Разгром и капитуляция. Именно так можно охарактеризовать рынок криптовалют. Агрессивное ужесточение монетарной политики ФРС, безудержный рост ставок по долгам, крах стабильной монеты TerraUSD и ее родственного токена Luna, а также намерение крупнейшего крипто-кредитора Celsius Network приостановить все снятия, обмены и переводы сделали из «быков» по BTCUSD отбивную. Биткойн ушел под воду – рухнул до минимальных уровней за последние 1,5 года, оставив в дураках большинство покупателей, которые его в этот период приобрели. Впрочем, по мнению Билла Гейтса, криптовалюты и NFT – это активы на 100% основанные на теории дурака. Чего же вы еще хотели?
Биткойн и его аналоги покупались только потому, что люди были уверены, что кто-то через некоторое время заплатит за них больше. По ним не получишь ни процентов, ни дивидендов. За их плечами не стоят компании-эмитенты или государства. Покупался воздух, ФРС лишь раздула пузырь своими колоссальными монетарными стимулами, что глубоко уронило реальную доходность казначейских облигаций в красную зону и оказывало поддержку всему классу рискованных активов.
Спровоцированные агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики ФРС распродажи долговых обязательств вернули соотношение между доходностью дивидендов по акциям, входящим в S&P 500, и дивидендов по облигациям к минимальным уровням со времен рецессии 2008. Финансовые рынки вернулись в эпоху до кризиса Lehman, когда облигации не оказывали поддержу акциям.
Динамика соотношения доходности дивидендов по акциям и процентов по облигациям
Сложно рассчитывать, что снижение P/E к 15,7, среднему значению за последние 15 лет, развернет нисходящий тренд по S&P 500. В декабре 2018 мультипликатор упал до 13,8, в марте 2020 – до 13,4. Какими бы дешевыми ни выглядели акции, они могут стать еще дешевле. С учетом тесной корреляции BTCUSD и Nasdaq Composite это обстоятельство не сулит ничего хорошего поклонникам лидера сектора криптовалют.
Оптимисты надеются, что биткойн сумеет стабилизироваться вблизи круглой отметки 20000, как он это делал в 2018-2019 с уровнем 5000 и в 2014-2015 с уровнем 300. Пессимисты говорят о продолжении пике к 10000. При этом чем ниже будут проседать котировки BTCUSD, тем быстрее пойдут распродажи. Это связано с уходом токена от средней цены, по которой он приобретался. Можно провести параллели с погружением под воду. В предыдущих случаях, в 2018-2019 и марте 2020, оно оказалось относительно недолгим. Как будет на этот раз?
Динамика BTCUSD и средней цены приобретения биткойна
Лично мне вспоминается история 2013 с золотом. Тогда тоже говорили, что оно не может просесть слишком глубоко, так как затраты на производство находятся на уровне $1300 за унцию. По факту драгметалл едва не дотянул до $1000.
BTCUSD, дневной график
Технически для реализации разворотного паттерна Волны Вульфа требуется возвращение биткойна к 30000. Пока этого не произошло, используем отбой от сопротивлений на 23300, 24300 и 25000 для продаж.
