 2,4%.
В своем недавнем интервью член Исполнительного совета Изабель Шнабель подчеркнула широкий характер инфляции, которая выходит далеко за рамки цен на энергоносители, однако высказала беспокойство о рисках из-за слишком запоздалой реакции на ценовые изменения.
Глава центрального банка Финляндии считает немного иначе. По его мнению, геополитическая напряженность задерживает, но не перечеркивает желание ЕЦБ отказаться от программы крупномасштабных покупок активов. Его коллега из Австралии Роберт Хольцманн также недавно сказал в интервью, что Центральный банк движется к нормализации, хотя ожидаемые изменения в политике ЕЦБ могут быть отложены на более позднее время. Марио Сентено из Португалии также поддерживает новое направление политики, но предупреждает о возможной стагфляции.
Политики ЕЦБ также настаивают на том, что покупка активов должна прекратиться, прежде чем будут повышаться процентные ставки. Покупка облигаций в рамках чрезвычайной программы помощи при пандемии, как ожидается, должна завершиться в этом месяце. Экономисты ожидают, что в июне ЕЦБ объявит и о прекращении регулярной программы покупки облигаций, которая завершится в сентябре, а затем, ближе к концу года, ставки будут повышены.
Ожидания того, что на самом деле ЕЦБ будет действовать сегодня более агрессивно и отражается в котировках евро. Слишком привлекательные для покупки цены сделали свое дело.
Что касается технической картины пары EURUSD
Евро реагирует ростом на ожидаемые данные по инфляции в США и действия ЕЦБ, а трейдеры стремительно фиксируют прибыль в одном активе, переключая внимание на более рисковые. Евробыки хоть и вернулись к сопротивлению в районе 1.1100, что сохраняет спрос на торговый инструмент, однако геополитическая напряженность вокруг России и Украины будет ограничивать восходящий потенциал пары. Покупателям евро необходимо закрепление выше 1.1140, что позволит продолжить коррекцию к максимумам 1.1230 и 1.1310. Снижение торгового инструмента будет встречено активными покупками в районе 1.1000. Однако ключевым уровнем поддержки остается область 1.0880.
Что касается технической картины пары GBPUSD
Покупатели фунта проявили себя после недавнего крупного падения пары и сейчас сосредоточены на сопротивлении 1.3194. Возврат под контроль этого диапазона позволит рассчитывать на более мощную коррекцию пары – в районы 1.3240 и 1.3320. Однако перспективы роста омрачает конфликт России и Украины. Если уходим ниже 1.3140, то давление на торговый инструмент возрастет. В таком случае можно ожидать повторного падения к 1.3085 и на выход торгового инструмента к новым минимумам: 1.3030 и 1.2920.
Рекомендую ознакомиться:
Байден подписал новый указ о криптовалютах в США
Трудное решение Европейского центрального банка может удивить
Февральская инфляция в США в 8,0% будет только началом
ЕЦБ не следует торопиться с изменением денежно-кредитной политики
В США введен запрет на импорт российской нефти. ЕС пока отсиживается в стороне
