Поскольку Ноябрьское заседание FOMC завершится сегодня, многие аналитики и источники новостей сообщают о возможности того, что Федеральная резервная система объявит или, по крайней мере, намекнёт на то, что они могут начать сворачивать свою агрессивную позицию в отношении повышения процентных ставок.
Если ФРС объявит о замедлении масштабов и темпов дальнейшего повышения ставок, это произойдёт на фоне продолжающегося роста базового индекса инфляции PCE.
Самый последний отчет об инфляции показал, что базовый индекс PCE подскочил на 5,1% в сентябре по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является четвертым по величине значением в этом цикле после января, февраля и марта. Федеральная резервная система все еще очень далека от достижения контрольного уровня инфляции в 2%. Проще говоря, инфляция не показывает никаких признаков замедления, если судить по их предпочтительному индексу.
За последние пять заседаний FOMC ФРС осуществила пять последовательных повышений ставок, начиная с повышения ставки в марте на a% и повышения ставки в мае на a%, за которым последовали три последовательных повышения ставок на % в июне, июле и сентябре. Предположительно, что ФРС поднимет ставки на % в четвертый раз подряд по завершении сегодняшнего заседания FOMC.
Чистым результатом всех этих повышений является повышение базовой ставки с 0 до a% в марте до 3–3 a% в сентябре.
Одной из возможностей того, почему Федеральная резервная система может изменить темпы повышения ставок, является тот факт, что, исходя из текущей базовой процентной ставки от 3% до 3 a%, ФРС теряет миллиарды долларов.
25 октября в новостях Bloomberg была опубликована статья под названием «ФРС теряет миллиарды, сводя на нет прибыль, которая финансировала расходы». В этой статье, написанной Эндой Карран, Яной Рэндоу и Джоннелл Марте, они подробно обсуждают последствия ястребиной денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, заявляя: «Рынок облигаций переживает худшую распродажу за последнее поколение, вызванную высокой инфляцией и агрессивным повышением процентных ставок, которые осуществляют центральные банки. Падение цен на облигации, в свою очередь, означает огромные убытки по бумажным активам, которые ФРС и другие накопили во время своих спасательных операций в последние годы».
В статье так же говорится, что недавнее повышение ставок связано с тем, что центральные банки выплачивают больше процентов по резервам, которые коммерческие банки размещают у них. Результат, согласно этой статье, заключается в том, что более высокие ставки «подтолкнули ФРС к операционным убыткам, создав дыру, которую в конечном итоге может потребовать от Министерства финансов заполнить за счет продажи долга. Казначейство Великобритании уже готовится компенсировать убытки Банка Англии».
Результат их действий привел к огромным операционным или балансовым убыткам, которые сейчас материализуются. «По состоянию на 19 октября денежные переводы ФРС, причитающиеся Министерству финансов США, достигли отрицательного значения в 5,3 миллиарда долларов, что резко контрастирует с положительными цифрами, наблюдавшимися совсем недавно, в конце августа. Отрицательное число означает долговую расписку, которая будет погашена за счет любого будущего дохода».
Кажется вполне правдоподобным, что Федеральная резервная система не желает нести большие убытки, что было бы прекрасным объяснением разворота их денежно-кредитной политики в то время, когда они даже близко не приблизились к своему целевому уровню инфляции в 2%.
