Евро на этой неделе показал достаточно мощное ралли, которое может демонстрировать валюта в подобных экономически неблагоприятных условиях. Пара EUR/USD восстановила почти половину понесенных в июле потерь. Возможно, рынки имеют дело с ранним предупреждением о переломном моменте на валютном рынке. Если так, то многие валюты ощутят облегчение после недавнего сильнейшего напора американского доллара.
Евро перед заседанием остается на плаву вблизи уровня 1,0200 против доллара. В четверг два важных события: заседание ЕЦБ, на котором регулятор может поднять ставку не на 25 б.п., а на 50 б.п.
Вопрос для валютных рынков заключается и в том, будет ли перезапущен «Северный поток–1» или нет. Если поставки газа возобновятся, валютные стратеги считают, что евро, скорее всего, восстановится. В Goldman Sachs оценивают рост в районе 0,5–1,%.
Что касается заседания ЕЦБ, то трейдеры примут более ястребиный уклон регулятора как должное, это будет неудивительно. При этом возникнет некоторое разочарование, если ЕЦБ повысит ставку всего на 25 б.п.
Волатильность на валютном рынке в четверг должна усилиться, и вызвана она может быть не самим решением по ставке, а деталями инструмента Центробанка по борьбе с фрагментацией, которые действительно будут иметь значение.
Инструмент должен обеспечить замедление роста стоимости обслуживания долга в некоторых странах ЕС, в первую очередь в Италии. На рынках есть опасения, что из-за повышения ставок начнет резко увеличиваться стоимость долга, выплачиваемого различными странами блока.
Любая неопределенность интерпретируется инвесторами как признак того, что ЕЦБ не смог достичь надежного решения будет выступать основным риском для евро.
Недавний коррекционный отскок от самого низкого с декабря 2002 года уровня остановился возле сопротивления, сформированного в районе 1,0275–1,0280. Далее следует круглая отметка 1,0300. Если быкам удастся пробить это значение, может последовать резкий скачок курса. Рост котировки ускорится и нацелится к круглому уровню 1,0400.
Впрочем, отметка 1,0150, похоже, стала непосредственной поддержкой, которая должна помочь ограничить падение евро. Последующие продажи нивелируют все текущие позитивные тенденции и сделают EUR/USD уязвимой к падению ниже отметки 1,0100. Далее паритет и минимум этого года 0,9950.
Позитив для евро
Некоторым позитивом для евро является то, что ФРС может ограничить скорость повышения ставки. Есть признаки того, что политика американского регулятора уже оказывает желаемый эффект.
Три члена комитета FOMC на прошлой неделе предположили, что существующий план повышения ставок до умеренно ограничительных уровней с шагом всего 0,5% или 0,75% по-прежнему является наиболее подходящим решением.
Эти комментарии способствовали снижению рыночных ожиданий относительно ставок в США. Данная корректировка, похоже, была позже усилена, когда опрос Мичиганского университета показал, что долгосрочные инфляционные ожидания потребителей снизились в июле.
Это показатель наиболее важен, поскольку ЦБ считают, что инфляционные ожидания являются самореализующимися пророчествами, а снижение темпов инфляции – именно то, чего многие из них пытаются добиться с помощью своей политики процентных ставок.
Повышение ставки на 100 б.п. все еще остается на повестке дня, но шансы для такого решения ежедневно уменьшаются. Инвесторы в основном считают, что комитет не захочет ускорять темпы.
Другие события указывают на то, что ФРС, возможно, права, проявляя большую осмотрительность в отношении темпов повышения ставок. К ним относится растущий список крупных компаний США и гигантов мировой промышленности, которые все чаще отказываются от планов найма в пользу его замораживания. Это именно то, чего ЦБ желал достичь.
В целом все что было подано на прошлой неделе рынкам на блюдечке с голубой каемочной, говорит о том, что регулятор достиг своего предела скорости роста процентной ставки. ЕЦБ при этом рассматривает возможность начать в данном направлении активную работу.
Доллар скорректировался за последние шесть сессий, но о смене тренда, вероятно, речи не идет. Большинство аналитиков придерживается бычьих взглядов на доллар и медвежьих прогнозов по евро. И все же недавнее ценовое движение, поддерживаемое изменениями процентных ставок и инфляции, может указывать на приближение точки перегиба в текущем тренде по EUR/USD.
