Данные CFTC показывают дальнейшее снижение общего оптимизма по доллару США, чистая длинная позиция USDUSD против основных валют снизилась за неделю на 3,1 млрд долл., до 15,029 млрд.
Самый сильный спрос вновь наблюдался по евро, по другим валютам динамика также против доллара, из этого списка выпали только австралийский доллар и швейцарский франк, по которым есть небольшие распродажи.
Начавшийся июнь будет знаменателен тем, что стартует программа количественного ужесточения ФРС. Рост доллара во многом был вызван именно этими ожиданиями, поскольку предполагалось, что количественное ужесточение может вызвать проблемы с ликвидностью. Но, по всей видимости, на текущем этапе здесь проблемы нет, на балансе Казначейства накоплены 780 млрд, которые будут добавляться в систему по мере необходимости, то есть оснований для укрепления доллара с этой стороны нет.
Отчет по рынку труда следует считать сильным, создано 390 тыс. новых рабочих мест, это меньше чем 436 тыс. в апреле, но больше ожиданий. Уровень безработицы стабилен и близок к 50-летнему минимуму 3,5%, то есть в отчете нет ничего, что могло бы помешать ФРС отказаться от намеченного графика по росту ставки. Глава ФРБ Кливленда Мейстер подтвердила в пятницу готовность ФРС поднимать ставку на 50 пунктов на двух ближайших заседаниях, что касается сентября, то здесь пока полной ясности нет, но также и нет причин считать, что ставка не может быть также поднята на 50п. Индекс ISM в сфере услуг чуть хуже, чем прогнозировалось, но не вызывает никакой обоснованной тревоги в части оказания влияния на планы ФРС.
В целом исходим из того, что доллар на текущей неделе будет корректироваться в первую очередь против евро. Основное внимание направлено на рынок нефти, которая усилила рост после принятия очередного самоубийственного пакета санкций Европы против России. Растут железная руда и медь, это признак позитивных ожиданий от снятия ковидных ограничений в Китае, что приведет, как ожидается, к росту спроса. Что, в свою очередь, также будет способствовать снижению спроса на доллар.
EURUSD
Рост инфляции в мае выше прогнозов спровоцировал появление слухов о более быстром повышении ставок ЕЦБ. В четверг состоится заседание ЕЦБ, следует ожидать официального завершения покупок чистых активов, в центре внимания также дискуссия о возможности повышения ставки сразу на 50п., и если да, то когда можно ждать такого шага. Европу ждет дальнейший рост цен на продукты питания и энергоносители, будут расти инфляционные ожидания и заработная плата.
На прошлой неделе глава ЕЦБ Лагард опубликовала сообщение в блоге, из которого следует намерение прекратить покупки APP в начале третьего квартала и объявить, что к концу третьего квартала ЕЦБ больше не будет применять политику отрицательных процентных ставок. Из-за повышенной неопределенности не было никаких обещаний или прогнозов на четвертый квартал или последующий период.
По всем прогнозам базовая инфляция достигнет пика не ранее, чем к концу лета, поэтому необходимость быстрого повышения ставок ЕЦБ все очевиднее, и это сказывается на предпочтениях инвесторов. Евро – вновь основной драйвер снижения доллара, за неделю чистая длинная позиция выросла на 1,79 млрд, общий бычий перевес превысил 7 млрд. Изменение позиции за последние 3 недели отражает самый большой бычий настрой с сентября 2020 г., вероятно, спекулянты считают евро слишком дешевым и предполагают, что смена политики ЕЦБ будет способствовать дальнейшему росту спроса на евро.
Расчетная цена, отражающая потоки капитала между евро и долларом, продолжает уверенный рост, то есть все основания ждать дальнейшего роста EURUSD.
На прошлой неделе мы ожидали теста сопротивления 1.0800/30, эта цель сохраняется, несмотря на то что евро пока торгуется в боковом диапазоне. Ждем уверенного движения к ближайшему сопротивлению 1.0787, далее 1.0800/30. Для более выраженного роста есть все основания.
GBPUSD
Фунт находится под дополнительным политическим давлением, поскольку ожидается, что правительству Джонсона может быть уже на этой неделе вынесен вотум недоверия. Как пишет The Sunday Times, в настоящий момент расклад не в пользу Джонсона, около 190 парламентариев могут проголосовать за отставку. Если необходимое большинство голосов будет набрано, то консерваторам будет предоставлено 3 месяца на то, чтобы выбрать нового лидера, то есть на фунт появится дополнительный фактор давления.
Экономических новостей на неделе будет немного, и они не принесут дополнительной волатильности.
Чистая короткая позиция по фунту сократилась за отчетную неделю на 458 млн, до -5,84 млрд, фунт выглядит много хуже евро, но динамика также положительная, и она позволила расчетной цене оторваться вверх от долгосрочной средней.
Предполагаем, что фунт удержится выше 1.2455, снижение к этой поддержке даст отличную возможность для покупок с ближайшей целью 1.2650/70, долгосрочно можно ждать движения к 1.2950/3000, поскольку галопирующая инфляция вынудит Банк Англии действовать много решительней.
