В условиях жесткого экономического и геополитического кризиса, а также растущей инфляции главным спонсором телодвижений на криптовалютном рынке стала Федеральная Резервная Система США. В мае 2022 года мировая экономика сделала первый жесткий шаг на пути к целенаправленной борьбе с инфляцией. Вслед за ФРС Центробанки развитых стран начали повышать ключевые ставки, что привело к значительному сокращению ликвидности и снижению инвестиционной деятельности. Биткоин и крипторынок отреагировали падением к локальным минимумам и историческим падением стейблкоина UST. В июне начался второй этап активной фазы борьбы с инфляцией, который может стать еще более трагичным для Биткоина.
Первого июня Федерезв начал программу количественного сокращения, которая является антиподом государственной программы США по стимулированию экономики во время коронавирусного кризиса. За два года регулятор «напечатал» более $4 триллионов, что способствовало обновлению исторических рекордов индексов фондового и криптовалютного рынка. Поэтому вполне логично, что именно на эти рынки пришелся основной удар от повышения ключевой ставки. Теперь ФРС погашает облигации и не выпускает новые. Таким образом, в июне планируется изъять более $45 миллиардов, а уже в июле планируется выйти на ежемесячный показатель в $95 миллиардов. К январю 2023 года ФРС планирует сократить собственный баланс на $7,6 триллиона.
Столько массивное изъятие ликвидности в столь сжатые сроки однозначно негативно скажется на состоянии криптовалютного рынка. Однако важно понимать, что бенефициарами печатного станка ФРС становились абсолютно все отрасли, а потому процесс будет болезненным для каждой отрасли. Вместе с тем многие эксперты прогнозируют нисходящий тренд Bitcoin ниже $20k из-за повышенной корреляции с фондовыми индексами.
Однако здесь есть несколько интересных вещей, которые позволяют предположить, что BTC спокойно перенесет сокращение ликвидности, а возможно, и сумеет стать основным инвестиционным инструментом. В моменте корреляция Биткоина и фондовых индексов снижалась до рекордных значений за последние полгода. Отчасти это связано с перерывом в работе фонды в понедельник, что дало крипторынку больше свободы.
Но в большей степени это связано с тем, что Биткоин начал восстанавливать свою репутацию в качестве средства защиты от инфляции. Несмотря на повышение ключевых ставок в Северной Америке и Европе, инфляция остается на высоком уровне. При этом Биткоин и Эфириум начали стабилизироваться, благодаря чему повысили свою инвестиционную привлекательность. В итоге глава регуляторного органа ЕС заявляет, что в ближайшем будущем ожидается массовый отток инвесторов из классических активов в пользу криптовалют. И здесь заслуга не только инфляции, но и политики Центробанков.
Недавно Банк Канады второй раз кряду повысил ключевую ставку на 50 базисных пунктов для борьбы с инфляцией. Однако, помимо снижения уровня инфляции, ужесточение монетарной политики приводит к снижению долгосрочных ставок и замедлению экономики (как и инфляции). В таких ситуациях инвесторы оказываются несколько раз за свою жизнь, а потому поступают максимально осторожно и главной целью ставят защиту капитала. В таких условиях главный бенефициар политики ФРС – USD оказывается в сложной ситуации, так как одновременно зависит от роста американской экономики, так и от политики ФРС. В такой ситуации создаются комфортные условия для стагфляции, процесса при котором экономика приходит в упадок, а рабочие места сокращаются.
В такой ситуации Биткоин может взять на себя лидерство в качестве средства хеджирования рисков, а также высокодоходного актива. Если с защитой от инфляции все понятно, то как Биткоин в рамках медвежьего рынка может стать высокодоходным? Здесь все упирается в фундаментальное свойство BTC – ограниченная эмиссия. По состоянию на 2 июня наблюдается существенный отток монет Bitcoin с криптоплатформ, что в среднесрочной перспективе способно создать ажиотаж на фоне его дефицитности. С учетом этого у главной криптовалюты есть все шансы стать ключевым финансовым инструментом в условиях надвигающейся стагфляции.
Что касается текущей ситуации, то в краткосрочной перспективе у Биткоина есть все шансы совершить ретест локального дна на отметке $25k. Ложный пробой верней границы диапазона $29k-$31,5k указывает на слабость покупателей, и даже в рамках локального восходящего тренда реализовать самые скромные цели оказывается неподъемной задачей. В связи с этим ожидаем дальнейшего падения цены криптовалюты и ретест зоны поддержки на отметке $25k, после чего период накопления возобновится с новыми объемами для поглощения по хорошим скидкам.
