К концу минувшей недели рынки воспряли духом. Ключевые индексы Уолл-стрит завершили торги в пятницу активным ростом. В частности, S&P 500 прибавил 2,4%. На фоне улучшения рисковых настроений защитный доллар прервал шестидневную серию побед и потерял почти 0,3%. Индекс USD просел до 104,50 после того, как ненадолго поднялся выше 105,00 впервые с декабря 2002 года.
Воспользовавшись ослаблением позиций гринбека, пара EUR/USD изменила курс и выросла до 1,0411, коснувшись ранее самого низкого уровня с января 2017 года в области 1,0348. Однако по итогам минувшей пятидневки пара лишилась более чем 100 пунктов, продемонстрировав падение пятую неделю кряду. Единая валюта пострадала как от опасений, вызванных российско-украинским конфликтом, загнавшим европейскую экономику в тупик, так и от ралли доллара.
Кроме того, ожидается, что ЕЦБ будет действовать менее агрессивно в плане ужесточения политики, чем его американский коллега.
Укрепление гринбека должно помочь ФРС ограничить рост цен и поддержать американский спрос на товары иностранного производства.
Тем временем слабость евро делает импортные и сырьевые товары, номинированные в долларах, такие как нефть, более дорогими, усиливая ценовое давление, которое уже привело к рекордному уровню инфляции в еврозоне.
«Быстрые темпы повышения ставок ФРС вызывают головную боль у многих других экономик, провоцируя ослабление национальных валют», – отметили специалисты Scotiabank.
Только за прошлую неделю евро подешевел более чем на 1% по отношению к своему американскому визави.
Центральный банк США уже повысил ставки на 75 базисных пунктов с марта и дал понять, что на его следующих двух заседаниях может произойти пара повышений на 50 базисных пунктов.
Член Управляющего совета ЕЦБ Франсуа Вильруа де Гало считает, что регулятор должен, по крайней мере, перейти к нейтральной ставке, при которой денежно-кредитная политика не стимулирует экономику и не сдерживает ее.
При этом Европа находится в несколько иной ситуации, чем США, поскольку ее экономика гораздо более уязвима к последствиям украинского кризиса, хотя Старый Свет также сталкивается с растущей инфляцией.
«Гораздо более слабый экономический рост и гораздо более высокая инфляция ставят ЕЦБ перед одной из самых сложных политических задач в G10», – полагают стратеги HSBC.
Специалисты МВФ, которые недавно понизили прогноз роста валютного блока на 2022 год до 2,8%, отмечают, что ЕЦБ ходит по натянутому канату. По их словам, регулятор должен сбалансировать необходимость более жесткой политики по сдерживанию рекордной инфляции с перспективой экономического ущерба, который может быть нанесен, особенно для некоторых государств-членов Евросоюза с наибольшим уровнем задолженности, таких как Италия.
19 мая ЕЦБ представит протокол со своего последнего заседания, на котором он пообещал сокращать покупки активов и свести их на нет в третьем квартале.
Тогда Центробанк не дал четких сигналов относительно сроков завершения программы QE, что разочаровало инвесторов. Теперь они будут ждать подробностей от протокола. Если этого не произойдет, давление на евро только усилится.
«В настоящее время евро сам по себе не является привлекательной валютой», – считают аналитики ING.
Они сохранили свой прогноз по курсу EUR/USD на следующие шесть месяцев на уровне 1,0500. При этом, по словам экспертов, сила доллара и волатильность рынка означают, что паритет вероятен.
«Опасения рынка по поводу сочетания ужесточения мер ФРС и ожидаемого глобального замедления экономики продолжают свидетельствовать в пользу волатильности и нестабильности рисковых активов. В конечном счете, это должно заинтересовать многих инвесторов в покупке подешевевшего доллара», – сообщили в ING.
Гринбек начинает новую неделю на твердой основе, торгуясь чуть ниже 20-летних максимумов, достигнутых ранее.
Уже в понедельник от оптимистичных настроений, которые в пятницу подняли со «дна» многие рисковые активы, не осталось и следа.
Ключевые индексы Уолл-стрит сегодня торгуются в красной зоне. Это говорит о том, что в конце прошлой недели мы видели позиционную фиксацию прибыли, но не завершение тренда на снижение.
Трейдеры продолжают оценивать, какие меры предпримет Федрезерв в дальнейшем.
«Мы думаем, что нам придется, по крайней мере, подождать двух или трех повышений ставок ФРС на 50 базисных пунктов, прежде чем мы увидим какие-либо реальные признаки возвращения людей на рынок», – сказали специалисты Dakota Wealth Management.
Некоторые аналитики опасаются, что если Федрезерв будет повышать ставки слишком быстро или слишком сильно, то это может привести к рецессии, передает агентство Associated Press.
Goldman Sachs понизил свой прогноз роста экономики Соединенных Штатов на текущий год с 2,6% до 2,4%.
Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что потребуется нескольких месяцев, прежде чем ФРС сможет с уверенностью заключить, что инфляция достигла пика.
«Я готова рассмотреть вопрос о более быстром повышении ставок к сентябрьскому заседанию FOMC, если данные не покажут улучшения», – сказала Л. Местер.
Беспокойство по поводу способности Федрезерва обуздать высокую инфляцию, не вызывая рецессии, а также опасения по поводу глобального спада вновь подтолкнули инвесторов к доллару-убежищу.
Масла в огонь подлили разочаровывающие статданные из Китая. В апреле розничные продажи в стране упали на 11,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что почти вдвое превышает прогнозируемое падение, в то время как промышленное производство сократилось на 2,9% вместо ожидаемого роста на 0,4%.
Сохраняющаяся геополитическая напряженность, связанная с конфликтом между Киевом и Москвой, также подогревает спрос на доллар в качестве актива «тихой гавани».
В минувшие выходные Финляндия и Швеция предприняли шаги по вступлению в Организацию Североатлантического договора.
Кремль уже предупредил о возможных последствиях такого шага, особенно для Финляндии, у которой имеется протяженная граница с Россией, что может усилить напряженность.
В понедельник пара EUR/USD изо всех сил пытается удержаться выше отметки 1,0400. Очевидно, что ей сложно набрать «бычий» импульс в среде, не склонной к риску.
По словам аналитиков Westpack, перспектива укрепления доллара остается, поскольку ФРС все еще решительно настроена.
Между тем ожидания относительно ужесточения политики ЕЦБ остаются сдержанными, и у единой валюты не так много причин для роста.
«Конец QE 9 июня и повышение ставки 21 июля остаются полностью заложенными в котировки. Тем не менее, рынок свопов в настоящее время закладывает в цены повышение на 140 б.п. в течение следующих 12 месяцев, за которым следует еще 45 б.п. в течение следующих 12 месяцев, что приведет к пику ставки по депозитам около 1,35% против 1,75% в начале прошлой недели. Эта переоценка явно отражает ухудшение экономических перспектив», – заявили эксперты Brown Brothers Harriman.
Власти ЕС готовится к каскаду проблем, которые обрушатся на экономику стран региона из-за ситуации на Украине, пишет агентство Bloomberg.
«Надвигающаяся буря новых скачков цен на энергоносители, растущих цен на продовольствие и соответствующих социальных и экономических опасностей привлекает внимание брюссельских чиновников, которые опасаются многочисленных потрясений, обрушившихся на ЕС», – отмечает агентство.
Еврокомиссия пересмотрела в сторону понижения прогноз роста ВВП еврозоны на 2022 год – с 4% до 2,7%.
При этом инфляция в валютном блоке, как ожидается, в текущем году ускорится до 6,1% с 2,6% в 2021 году.
Риски, с которыми сталкивается еврозона, тесно связаны с энергетической безопасностью, а замедление роста в Китае может стать еще одной занозой в пятке единой валюты, говорят стратеги Rabobank.
«Недавно мы повысили наш прогноз по доллару США и понизили наши одно- и трехмесячные цели по EUR/USD до 1,0300», – сообщили они.
Аналитики отмечают, что отметка $1,0340 является ключевым уровнем поддержки для евро.
«В паре EUR/USD мы продолжаем ориентироваться на минимум января 2017 года около 1,0340. Если этот уровень будет пробит, мы должны начать говорить о падении к паритету и ниже», – сказали специалисты Brown Brothers Harriman.
Возможный прорыв EUR/USD минимума 2017 года на 1,0340 откроет паре путь к паритету, считают в Credit Suisse.
«Мы думаем, что минимум 2017 года на 1,0340 изначально устоит, что обусловит консолидацию, но в целом наш базовый сценарий предполагает его пробой, что еще больше усилит "медвежий" тренд, с поддержкой, которая затем наблюдается на 1,0217–1,0209 и, в конечном итоге, на 1,0000–0,9900, что является 78,6% коррекцией "бычьего" тренда 2000–2008 годов. Здесь возможно формирование основания и еще более длительная консолидация. Однако ниже мы увидим поддержку на уровне 0,9609», – отметили стратеги банка.
«Краткосрочное сопротивление находится на 1,0420, а его пробой обусловит подъем к 1,0471. При этом 13-дневное экспоненциальное среднее значение на уровне 1,0530 в идеале должно сдержать рост. Его пробой и закрытие выше него позволят паре продолжить подъем», – добавили они.
