Не говори гоп, пока не перепрыгнешь. Шестой пакет санкций ЕС против Росси, включая эмбарго нефти, может так и не стать реальностью. Казалось бы, Евросоюзу удалось уломать Венгрию и запрет на импорт черного золота из РФ выглядел делом решенным. Тем не менее Будапешт выдвинул новые требования. Согласно инсайду Bloomberg, он хочет продавать продукты переработки российской нефти, что категорически запрещено странам сообщества. Данная информация заставила Brent пойти на юг и позволила «быкам» по EURUSD организовать контратаку.
Эмбарго рассматривалось как очередной гвоздь в крышку гроба экономики еврозоны, что наряду с возобновлением ралли доходности казначейских облигаций США, казалось бы, позволило продавцам основной валютной пары вернуть инициативу в свои руки. Нет запрета на импорт – риски стагфляции в валютном блоке снижаются, что протягивает руку помощи евро. Тем более что чиновники ЕЦБ не устают использовать «ястребиную» риторику. Франсуа Вилларуа де Гало заявил, что инфляция в еврозоне слишком сильна и слишком широка, что изначально было расценено как аргумент в пользу повышения ставки по депозитам на 50 б.п. в июле.
Динамика европейской инфляции
На самом деле президент Банка Франции очень четко выразился: такая инфляция требует нормализации, а не ужесточения денежно-кредитной политики. Очевидно, что речь идет о как можно более быстром изъятии монетарных стимулов в виде завершения программ количественного смягчения, а не об агрессивном увеличении затрат по займам.
На мой взгляд, Венгрия рано или поздно отступит, если не хочет последовать примеру Британии и покинуть Евросоюз. Фактор старта процесса монетарной рестрикции ЕЦБ уже учтен в котировках EURUSD, поэтому внимание инвесторов переключается на Штаты. Там основной вопрос, крайне важный и для доллара США - куда направится доходность казначейских облигаций?
В настоящее время на рынке присутствуют два сценария. Инфляция продолжает расти, не вызывая экономической катастрофы, поэтому у ФРС нет другого выбора, как продолжать повышать ставки. Или Федрезерв понимает, что что-то сломал, и дает задний ход, что подразумевает смену направления денежно-кредитной политики. В первом случае доходность облигаций растет, способствуя падению EURUSD. Во втором - она падает, что приводит к откату основной валютной пары.
Лично мне больше нравится первый вариант, который находит свое подтверждение в данных по деловой активности в производственном секторе США. Индикатор в мае неожиданно для экспертов Bloomberg вырос, что подставило плечо американскому доллару.
Технически на дневном графике EURUSD идет борьба за верхнюю границу диапазона справедливой стоимости 1,036-1,068. При этом успех «быков» не гарантирует им общей победы, ведь чуть выше расположены важные пивот-уровни на 1,07 и 1,0715. На часовом тайм-фрейме отбой от справедливой стоимости на 1,071 может стать основанием для продаж.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график
