В понедельник рынки продолжали переваривать ястребиную речь главы ФРС Дж.Пауэлла, в которой он не только опроверг идею «голубиного разворота», но и подчеркнул необходимость повышения ставок и сохранения ограничительных мер, чтобы обуздать инфляцию. Доходность UST росла во всем диапазоне, фондовые индексы продолжили тренд пятницы, закрывшись в красной зоне, и только утром во вторник наметился откат.
Фьючерсы по ставке на СМЕ видят повышение ставки в сентябре на 69.3п. по состоянию ко вторнику, то есть ближе к 75п., чем к 50. Доллар в текущих реалиях выглядит чуть лучше других основных валют, но поскольку инфляция и приближающаяся рецессия накрывают все западные страны (за исключением Японии), то его по праву можно назвать «лучшим среди худших».
Нефть WTI и Brent подорожали почти на 4% после комментария Ирана, предполагающего, что скорое заключение ядерной сделки (позволяющее Ирану увеличить продажи нефти) выглядит маловероятным, поскольку переговоры с США, вероятно, продлятся до сентября. Какая бы ни была причина, а ожидать падения цен на энергоносители даже перед угрозой снижения спроса из-за рецессии пока еще явно рано.
NZDUSD
Банк ANZ скорректировал свой прогноз по ставке, исключив в 2024 г. начало цикла снижения ставок. Этот шаг довольно важен, поскольку указывает на то, что ситуация в экономике Новой Зеландии далека от идеальной и плохо поддается прогнозу. На текущий момент прогнозируемая ставка к концу года достигнет уровня 4%, риски смещаются в сторону более высокого уровня, и тому есть ряд причин.
Причина проста: все чаще проявляются признаки того, что высокая инфляция становится неотъемлемой частью экономики. Во втором квартале заработная плата в частном секторе выросла на 7,0% г/г; доля рабочих мест, получивших повышение заработной платы более чем на 5%, достигла самого высокого уровня с 2008 года; показатели базовой инфляции варьировались от 4,8% до 6,1%; инфляция по неторгуемым товарам выросла до 6,3%; а инфляционные ожидания оставались слишком высокими.
Уверенный рост заработной платы – это признак приспособления к миру с более высокой инфляцией. Это означает, что РБНЗ, вероятнее всего, поднимет уровень нейтральной ставки с текущих 2% ближе к 3%.
Для новозеландского доллара ситуация усугубляется еще и тем, что более раннее начало повышения ставок привело не к притоку капиталов и снижению инфляционных ожиданий, а к тому, что риск столкнуться с рецессией раньше других становится выше. Как следствие, бычий настрой относительно NZD постепенно снижается.
Открытые позиции по NZD, как следует из отчета CFTC, продолжают суммарно колебаться около нуля, перевеса нет ни у быков, ни у медведей. Недельное изменение -204 млн, совокупная короткая позиция -92 млн, расчетная цена удерживается выше долгосрочной средней, однако делает попытку развернуться вниз.
Неделей ранее мы предположили, что киви удержится выше локального минимума 0,6050 и будет предпринята попытка коррекционного роста. По состоянию на утро понедельника шансы на такой сценарий стали ниже, то есть можно ожидать тестирования 0.6050, однако в любом случае направление отсутствует и более вероятна торговля в боковом диапазоне в ожидании пятничных данных по рынку труда США.
AUDUSD
Экономический календарь Австралии на текущей неделе не содержит важных публикаций, отметим резкое снижение (-17.2%) разрешений на строительство в июле, что указывает на подготовку к снижению спроса. В четверг выйдет отчет по ипотечному кредитованию за июль, если он окажется много ниже прогноза, то это окажет на аусси дополнительное давление.
На следующей неделе состоится заседание РБА, которое, по всей видимости, и определит дальнейшее направление движения. Как и в Новой Зеландии, темпы роста заработной платы расцениваются как чрезмерно высокие, что означает отсутствие перспектив быстрого замедления инфляции, это давление, по мнению банка NAB, будет нарастать, что, по сути, вынудит РБА двигаться в рамках мировых тенденций, то есть поднимать ставку и вводить количественное ужесточение даже перед угрозой провоцирования ранней рецессии.
Недельное изменение по AUD, как ни удивительно, равно нулю, чистая короткая позиция осталась на прежнем уровне -4,161 млрд, медвежье позиционирование сохраняется, расчетная цена ниже долгосрочной средней, однако делает попытку развернуться вверх.
За прошедшую неделю аусси, как и предполагалось, сходил чуть ниже, немного не добравшись до поддержки 0,6829, причин ждать бычьего разворота почти нет, наиболее вероятный сценарий – торговля в боковом диапазоне с небольшим медвежьим перевесом. Выход выше локального максимума 0.7012 маловероятен, попытки роста можно использовать для продаж.
