Заставь дурака молиться, он и лоб расшибет. Финансовые рынки явно перестарались, реагируя на заявление Джерома Пауэлла о достижении ставкой по федеральным фондам долгосрочного нейтрального уровня в 2,5%. Того самого, что не стимулирует, но и не сдерживает экономику. Инвесторы посчитали миссию ФРС по замедлению инфляции выполненной, а дальше от Центробанка требуется лишь скромное ужесточение денежно-кредитной политики. Своеобразный «голубиный» сдвиг, который позволил EURUSD взлететь выше 1,02. На самом деле все было иначе. «Быки» перестарались и очень скоро разбили себе лоб.
Спич председателя Федрезерва по итогам июльского заседания FOMC не имел ничего общего с «голубиной» риторикой. Напротив, Джером Пауэлл посоветовал обратить внимание на прогнозы Комитета по операциям на открытом рынке, в соответствии с которыми, ставка по федеральным фондам должна подняться до 3,4% к концу 2022 и до 3,8% в 2023. Что касается сентябрьской встречи, вердикт Центробанка, на сколько ее повышать, на 75,50 или 25 б.п., будет зависеть от новых данных. Впереди сразу несколько релизов по инфляции и занятости, так что у ФРС есть простор для маневра.
Рынки же приняли желаемое за действительное. Они всерьез рассчитывают на снижение затрат по займам в следующем году после их доведения до 3,3% в текущем. Главным аргументом в пользу такой точки зрения является рецессия, в которой США, судя по показаниям опережающего индикатора от ФРБ Атланты, уже находятся. Неважно, что медианный прогноз экспертов Bloomberg предполагает расширение ВВП во втором квартале на 0,4%. Факт ведь может оказаться хуже?
Динамика американского ВВП
Однако и здесь есть элемент выдачи желаемого за действительное. Последняя статистика по запасам, заказам на товары длительного пользования и торговому балансу позволила Morgan Stanley, JP Morgan и Goldman Sachs поднять оценки валового внутреннего продукта. Так заказы на товары длительного пользования в июне увеличились на 1,9% после их роста на 0,8% м/м в мае, а дефицит торгового баланса США сокращается третий месяц подряд. В итоге Morgan Stanley считает, что в апреле-июне экономика США расширилась на 1%, то бишь ни о какой технической рецессии и речи быть не может.
Если американские рынок труда и ВВП сохраняют устойчивость после повышения ставки по федеральным фондам на 225 б.п. с начала цикла монетарной рестрикции, почему бы ФРС не продолжить действовать решительно? Это обстоятельство на фоне слабости европейской экономики и энергетического кризиса, окутавшего Старый Свет, может вернуть основную валютную пару к паритету.
Технически в условиях консолидации EURUSD на дневном графике сложность торговли резко возрастает. Возвращение котировок к нижней границе канала 1,011-1,027 усиливает риски повторного штурма поддержки на 1,01-1,011. Успех в этом мероприятии позволит говорить о восстановлении «медвежьего» тренда и даст возможность сформировать короткие позиции с таргетами на 1 и 0,985.
