Сегодня вечером FOMC объявит об изменениях в монетарной политике, ожидается рост ставки на 0.75%, рынки считают этот шаг делом решенным, но многое будет зависеть от того, насколько уверенно будет выглядеть глава ФРС на итоговой пресс-конференции.
Наиболее ястребиные члены FOMC утверждают, что экономика сильнее, чем кажется, поскольку валовый внутренний доход на хороших уровнях, рынок труда устойчив, то есть экономика может спокойно выдержать дальнейшее ужесточение. В то же время модель GDPNow от ФРБ Атланты прогнозирует снижение ВВП на 1.6% во 2 квартале.
Есть и другие тревожные признаки. Главной новостью стало предупреждение Walmart о том, что потребители сокращают общие расходы из-за роста инфляции на продукты питания, что ставит под сомнение устойчивость спроса. Показатель потребительского доверия в США от Conference Board упал больше, чем ожидалось, до 17-месячного минимума 95,7 против ожидаемых 97,0. МВФ снизил прогнозы глобального роста на 0,4 пункта, до 3,2% на 2022 год, и на 0,7 пункта, до 2,9% на 2023 год. Глобальная инфляция была пересмотрена в сторону повышения, и прогнозируется, что она останется высокой в течение более длительного времени.
Рынки будут ждать комментариев, в течение дня предполагаем низкую волатильность, после заседания FOMC вероятны хаотичные движения, доллар по итогам дня имеет шанс укрепиться.
USDCAD
Объем розничных продаж в Канаде вырос на 2,2% м/м в мае и составил 62,2 млрд долларов, превзойдя предварительную оценку, опубликованную Статистическим управлением Канады месяц назад. Тем не менее большая часть роста была связана с более высокими ценами, при этом объемы розничных продаж в мае выросли гораздо скромнее, +0,4% м/м. Относительно слабые объемы приводят к тому, что текущий прогноз ВВП на 2 кв. 2022 г. составляет +3,59% кв/кв SAAR, а в 3 кв. наблюдается слабая динамика.
Более высокие потребительские цены сыграли ключевую роль в общем объеме розничных продаж в мае, так как объемы продаж увеличились только в 4 из 11 категорий. Рост продаж показывает, что потребители, уставшие от высоких цен, тем не менее продолжают покупать, экономика Канады выглядит вполне устойчиво.
Чистая длинная позиция по CAD, как следует из данных CFTC, выросла за отчетную неделю на 249 млн, до 518 млн, бычье позиционирование сохраняется, однако перевес несущественный, что и подтверждается динамикой расчетной цены, которая не снизилась, а, напротив, продолжает рост. Это указывает на то, что доллар США продолжает доминировать.
USDCAD находится в середине бычьего канала, угроза выхода за пределы которого невелика. Вероятность возобновления роста высокая, ожидаем движения к 1.3336, пока это наиболее вероятный сценарий. Если сегодняшнее заявление FOMC покажется рынкам недостаточно агрессивным, возможно снижение в зону 1.2620/60, где покупки, скорее всего, возобновятся. Причин ждать разворота USDCAD на юг пока нет.
USDJPY
Базовый индекс инфляции в Японии вырос в июне на 2.2%, что соответствовало прогнозу, показатели повышаются третий месяц подряд, однако изменения незначительны и не вызывают у финансовых властей Японии никакого беспокойства.
Структура инфляции в Японии позволяет хорошо увидеть, что внутреннего инфляционного давления нет, цены на услуги снизились на 0.3%, то есть решающий вклад в рост цен вносят цены на товары из-за роста стоимости энергоносителей. С этим фактором Банк Японии бороться никак не может, поэтому изменений в политике ждать не следует.
Контроль доходности неизбежно ведет к ослаблению иены, но с учетом того, что мировая экономика замедляется, а цены на нефть прекратили рост, можно ожидать, что инфляция может откатиться ниже таргета 2%.
Медвежье позиционирование по иене сохраняется, недельная коррекция (+122 млн) незначительна, чистая короткая позиция -5,357 млрд. В то же время расчетная цена уходит вниз, то есть без интервенций Банка Японии иена нацеливается на коррекцию.
