Рынки демонстрируют вялое спокойствие в преддверии американских праздников Дня Благодарения. Фондовые индексы США растут, доходности UST снижаются, что привело и к снижению доходностей мировых облигаций по всему спектру рынка, доллар торгуется с понижением.
После довольно воинственных заявлений от Булларда на прошлой неделе, в котором подчеркивалось, что ставка по федеральным фондам должна достичь «как минимум» 5-5,25%, комментарии от других спикеров ФРС на этой неделе имеют чуть менее воинственный тон. Мэри Дейли отметила необходимость помнить о задержках в передаче изменений политики, Бостик заявила, что «было бы оправдано дополнительное ужесточение только на 75-100 б. Пока прогноз по ставке стабилен – с вероятностью 75% произойдет повышение на 50п., еще 50п. в феврале, а пик по ставке, согласно прогнозам, составляет на текущий момент 5,06% к июню. Это и есть тот ориентир, которым на данный момент руководствуются рынки.
Сегодня последний важный день перед длинными выходными. Из США поступит обширный пакет макроэкономической статистики, в частности, будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования, отражающие состояние промышленного сектора и потребительский спрос, индексы потребительского доверия от университета Мичигана, ну а завершит день публикация протоколов FOMC, в котором игроки будут искать признаки голубиного разворота ФРС.
Признаков того, что доллар может возобновить рост, пока нет.
USDCAD
Замедление темпов роста экономики Канады пока не привело к заметному дефляционному давлению. Рынок труда сильный, занятость выше, чем в США, равно как и темпы повышения заработной платы, розничные продажи в Канаде выросли на 1,5% м/м в октябре, Банк Канады имеет заметно больше пространства для маневра, чем ФРС, и пока может проводить политику сдерживания инфляции без оглядки на темпы роста экономики.
Сегодня глава Банка Канады Маклем выступит с речью, это произойдет через 1,5 часа после публикации протоколом FOMC, ожидается, что рынки увидят согласование позиций Банка Канады и ФРС, что с высокой вероятностью исключит сильные движения.
Совокупная короткая позиция по CAD, как следует из последнего отчета CFTC, сократилась на 402 млн, до -973 млн, пятую неделю подряд наблюдается медленное изменение настроений игроков в пользу канадского доллара. Позиционирование всё еще медвежье, но тенденция прослеживается. Расчетная цена направлена вниз и ниже долгосрочной средней, луни имеет шансы укрепиться.
Предполагаем, что возможный рост USDCAD завершится в зоне сопротивления 1.3500/30, после чего последует попытка протестировать локальный минимум 1,3224. Шансы на более глубокое снижение USDCAD стали выше, целью может являться техническая поддержка 1.30.
USDJPY
Базовый индекс потребительских цен вырос в октябре на 3,6% г/г, что на 0.6% превышает показатель сентября. Рост базовой инфляции наблюдается 14-й месяц подряд, темпы роста цен уже превышают показатель 2014 г., когда был введен в действие налог с продаж целью выхода из дефляционного сжатия.
По всем признакам, время принятия решения о выходе из программ стимулирования приближается. 10 ноября премьер-министр Фумио Кисида встретился с главой Банка Японии Харухико Курода в его официальной резиденции, это была внеплановая встреча, по итогам которой были получены новые сигналы. Курода выразил позицию BoJ о том, что одностороннее резкое обесценивание иены банком не приветствуется. Пока разговоры о повышении потолка доходностей 10-летних бумаг с текущих 0.25% отклоняются, также не приветствуются разговоры о завершении QQE, но инфляция растет, и сообщение о том, что Банк Японии исключил возможность снижения ставок на данный момент и приближается к нормализации денежно-кредитной политики, служит явным сигналом тем инвесторам, которые продают иену. Запрет даже говорить о стратегии выхода из QQE снят, и это признак того, что Банк Японии приступает к поиску стратегии выхода.
Чистая короткая позиция по JPY сокращается третью неделю подряд, за отчетный период она уменьшилась на 548 млн, до -5,909 млрд, расчетная цена развернулась вниз.
На текущий момент оснований для возобновления рекордного роста USDJPY стало существенно меньше. Торговля с высокой вероятностью продолжится в боковом диапазоне, и вряд ли выйдет за границы технического сопротивления 143.12, для более глубокого снижения необходимы более ясные сигналы от Банка Японии, которых пока нет.
