В этом году иена сильно пострадала от политики Банка Японии, который продолжает гнуть голубиную линию. Однако The Goldman Sachs считает, что черная полоса «японца» может скоро закончиться.
Уже несколько месяцев иена находится в устойчивом медвежьем тренде. С начала года она упала по отношению к доллару на 12%. При этом только в апреле ее потери составили 6%.
Главным препятствием для роста валюты является курс японского центробанка. Вопреки растущей инфляции, регулятор по-прежнему не поддерживает ястребиный мейнстрим.
В конце прошлого месяца Банк Японии сообщил о сохранении процентных ставок на отрицательном уровне, а также заявил о продолжении политики количественного смягчения.
Ситуацию для иены усугубило значительное укрепление доллара, который получил поддержку Федрезерва. Как и многие другие мировые центробанки, в рамках борьбы с высокой инфляцией американский регулятор настроен на ужесточение своей монетарной политики.
С начала года ФРС уже дважды повысила процентные ставки: в марте – на 25 б.п., а в мае – на 50 б.п. Последнее изменение показателя стало самым сильным с 2000 года.
В апреле курс японской иены опустился до 20-летнего минимума по отношению к доллару. Сейчас пара USD/JPY по-прежнему остается на рекордно высоком уровне. Так, на момент подготовки публикации она торговалась у отметки в 130,40.
Сегодня утром «американец» немного вырос по сравнению с иеной. Импульс доллару придал недавний ястребиный комментарий члена FOMC Лоретты Местер.
Чиновница заявила, что политики ФРС не исключают полностью возможности повышения процентных ставок на 75 б.п. в текущем году.
Также курс доллара поднимается на опасениях по поводу замедления глобального экономического роста в связи с продолжением карантина в Китае и российско-украинского конфликта.
Однако аналитики банка The Goldman Sachs считают, что в скором времени привлекательность «американца» в качестве основного хеджа от рецессии может снизиться. Сейчас на эту роль идеально подходит японская валюта.
Иена – это самый дешевый на данный момент актив-убежище, подчеркивают эксперты. Она сильно перепродана и недооценена по отношению к доллару (примерно на 20–25%).
По мере того как риск глобальной рецессии будет расти, мы увидим постепенное повышение спроса на защитную иену, прогнозируют в банке.
Реальное замедление роста мировой экономики может привести к падению пары USD/JPY на 15–20% от текущих уровней.
Кроме того, аналитики не исключают вероятности валютной интервенции в обозримом будущем, ведь пара USD/JPY уже поднялась до критических значений. Возможно, что официальное вмешательство также поможет укрепиться денежной единице Японии.
О потенциальном замедлении медвежьего тренда и умеренном росте иены в долгосрочной перспективе пишут и эксперты Scotiabank. При этом они обращают внимание на то, что в ближайшем будущем «японец» продолжит еще какое-то время снижаться по отношению к доллару.
Что касается сегодняшнего дня, то динамика пары USD/JPY будет зависеть от выхода ключевых данных по индексу потребительских цен в США.
Экономисты ожидают, что годовая инфляция в Америке замедлится в апреле до 8,1% по сравнению с мартовским показателем в 8,5%. Если прогноз оправдается, это может вынудить ФРС отложить на время разговоры о повышении ставок на 75 б.п.
