На прошлой неделе гринбек несколько ослабел по отношению своим основным конкурентам – евро и фунту, позволив им отыграть свои недавние потери.
Коснувшись 20-летних пиков выше 114,70 пункта, доллар попал под влияние денежных потоков, характерных для конца месяца и квартала. Он перешел к снижению и завершил минувшую пятидневку на уровне 112,10 пунктов.
Между тем стерлинг укрепился против американского визави почти на 3%, до $1,1160, продемонстрировав самый большой недельный прирост более чем за два года.
Фунт смог восстановиться с рекордно низкого уровня в $1,0327, зафиксированного в понедельник.
Руку помощи «британцу» протянул Банк Англии, который заявил о покупке долгосрочных гособлигаций, чтобы остановить панику на местном долговом рынке.
За стерлингом подтянулся и евро. Единая валюта отскочила от нового минимума за два десятилетия, достигнутого вблизи $0,9530 в среду. По итогам минувшей пятидневки EUR подорожал относительно USD более чем на 1%, что стало лучшим недельным показателем за четыре месяца.
Своими успехами евро обязан вербальным интервенциям со стороны представителей ЕЦБ, которые указали на необходимость повышения ставки на предстоящем заседании регулятора 27 октября снова на 75 базовых пунктов.
На старте новой недели гринбек продолжил нести потери, просев к минимальным с 23 сентября уровням в области 111,50 пункта.
«Доллар оказался под сильным давлением продаж и снизился сильнее, чем мы предполагали. Однако любые дальнейшие потери американской валюты должны быть коррективными. Мы считаем, что текущая слабость гринбека является лишь паузой в "бычьем" тренде, поскольку макрофакторы, которые его стимулируют, остаются на месте», – сказали аналитики ING.
«Хотя есть вероятность снижения USD до 110 пунктов, и мы все еще ожидаем роста до 120 пунктов позднее в этом году, когда ФРС еще сильнее ужесточит кредитно-денежную политику», – добавили они.
По словам экспертов, в условиях, когда Федрезерв борется с высокой инфляцией, а экономика США рискует оказаться в рецессии, стоит ждать сохранения спроса на защитные активы и возобновления роста доллара против евро и фунта.
Предполагается, что в ближайшие месяцы пара EUR/USD может опуститься до 0,9000. В случае более глубокой просадки котировки могут уйти до 0,8200, но пока это движение выглядит менее вероятным.
Что касается пары GBP/USD, в краткосрочной перспективе она может снизиться до района паритета или ниже.
«Мы ожидаем, что пара EUR/USD опустится до 0,9000 к концу года, а пара GBP/USD упадет до 0,9750 за тот же период», – заявили специалисты Nomura.
«Наше мнение в значительной степени обусловлено: 1) снижением торгового баланса в Европе и сменой режима для доллара с увеличением экспорта нефти и СПГ из США; 2) падением ожиданий относительно глобального роста, что оказывает давление на такие проциклические валюты, как фунт и евро; 3) ростом кредитных рисков и рыночного стресса», – пояснили они.
Поскольку гринбек является безопасной гаванью, опасения по поводу того, что в следующем году экономика США может скатиться в рецессию, будут оказывать поддержку доллару, говорят стратеги Rabobank. Они видят возможности для дальнейшего роста «американца» против евро и отмечают, что пара EUR/USD может опуститься ниже уровня 0,9500.
«Мы нацелены на отметку 0,9500 в паре EUR/USD, но допускаем возможность прорыва ниже этого уровня», – сообщили в Rabobank.
Они ожидают увидеть пару GBP/USD на уровне 1,0400 на горизонте трех-шести месяцев и не исключают движения к паритету в зависимости от решений, принятых правительством Великобритании.
Хотя во многих европейских странах схожие проблемы, как и в США, однако в Старом Свете экономические перспективы выглядят хуже.
ЕЦБ и Банк Англии по-прежнему стремятся к повышению процентных ставок, но вряд ли могут это делать слишком быстро, рискуя в противном случае усугубить спад экономики.
В Wells Fargo считают, что слабость евро сохранится и ожидают, что пара EUR/USD упадет до 0,9100 к первому кварталу следующего года.
«Высокая и растущая инфляция должна продолжать оказывать давление на европейских потребителей, а перебои с поставками энергоносителей могут более непосредственно повлиять на производственную активность в регионе. Опросы о потребительском доверии сейчас явно указывают на сокращение, особенно в Германии, крупнейшей экономике региона», – заявили специалисты банка.
«Хотя ЕЦБ должен продолжать повышать ставки, недостаточный рост еврозоны должен привести к тому, что он будет сильно отставать от ФРС, и это еще один фактор, который может привести к тому, что пара EUR/USD достигнет 0,9100 к первому кварталу 2023 года», – добавили они.
В Wells Fargo также ожидают дальнейшего ослабления фунта. Согласно прогнозам банка, в ближайшие шесть месяцев пара GBP/USD окажется около уровня паритета.
«Поскольку Великобритания все еще соскальзывает в состояние рецессии, мы прогнозируем, что повышение ставок Банком Англии не дотянет до уровня ФРС или того объема ужесточения, которое в настоящее время предполагается участниками рынка. Мы ожидаем, что в ближайшие шесть месяцев фунт стерлингов упадет в район уровня паритета по отношению к доллару», – сказали аналитики Wells Fargo.
Как и в Соединенном Королевстве, внимание в еврозоне смещается на размер пакетов фискальной поддержки и на то, смогут ли местные рынки облигаций легко их переварить, отмечают экономисты ING.
«Область 0,9850–9870 может оказаться пределом для текущего отскока пары EUR/USD. Мы ожидаем повторного тестирования уровня 0,9500 в октябре», – сообщили они.
Инфляция в еврозоне удивила, составив 10% в годовом исчислении в сентябре, опередив ожидания в 9,7%, однако евро не получил поддержки от этих данных, говорят стратеги ING.
Эксперты Intesa Sanpaolo считают, что ускорения темпов повышения ставок ЕЦБ в ответ на данные по инфляции может быть недостаточно, чтобы защитить евро от возобновления слабости.
Они указывают на то, что цены на энергоносители выросли на 40,8% в сентябре и стали причиной большей части инфляционного толчка в еврозоне.
Цены на потребительские товары длительного пользования подскочили на 5,6%, что отражает рост базового индекса потребительских цен с 4,3% в августе до 4,8% в сентябре.
«ЕЦБ будет внимательно следить за этим, поскольку ценовой тренд продолжает расширяться», – заявили специалисты DWS Group.
По их словам, опережающие индикаторы, такие как цены производителей и опросы о динамике цен, сигнализируют о том, что конца инфляции еще не видно.
«По-прежнему следует ожидать продолжения невыполнения целевого показателя инфляции. Поэтому только нормализации денежно-кредитной политики в этих условиях недостаточно», – сказали в DWS Group.
Пара EUR/USD может упасть до 0,9200, если фискальные трудности усилятся или ухудшатся энергетические проблемы в ЕС, считают аналитики Credit Suisse.
«Рынок очень хорошо осознает риски глубокой рецессии в еврозоне и возможность серьезных ударов, как по потребительским расходам, так и по промышленному производству. Фискальные расходы должны будут заполнить многие пробелы», – сообщили они.
В понедельник пара EUR/USD просела к локальному минимуму на 0,9755, затем отскочила к 0,9845, после чего откатилась к 0,9790, прежде чем вернуться в область выше 0,9800.
«Пара EUR/USD протестировала нижнюю границу канала на уровне 0,9500, что привело к отскоку. Однако для устойчивого роста пара должна закрепиться выше 1,0050–1,0200. Если падение продолжится ниже 0,9500, EUR/USD может протестировать следующие цели на 0,9380 и 0,9200–0,9150», – полагают в Societe Generale.
В отличие от евро, фунт в полной мере сумел воспользоваться ослаблением позиций гринбека.
«Британец» также извлек выгоду из того, что правительство Соединенного Королевства приняло решение отказаться от предложенной ранее отмены самой высокой ставки подоходного налога.
Стерлинг вырос по отношению к доллару почти на 1,5% с уровня предыдущего закрытия в $1,1160.
«Следующее сопротивление для GBP/USD наблюдается на уровне 1,1321 перед 1,1364. Затем пара встретит гораздо более жесткое сопротивление в зоне 1,1409–1,1500. Мы ожидаем, что это окажется серьезным барьером, а более широкий тренд снова развернется вниз. Закрытие выше сентябрьского максимума на 1,1739 необходимо, чтобы предположить, что мы, возможно, увидели более важный минимум», – отметили стратеги Credit Suisse.
«Первоначальная поддержка находится на 1,1195, и далее – на 1,1085. Прорыв ниже 1,1025 ослабит немедленный уклон в сторону повышения и введет в игру область 1,0933–1,0916», – добавили они.
