ЕЦБ начнет борьбу с инфляцией по примеру других крупных мировых ЦБ – Банка Англии и ФРС. Анонсировано возможное повышение ставки в июле. Действительно ли европейский регулятор пойдет на такой шаг, или это всего лишь очередные словесные интервенции, которые означают лишь лояльность некоторых закоренелых голубей?
Как бы то ни было, ястребиный сдвиг произошел. Толчком к нему послужила апрельская инфляция, составившая 7,5%. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн и член исполнительного совета Фабио Панетта дали понять, что в таких условиях не будут отстаивать приверженность ультрамягкой политике. Призывы ястребов из совета управляющих приступить к первому в ближайшие месяцы повышению, могут быть не только учтены, но и реализованы.
Поддерживающий мягкую политику Ф. Лейн дал понять на прошлой неделе, что в какой-то момент регулятор «повысит ставки не один раз, а последовательно, со временем.
Пугающие инфляционные изменения в еврозоне в последние месяцы изменили баланс сил между голубями и ястребами. Такие политики, как вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос и член исполнительного совета Изабель Шнабель, допускают начало серии повышений ставок к июлю. Многие экономисты сейчас прогнозируют увеличение ставки по депозитам на 0,25% и уменьшение на 0,25% на июльском заседании.
Такие комментарии не дают четких сигналов к повышению ставки в середине лета, тем не менее свидетельствуют о произошедшем в ЕЦБ сдвиге, а это многое значит. Голуби капитулируют, что становится очевидным. Сейчас первое к июлю повышение ставки поддерживают центристские члены управляющего совета ЕЦБ, куда входят главы национальных ЦБ еврозоны, а также члены исполнительного совета.
Наиболее агрессивно настроен руководитель ЦБ Австрии. Роберт Хольцманн ждет повышения ставки на июньском заседании.
«Я думаю, было бы оправданно повысить ставку по депозитам на 0,25% в июле и до нуля осенью», – сказал глава ЦБ Финляндии Олли Рен.
По его мнению, ЕЦБ необходимо ужесточать политику вопреки рискам надвигающейся в следующем году рецессии. Стремительный рост инфляции рано или поздно вынудит ЕЦБ распрощаться с отрицательными ставками, и лучше, если регулятор поймет это раньше.
Есть опасения со стороны некоторых экономистов, что регулятор в итоге может начать ужесточение политики перед лицом рецессии. В последний раз ЕЦБ повышал ставки в 2011 году. В этот момент в регионе начался долговой кризис.
Что волнует ЕЦБ больше: инфляция или растущий доллар?
Доллар на прошлой неделе достиг максимальной за 20 лет отметки по отношению к основным конкурентам. Такова была реакция трейдеров на попытку ФРС снизить инфляционное давление в стране.
В другое время другие мировые ЦБ скорее поприветствовали бы рост американской валюты. Сейчас все наоборот. Крупные развитые страны чувствуют, что изменение валютных курсов усиливает давление, которое не позволит им идти в ногу с Федрезервом.
Наиболее слабая валюта сильнее подстегивает инфляцию, поднимая стоимость импортных товаров и услуг. Для некоторой компенсации падения нацвалют банкам крупных экономик придется повысить ставку в среднем на 0,1%. Такого мнения придерживаются аналитики The Goldman Sachs, которые заявили недавно о новой эре обратных валютных войн.
Евро в конце апреля достиг 5-летнего минимума по отношению к доллару, ниже отметки 1,0500. На рынке сразу появились спекуляции о возможном паритете с долларом, и это небезосновательно. В вопросах монетарной политики ЕЦБ плетется в хвосте мировых регуляторов и только начинает задумываться о повышении ставок, а экономика блока выглядит слабо из-за ситуации на Украине.
Недавно влиятельный член совета управляющих ЕЦБ Изабель Шнабель отреагировала на слабый евро заявлением о том, что регулятор внимательно следит за инфляционными последствиями ослабления нацвалюты. При этом она продолжила утверждать, что ЦБ не ориентируется на валютный курс.
ЕЦБ сильно отстает от американских коллег в плане повышения ставок. Учитывая текущую ситуацию, ему будет очень трудно догнать мировые ЦБ. Если европейский регулятор все же решится на повышение ставок к июлю, как это отразится на евро?
Некоторое восстановление курса может быть, а вот угнаться за долларом практически невозможно.
Фунт, к примеру, на прошлой неделе упал до 2-летнего минимума даже после повышения ставки Банком Англии на четвертом заседании подряд. Фунту будет сложно удержаться на плаву, поскольку есть риски рецессии в стране в следующем году. Ситуация с евро похожа в плане рисков экономического роста, вдобавок ко всему ЕЦБ еще не начинал повышать ставки.
В понедельник в валютной паре EUR/USD доминируют медвежьи настроения, однако снижение котировок начало замедляться при подходе к сильному уровню поддержки 1,0492. Сигнал на продажу остается сильным. Для дальнейшего развития нисходящего движения необходимо дождаться пробоя сильного уровня поддержки 1,0492, который откроет дорогу к уровням 1,0430 и 1,0375.
Если инициатива окажется у быков, их целями станут уровни 1,05685 и 1,05995.
