В Штатах тем временем продолжается хит-парад выступлений представителей монетарного комитета ФРС. В частности, только вчера выступили Лоретта Мейстер, Томас Баркин, Джон Уильямс. А в понедельник Мэри Дейли и Рафаэль Бостик. С нашей точки зрения, наиболее интересным было выступление председателя ФРБ Кливленда Лоретты Мейстер. Она сообщила, что темпы повышения ставок, которые приняла ФРС, являются комфортными, достаточно быстрыми и не слишком быстрыми. Однако она также не исключила, что на каком-нибудь одном заседании ставка может быть повышена сразу на 0,75%. Мейстер сообщила, что все будет зависеть при корректировке монетарной политики от траектории инфляции. ФРС должна действовать агрессивно и решительно, главная цель – сдерживание инфляции. Безработица в этом случае может вырасти, но это неизбежно — при столь серьезном настрое регулятора снизить инфляционное давление. Мейстер также отметила, что ставку ФРС, вероятно, придется повысить выше нейтрального уровня, однако насколько выше, сейчас сказать очень трудно. «Нам нужно будет посмотреть, как будет развиваться экономика во второй половине года. В любом случае будет трудно, но мы должны делать все, что возможно, с помощью доступных нам инструментов», – заявила глава ФРБ Кливленда. Инфляция в Штатах остается на своих максимальных значениях за последние 40 лет, но уже сегодня может стать известно о снижении апрельского значения на 0,3-0,4%. Мы считаем, что снижение будет меньшим, так как на апрель ФРС из доступных ей инструментов ужесточения только один раз повысила ставку на 0,25%. Вряд ли такое повышение может спровоцировать сильное падение инфляции. Тем более что другие факторы, провоцирующие инфляцию на рост, продолжают это делать и в данное время.
Что означает выступление Мейстер? То же, что ФРС и ее представители твердят нам в последние месяцы. Главная цель – возврат инфляции к 2,0%, цель эта труднодостижима, может понадобиться минимум два года для возврата ИПЦ к целевому уровню, ФРС готова применять любые инструменты для достижения этой цели. Вопрос остается только один: что будет делать американский регулятор, если экономика США начнет скатываться в рецессию, а безработица расти? Что тогда будет приоритетной целью для Федрезерва? Мы считаем, что по достижении определенного уровня ключевой ставки экономика начнет замедляться темпами, которые вынудят ФРС сделать паузу в ужесточении монетарной политики. Скорее всего, это произойдет не ранее конца 2022 года. Валютный рынок мог уже учесть в курсах пар повышение ставки вплоть до 2,5%. Поэтому каждое последующее повышение может уже не провоцировать рост доллара. А вот фондовый рынок, с нашей точки зрения, будет продолжать падать в 2022 году.
