Открывать сейчас лонги по паре usd/jpy – это всё равно, что играть в русскую рулетку: ставки высоки, но последствия могут носить катастрофичный характер. Тем не менее, судя по динамике пары, многие трейдеры всё-таки играют на повышение, невзирая на существующие риски ответных действий со стороны японских властей. На мой взгляд, такая смелость участников рынка обусловлена тем, что они безнаказанно смогли преодолеть красную линию в виде отметки 146. Ведь именно этот таргет стал решающим в вопросе проведения валютной интервенции – и в 1998 году, и в прошлом месяце. Но в октябре власти Японии фактически закрыли глаза на стремительную девальвацию национальной валюты. На сегодняшний день пара usd/jpy уже готовится штурмовать 151-й уровень, обновляя 32-летние ценовые максимумы. И если правительство страны Восходящего Солнца не вмешается в ситуацию, то нет никаких сомнений в том, что покупатели пары не только закрепятся в этой ценовой области, но и замахнутся на 152-ю фигуру.
Очевидно, что Министерство финансов Японии рано или поздно просто вынуждено будет отреагировать на сложившуюся ситуацию. Впрочем, здесь возникает закономерный вопрос: почему японские власти сохраняют выжидательную позицию, «пропустив» как 146-й уровень usd/jpy, так и последующие фигуры, вплоть до психологически значимой 150-й. На мой взгляд, это обусловлено тем, что сентябрьская валютная интервенция по сути завершилась провалом. Иена в паре с гринбеком укрепила свои позиции буквально на несколько дней, после чего снова попала под волну распродаж. Стоит отметить, что многие эксперты ещё в начале сентября предупреждали о том, что валютные интервенции редко бывают успешными, и в случае её проведения она даст лишь временную передышку для иены. Собственно, так и случилось: после импульсного 500-пунктного спада в область 140 фигуры пара usd/jpy развернулась на 180 градусов и снова отправилась на север. Причём усиленными темпами: всего за месяц цена подскочила на 1000 пунктов! Взгляните на дневной график: пара с конца сентября демонстрирует последовательный практически безоткатный рост.
Естественно, что в условиях такого уверенного роста соблазн зайти в покупки весьма велик, чтобы, так сказать, успеть прыгнуть в последний вагон уходящего поезда. Но в сложившейся ситуации этот «прыжок» может стать фатальным.
Во-первых, необходимо напомнить сентябрьские заявления руководства Министерства финансов Японии. В частности, глава ведомства (Сюнъити Судзуки) в конце прошлого месяца сообщил о том, что власти готовы предпринять дальнейшие действия, если это будет необходимо для «противодействия спекулятивным движениям национальной валюты». Его заместитель Масато Канда («главный валютный дипломат») озвучил аналогичное заявление, сообщив, что «дальнейшие действия на валютном рынке могут быть предприняты в любой день, включая выходные дни».
Во-вторых, трейдерам следует обратить внимание на динамику инфляции в Японии. Буквально сегодня были опубликованы данные, свидетельствующие о том, что уровень инфляции в стране достиг 3-процентной отметки. Это обусловлено прежде всего ростом цен на энергоносители в сочетании с рекордно низким курсом национальной валюты. При этом большинство экспертов в один голос твердят: низкий курс иены является неблагоприятным для экономики страны, так как многие предприятия перевели производство за границу, а цены на импортное сырье растут скачкообразными темпами. И этот фактор – ещё один довод в пользу проведения раунда валютной интервенции.
Доллар, в свою очередь, продолжает набирать обороты по всему рынку, оказывая поддержку покупателям usd/jpy. Гринбек растёт на фоне роста трежерис и усиления ястребиного настроя со стороны представителей ФРС. Доходность 10-летних казначейских бумаг уже обновила 14-летний максимум, а доходность двухлетних выросла до максимума с 2007 года.
Представители Федрезерва США продолжают озвучивать ястребиную риторику. В частности, глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер вчера заявил о том, что он видит процентную ставку ФРС к концу текущего года «значительно выше четырёх процентов». Очевидно, что в ноябре регулятор увеличит ставку на 75 базисных пунктов. Также растёт вероятность того, что аналогичный шаг Федрезерв предпримет и в декабре, на последнем в этом году заседании. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность реализации данного сценария оценивается в 78%. Тем временем Банк Японии остается единственным Центробанком, который сохраняет процентные ставки в отрицательной области – «для поддержки деловой активности в стране». Дивергенция курсов ЦБ вполне обоснованно толкает пару usd/jpy вверх.
Но чем выше вскарабкивается пара, тем выше риск проведения повторного раунда валютных интервенций. Этакая русская рулетка на японский лад. Тот факт, что «ничего не произошло» после преодоления трейдерами 146-147 фигур, вовсе не означает, что Минфин Японии будет сидеть сложа руки в нынешней ситуации, когда речь идёт о перспективах роста в область 151-го ценового уровня. Поэтому, несмотря на явную привлекательность лонгов, открывать длинные позиции usd/jpy крайне рискованно. Учитывая пятничный фактор и вероятность проведения ответных действий со стороны японских властей на выходных, на данный момент по паре лучше всего занять выжидательную позицию.
