Геополитические риски по-прежнему довлеют над глобальными рынками и не дают им свободно вздохнуть. Продолжающаяся военная спецоперация России в Украине и санкции Запада против Москвы сотрясают мировую экономику. Поэтому, как ни стараются участники рынка удержаться на достигнутых уровнях, в конечном итоге все их усилия идут насмарку.
После позитивного старта вчерашней сессии ключевые индексы Уолл-стрит не смогли удержать заданную планку. S&P 500 снизился более чем на 0,7%, до 4173,11 пункта.
Инвесторы следили за ходом переговоров между российской и украинской делегацией. После нескольких часов обсуждений их участники решили взять техническую паузу до вторника.
Вчерашний день начался с некоторым оптимизмом, что мирные переговоры покажут какой-то прогресс. Однако реальная ситуация не подтвердила этот оптимизм.
Воспользовавшись ослаблением рисковых настроений, защитный гринбек смог отмахнуться от внутридневных потерь и завершил торги практически на том же уровне, с которого стартовал – чуть выше 99,00 пункта.
Между тем пара EUR/USD растеряла большую часть очков, набранных на фоне возобновившихся надежд на дипломатическое решение конфликта в Восточной Европе. Достигнув локального максимума в области 1,0990, она откатилась в район 1,0940.
Спекулянты на рынке фьючерсов накопили самую большую чистую длинную позицию по единой валюте с середины прошлого года. Однако неопределенность вокруг Украины и ожидаемое повышение процентных ставки ФРС заставляют евро обороняться против доллара США.
Поздно вечером в понедельник советник главы офиса президента Украины Алексей Арестович сообщил, что мирное соглашение с РФ может быть достигнуто самое ранее в течение одной–двух недель, самое позднее – в мае. Это заявление помогло евро найти некоторый спрос.
Во вторник пара EUR/USD вновь тестирует барьер на отметке 1,1000, тогда как доллар США теряет позиции на фоне осторожно-оптимистичного настроя рынка.
Определенный позитив принесли февральские данные по розничным продажам, промпроизводству и инвестициям в основной капитал Китая, которые превысили прогнозы аналитиков. Эти данные свидетельствуют о том, что второй по важности экспортный рынок для европейского бизнеса все еще держится на плаву.
При этом беспокойство вызывает ухудшающаяся эпидемиологическая обстановка в Поднебесной, поскольку число заболевших коронавирусом в стране достигло нового рекордного пика, зафиксированного с начала пандемии COVID-19.
Более того, сама Европа борется с возрождением вируса – штаммом BA.2, известного также как «стелс-омикрон». Министр здравоохранения Германии Карл Лаутербах предупредил, что на этой неделе число новых заражений в крупнейшей экономике Европы, вероятно, достигнет очередного рекордного максимума.
Между тем боевые действия на востоке Европе продолжаются, а Запад не устает вводить санкции против России.
Во вторник в Евросоюзе утвердили четвертый пакет ограничений против Москвы, которые включают запрет на новые инвестиции в сфере энергетики РФ. Под исключения попадут мирный атом и транспортировка энергоресурсов в ЕС.
«Эти санкции в дальнейшем внесут ощутимый вклад в наращивание экономического давления на Кремль. Ограничения были согласованы с зарубежными партнерами, в том числе и с Соединенными Штатами», – сообщили представители Еврокомиссии.
Пара EUR/USD изо всех сил пытается продлить рост, пока рынки переваривают последние новости с геополитического фронта в ожидании очередного заседания ФРС.
В случае, если инвесторы и дальше будут закладывать в котировки возможное мирное соглашение между Россией и Украиной, пара EUR/USD должна сохранить импульс восстановления. С другой стороны, паре будет трудно сохранить позиции, если геополитическая напряженность вновь обострится.
«Геополитика по-прежнему будет основным драйвером для основной валютной пары. Откровенный негатив, похоже, приостановился, а фокус сместился в сторону переговоров. Вероятно, EUR/USD сформировала краткосрочное основание на уровне 1,0800», – отметили специалисты OCBC Bank.
«Пара может колебаться в широком диапазоне от 1,0800 до 1,1100 в ожидании свежих геополитических новостей», – полагают они.
Надежды на то, что переговоры между российскими и украинскими переговорщиками могут привести к мирному решению, в конце концов, поддерживают евро. Тем не менее, ожидается, что единая валюта останется под давлением. Если подъем процентных ставок в США неизбежен, то в еврозоне ситуация в этом плане пока выглядит неопределенной, говорят экономисты Commerzbank.
«Окончание российско-украинского конфликта было бы позитивным для евро. Однако сомнения относительно того, насколько евро сможет вырасти в конечном итоге, оправданы. На этой неделе американский ЦБ, вероятно, начнет цикл повышения ставок, тем самым еще раз давая понять, что между монетарной политикой ФРС и ЕЦБ сохраняется довольно большая разница», – сообщили они.
«Американский ЦБ уже готов бороться с инфляцией, в то время как его европейский коллега все еще колеблется, что явно не указывает на укрепление евро против доллара США в настоящее время», – заявили в Commerzbank.
Поскольку рынки будут адаптироваться к более медленным темпам повышения процентных ставок за рубежом, гринбек должен укрепиться по отношению к большинству валют стран G10, считают стратеги Wells Fargo.
«В первом квартале 2022 года американская валюта будет двигаться в боковом диапазоне, хотя волатильность будет оставаться повышенной по мере поступления свежих новостей, связанных с ситуацией в Украине. В более долгосрочной перспективе мы сохраняем наш прогноз о длительном периоде укрепления доллара, поскольку ожидаем, что ФРС будет повышать процентные ставки более быстрыми темпами по сравнению с другими центральными банками», – сказали они.
Во вторник индекс USD снизился более чем на 0,1%, просев под отметку 99,00, сделав передышку перед уровнем 100. Тем не менее, гринбек вряд ли продлит свои потери ниже уровня 97,50, полагают в Westpac.
«Похоже, доллар хочет взять паузу прямо перед уровнем 100, но продолжающийся российско-украинский кризис, вновь появившиеся сомнения в импульсе восстановления Китая на фоне новых локдаунов и "ястребиный" настрой ФРС должны поддержать спрос на американскую валюту на этой неделе», – отметили эксперты банка.
Они считают, что Федрезерв будет придерживаться выбранного курса, несмотря на неопределенность в отношении Украины.
«Ожидается повышение ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, пересмотр точечного графика в сторону 5–6 повышений в этом году, и "ястребиные" комментарии главы американского ЦБ Джерома Пауэлла. Поэтому просадка индекса USD, вероятно, не выйдет за пределы ниже отметки 97,50, а рост выше 100 выглядит весьма вероятным в ближайшие недели», – сообщили в Westpac.
Во вторник пара EUR/USD подскочила до 1,1014, после чего темпы ее роста немного замедлились на фоне публикации статистики из еврозоны.
По информации Eurostat, в январе промпроизводство в валютном блоке сократилось в годовом выражении на 1,3% при прогнозе снижения лишь на 0,5%.
Отдельный отчет от ZEW отразил, что в марте индекс экономических настроений в Германии упал до -39,3 пункта. Значение показателя стало минимальным за всю историю наблюдений.
«Рецессия становится все более вероятной. Конфликт в Украине и санкции против России значительно ухудшают экономические перспективы Германии. Падение экономических настроений сопровождается резким ростом инфляционных ожиданий», – заявили специалисты ZEW.
«В этой связи стоит ожидать стагфляции в ближайшие месяцы. Ухудшение прогнозов затрагивает практически все секторы экономики Германии, но особенно энергоемкие сектора и финансовую сферу», – добавили они.
Инвесторы не спешат форсировать события в преддверии очередной встречи FOMC, которая стартует сегодня и завершится завтра.
Американский Центробанк вынужден работать в необычайно сложных условиях нехватки рабочих рук, перебоев в цепочках поставок, растущей инфляции, а теперь еще и спецоперации России на Украине.
Стратеги Bank of America полагают, что Федрезерв в этом и следующем году будет действовать решительно в свете усиливающихся страхов насчет инфляции. Они прогнозируют, что регулятор в этом году повысит ставки пять раз, а в 2023 году – четыре раза.
«Мы ожидаем жесткого настроя председателя ФРС Джерома Пауэлла, который, скорее всего, подтвердит, что ЦБ нужно серьезно заняться стабилизацией цен», – сказали в BofA.
Чиновники ФРС в декабре прогнозировали, что повышения базовой процентной ставки в общей сложности на три четверти процентного пункта будет достаточно в 2022 году, чтобы начать снижение инфляции до целевого уровня в 2%.
Однако с тех пор рост цен ускорился: в феврале годовая инфляция в США достигла 7,9%, что является максимальным показателем за последние 40 лет.
Высокая инфляция означает агрессивное повышение ставок – инвесторы предвидят увеличение стоимости заимствований на каждом заседании ФРС в этом году, что положительно скажется на долларе. Но у Центробанка могут быть другие планы, снижающие курс USD.
В Standard Chartered считают, что чиновники FOMC все еще могут уклоняться от такой ограничительной политики, которая может повысить риск рецессии и роста безработицы в ближайшие годы.
Они ожидают, что Федрезерв сообщит о повышении ставок в общей сложности до 1,25–1,50% в этом году.
Денежные рынки прогнозируют, что регулятор повысит стоимость заимствований несколько более быстрыми темпами до 1,75–2,00%.
Дж. Пауэлл мог бы бросить кость «ястребам», оставив открытой дверь для быстрого продвижения и повышения ставки на 50 базисных пунктов на следующем заседании FOMC, что придало бы сил долларовым «быкам».
Однако учитывая неопределенность в отношении мирового спроса, стоимости нефти, пшеницы и ряда важнейших металлов, добываемых в России, для Дж. Пауэлла было бы разумно проявить осторожность в своих сообщениях относительно следующих шагов.
Сигнал о том, что ФРС может повысить ставки меньше, чем прогнозируют рынки, если ситуация ухудшится, способен привести к пересмотру цен на рынках. Это послужило бы возможностью для инвесторов сократить некоторые из своих длинных позиций в американской валюте, созданных в ответ на конфликт между Москвой и Киевом. Это также стало бы облегчением для акций, которые довольно сильно пострадали в этом году, в том числе из-за намерений Федрезерва ужесточить свою денежно-кредитную политику. От рекордных максимумов, отмеченных в начале января, индекс S&P 500 просел почти на 12%.
Таким образом, на этой неделе ФРС предстоит не только отменить свои чрезвычайные меры по борьбе с пандемией, но и провести инвесторов через лабиринт конкурирующих экономических и геополитических соображений, а также обосновать, почему она может избежать уничтожения текущей экономической экспансии.
Регулятор, скорее всего, повысит ставки на 25 базисных пунктов и даст сигнал о дальнейших действиях, но со ссылкой на неопределенность, связанной с противостоянием России и Украины. При этом открытость ко всем сценариям не означает неизбежного повышения ставки на 50 базисных пунктов, а скорее готовность сделать паузу, если пострадает экономика США.
Отсутствие ясности в отношении того, как далеко и как быстро Федрезерв будет двигаться дальше, а также сохраняющаяся геополитическая напряженность позволяют гринбеку удерживаться на плаву.
Между тем паре EUR/USD по-прежнему не хватает повышательного импульса.
В случае, если пара превратит отметку 1,1000 в поддержку, она может нацелиться на 1,1040 (уровень коррекции по Фибоначчи на 50%) и 1,1080 (100-дневная скользящая средняя) на пути к 1,1120.
С другой стороны, отметка 1,0960 (50-дневная скользящая средняя) служит в качестве промежуточной поддержки перед 1,0930 (уровень коррекции по Фибоначчи на 23,6%), прорыв которой будет способствовать снижению в направлении 1,0900 и 1,0850.
