Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, вооруженный конфликт на Украине, замедление экономики Китая из-за самой масштабной вспышки COVID-19 с начала пандемии и энергетический кризис - все эти события наталкивают на мысль об очередной рецессии мировой экономики. Инвесторы склонны помнить недавнее прошлое. В частности, обвалы Brent во время спадов 2008-2009 и 2020. Это обстоятельство сдерживает покупателей североморского сорта. Однако, во-первых, рецессия еще не наступила. А во-вторых, она может оказаться куда мягче, чем две предыдущие.
Если в 2020 из-за пандемии и локдаунов спрос на черное золото рухнул на колоссальные 10 млн б/с, то в 2008 он сократился на 1 млн б/с, а в 2009 – еще на 1,1 млн б/с. В те времена финансовый мир не видел падения показателя на протяжении двух лет подряд четверть века, поэтому обвал Brent выглядел логично. Рецессии 1990-1991 и 2001 были совсем другими. Рост глобального спроса на нефть замедлялся, но никогда не сокращался.
Динамика глобального спроса на нефть
Вероятнее всего, и новый спад, если он все-таки случится, будет похож на события 20- и 30-летней давности. В связи с этим не стоит рассчитывать на стремительный обвал североморского сорта. У него явно есть пол, даже несмотря на то что, согласно прогнозам Управления энергетической информации США, добыча сланцевой нефти в Пермском бассейне в Техасе в июне вырастет до рекордных 5,2 млн б/с. По мнению Саудовской Аравии, из-за нехватки производственных мощностей увеличение добычи черного золота вряд ли приведет к падению цен на бензин и дизельное топливо. То есть ослабит инфляцию и кризис стоимости жизни.
Не особо помогает «медведям» по Brent продажа Штатами стратегических резервов. Их величина упала до 538 млн баррелей, самого низкого значения с 1987. Если ранее продавцов вдохновлял на подвиги Китай с его 7-недельной изоляцией в Шанхае, то постепенное улучшение эпидемиологической обстановки в стране и ее намерение постепенно выйти из локдаунов, лишают «медведей» по североморскому сорту основного козыря.
А вот у их оппонентов дела идут куда лучше. Согласно исследованиям МЭФ, из-за западных санкций добыча нефти в России сократилась на 900 тыс. б/с в апреле и упадет еще на 600 тыс. б/с в мае. Если Евросоюз все-таки убедит Венгрию не ставить ему палки в колеса и присоединится к эмбарго в отношении черного золота из РФ, то потери могут возрасти до 3 млн б/с с июля. Вытеснение России с рынка нефти продолжается, что приводит к расширению спреда по фьючерсным контрактам в рамках бэквардейшн до $2. В конце апреля речь шла о менее чем $0,5.
Технически на дневном графике североморского сорта имеет место паттерн «Всплеск и полка». При этом прорыв сопротивлений на $115 (верхняя граница «полки») и $116,5 (верхняя граница справедливой стоимости) может стать основанием для покупок. Успешный штурм данных уровней усилит риски продолжения ралли Brent к $118,5 и $123,5 за баррель. Напротив, отбой от сопротивлений позволит говорить о сохранении консолидации и даст основания для продаж.
Brent, дневной график
