Опубликованные накануне данные по американской инфляции застали инвесторов врасплох и сбили EUR/USD с восходящей траектории.
Основная валютная пара начала набирать обороты с середины прошлой недели, поскольку игроки стали с оптимизмом смотреть на перспективы инфляции в США, полагая, что ее снижение будет способствовать смягчению позиции ФРС.
Вооружившись этой идеей, трейдеры сокращали короткие позиции по евро и продавали доллар.
В своей последней «Бежевой книге» американский ЦБ отметил широко распространенные признаки ослабления экономической активности и некоторую степень умеренности роста цен в определенных частях страны.
Еще более показательными стали свидетельства ослабления спроса в отчетах региональных банков ФРС.
Это лишь укрепило инвесторов в мысли о пройденном пике инфляции и ожидаемом развороте Федрезерва.
Участники рынка поверили в то, что усилия регулятора начинают приносить плоды после того, как опубликованные в понедельник результаты опроса потребителей за август, проведенного ФРБ Нью-Йорка, указали на снижение инфляционных ожиданий.
Так, ожидания потребителей США по инфляции на один год в прошлом месяце снизились до 5,7% с 6,2% в июле. Предполагается, что через три года инфляция будет составлять 2,8%, а спустя пять лет достигнет 2%.
Следует отметить, что обзоры инфляционных ожиданий – это всего лишь мнения, и потребители могут ошибаться.
Тем не менее появились надежды, что ФРС будет менее агрессивна в своем следующем монетарном решении и будет выбирать между повышением ставок на 50 и 75 базисных пунктов.
При этом Джером Пауэлл и его коллеги на прошлой неделе заявили, что будут повышать ставки так высоко, как это необходимо, и будут удерживать их на этом уровне в течение некоторого времени, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня в 2%.
В частности, вице-председатель ФРС Лаэль Брейнард сказала, что урок из прошлых вспышек инфляции очевиден: не откладывайте повышение ставок слишком рано.
Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз в свою очередь сообщила, что американский ЦБ еще не видел значительного снижения цен, и это то, к чему он должен стремиться.
Тем временем глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер отметила, что она обеспокоена тем, что более высокая инфляция, возможно, уже наметилась, поскольку ощущается полный эффект таких вещей, как рост цен на услуги и арендной платы.
«Я даже не уверена в том, что инфляция еще не достигла своего пика», – заявила она.
Однако инвесторы как будто не услышали чиновников Федрезерва.
Зато им по душе пришлась «ястребиная» риторика ЕЦБ, который пошел на историческое повышение ставки на прошлой неделе на 75 базисных пунктов, а также подал сигналы о дальнейшем увеличении стоимости заимствований.
Так, представитель ЕЦБ Петер Казимир сказал, что июльское и сентябрьское повышение ставок, а также те, которые последуют в ближайшем будущем, являются ответной реакцией ЕЦБ.
«Приоритетом регулятора является активное продолжение нормализации денежно-кредитной политики. Жесткость необходима для стабильности цен, для восстановления равновесия в экономике», – сообщил он.
Другой представитель ЕЦБ Клаас Нот заявил, что ЕЦБ послал рынкам мощный сигнал повышением ставки на 75 базисных пунктов. Сдерживание динамики инфляции – единственная забота ЕЦБ, добавил он.
Еще один чиновник ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало заверил, что для следующего политического шага у регулятора полностью развязаны руки.
«Мы решили ускорить нормализацию денежно-кредитной политики, потому что инфляция слишком высока, особенно базовая инфляция. Наша воля и способность выполнить свой мандат не могут вызывать никаких сомнений», – сказал он.
В то время как доллар тщетно пытался найти покупателей, евро получил существенную поддержку за счет резкого повышения ставки ЕЦБ и сопутствующих «ястребиных» комментариев ряда официальных лиц.
На прошлой неделе пара EUR/USD сумела отскочить более чем на 200 пунктов от двадцатилетних минимумов, зафиксированных ранее в области 0,9870. Минувшую пятидневку она завершила в районе 1,0080.
На старте новой недели основная валютная пара попыталась развить успех. В понедельник она добавила к своим прежним достижениям 0,4% и достигла почти месячного максимума в зоне 1,0198.
Во вторник «быки» по EUR/USD пошли на очередной штурм отметки 1,0200 и были полны решимости выйти на новые рубежи.
Однако все карты им спутали неожиданно высокие показатели по американской инфляции, которые были опубликованы за неделю до очередной встречи FOMC.
Потребительские цены в Соединенных Штатах без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей в августе выросли на 6,3% в годовом выражении и на 0,6% в месячном. Эксперты ожидали повышения на 6,1% и 0,3% соответственно.
«Было ощущение, будто инфляция замедлилась, но данные показывают, насколько она упорна, и это требует от ФРС более решительного повышения ставки. Регулятору еще многое предстоит сделать, и теперь есть понимание того, что пиковая ставка будет выше 4%», – сказали стратеги Principal Global Investors.
Августовские данные подтвердили мнение большинства руководителей Федрезерва о том, что инфляционное давление остается высоким и широко распространенным в экономике, и для возвращения потребительских цен к цели в 2% требуется продолжение повышения ставок ускоренными темпами.
«Чиновники ФРС ясно дали понять, что не будут замедлять темпы повышения ставок, пока не увидят убедительных доказательств того, что базовое инфляционное давление ослабевает. Последние данные означают, что вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов на следующей неделе исчезла», – сообщили специалисты Pantheon Macroeconomics.
Денежные рынки теперь полностью учитывают в котировках повышение Федрезервом на следующем заседании ключевой ставки как минимум на 75 базисных пунктов и оценивают в 25% вероятность подъема ставки на целый процентный пункт.
Перспектива дальнейшего агрессивного увеличения ставок в США подстегнула доллар и оказала давление на пару EUR/USD.
По итогам торгов во вторник евро подешевел по отношению к своему американскому визави на 1,5% и финишировал в районе $0,9970, резко отступив от максимума сессии в области $1,0185.
«Свидетельства того, что базовая инфляция в Америке ускорилась, сорвали попытку евро укрепиться относительно доллара. Потенциал роста единой валюты остается ограниченным, поскольку ФРС сохраняет жесткую политику, и это вряд ли изменится, учитывая, что инфляция в Соединенных Штатах в августе превзошла прогнозы», – отметили аналитики UniCredit.
Августовский отчет по инфляции в США легко превзошел ожидания, что усиливает аргументы в пользу позитивных прогнозов по доллару на ближайшую перспективу, говорят экономисты Credit Suisse.
«Если смотреть на ближайшее будущее, то баланс рисков изменился с надежд по поводу возможного слабого индекса потребительских цен в США на размышления о том, будет ли повышение ставки ФРС на 100 б.п. на заседании FOMC 20–21 сентября. В этих условиях путь наименьшего сопротивления для гринбека – продолжать расти. По крайней мере, до тех пор, пока повышение ставки ФРС на 100 б.п. не будет заложено в котировки хотя бы на 50%. Мы не видим причин в краткосрочной перспективе менять наш прогноз по EUR/USD и ждем, что пара достигнет 0,9700 к концу третьего квартала», – сообщили они.
Стратеги TD Securities считают, что пока основная валютная пара должна оставаться ниже паритета.
«Мы ожидаем, что паритет окажет поддержку, но евро находится в столь неблагоприятном фундаментальном положении с разрушающимся платежным балансом и замедляющимся циклом глобального роста, что мы считаем, что падение ниже паритета – это путь вперед (мы наметили $0,96 на конец года)», – сказали они.
В Rabobank полагают, что доллар будет пользоваться хорошей поддержкой в течение нескольких ближайших месяцев, так как «ястребиная» позиция ФРС обеспечивает привлекательность гринбека как безопасной гавани.
«Поскольку ФРС предстоит еще много работы по укрощению ценового давления и обеспечению надежной фиксации инфляционных ожиданий в среднесрочной перспективе, можно предположить, что FOMC пока не готов отказаться от своей "ястребиной" позиции. Поскольку это повлияет на рискованные активы, мы отмечаем вероятность того, что сила доллара сохранится в начале следующего года», – сообщили эксперты банка.
«Учитывая также, что еврозону ожидает сложная зима, включающая возможность нормирования энергии для некоторых компаний, мы видим возможности для дальнейшего падения курса EUR/USD ниже паритета», – добавили они.
Уже в среду гринбек несколько ослабил хватку, чем не преминула воспользоваться единая валюта.
В начале европейской сессии пара EUR/USD собралась с силами и сумела отыграть часть своих недавних потерь.
Однако коснувшись локального максимума в районе 1,0020, она откатилась в область ниже паритета.
Пара EUR/USD утратила повышательный импульс после того, как Евростат сообщило, что промышленное производство в еврозоне в июле сократилось на 2,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим снижением с апреля 2020 года. При этом эксперты ожидали падения индикатора всего лишь на 1%.
Между тем статданные, опубликованные по другую сторону Атлантики, позволили гринбеку сохранить устойчивость по отношению к своему европейскому конкуренту.
Так, в августе базовый индекс цен производителей в США снизился в годовом выражении до 7,3% с 7,7% в июле. В месячном исчислении показатель расширился на 0,4% после подъема на 0,3% в предыдущем месяце.
Несмотря на замедление годовых темпов роста, увеличение базового индекса PPI в месячном выражении дает мало поводов ожидать смягчения позиции ФРС.
Цены производителей являются опережающим индикатором по сравнению с потребительской инфляцией, и они намекают на дальнейшее расширение инфляционной спирали, что настраивает Федрезерв на более длительную борьбу с инфляцией.
Откат пары EUR/USD от области 1,0180–1,0200 указывает на то, что недавнее восстановление исчерпало себя. Последующие продажи ниже 0,9955–0,9950 подтвердят негативный настрой и откроют дорогу к дополнительным потерям. В таком случае пара может ускорить снижение к отметке 0,9900, а затем вновь упасть до 20-летних минимумов, достигнутых ранее в этом месяце вблизи 0,9870.
С другой стороны, сопротивление на 1,0080 теперь, похоже, ограничивает рост. Далее идут круглый уровень 1,0100 и 50-дневная скользящая средняя на 1,0125. Устойчивый прорыв последней отметки может спровоцировать короткое сжатие и позволить «быкам» вернуться к покорению отметки 1,0200. Если данный импульс получит развитие, то следующее значимое препятствие возникнет в районе 1,0265–1,0270 на пути к уровню 1,0300.
