ФРС начинает хмурить брови, а ЕЦБ готов заглянуть в глаза своим страхам из прошлого. Таковы результаты заседаний центробанков, которые раскачали лодку EURUSD. Взлетев к максимальной отметке с начала июня основная валютная пара готова вернутся ниже 1,06. Если Федрезерв недоволен поведением финансовых рынков, стоит ли им продолжать играть на нервах центробанка?
Инвесторов должно было удивить, насколько невосприимчивой оказалась ФРС к замедлению ноябрьской инфляции с 7,7% до 7,1%. Текст сопроводительного заявления практически не изменился. Там по-прежнему фигурирует фраза, что FOMC ожидает, что дальнейшее увеличение ставки будет уместным для достижения достаточно ограничительной позиции, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%. При этом Джером Пауэлл заявляет, что потребуется гораздо больше доказательств, что инфляция находится на нисходящей траектории.
Еще более важным является практически единодушное решение членов FOMC повысить прогноз по потолку стоимости заимствований выше 5% при ожидаемых срочным рынком 4,8%. Дальше – больше. Председатель ФРС отметил, что текущие финансовые условия не были достаточно жесткими и Центробанк при принятии решений в области монетарной политики будет учитывать их динамику в будущем. Это означает, что если фондовые индексы продолжат расти, а доходность казначейских облигаций и доллар США падать, Федрезерв будет вынужден ускорить повышение ставок.
Таким образом, проявления недовольства более чем достаточно, чтобы инвесторы вновь полюбили «американца». Тем более что ЕЦБ вряд ли чем-то сможет удивить. 48 из 51 эксперта Bloomberg прогнозируют повышение ставки по депозитам на 50 б.п., в результате чего она поднимется до 2,5%. Это самое быстрое ужесточение денежно-кредитной политики и тот уровень, который в прошлом вызывал потрясения на финансовых рынках Старого Света и заставлял Европейский центробанк вносить коррективы в монетарную политику.
Циклы монетарной рестрикции ЕЦБ
С учетом отложенного эффекта воздействия более высоких ставок на экономику, беспокойство «голубей» Управляющего совета понятно. К тому же рынок труда еврозоны куда менее сильный, чем в США, так что справиться с инфляцией ЕЦБ будет проще. Тем более что она уже начинает замедляться. Это видно не только по потребительским ценам, но и по другим индикаторам.
Динамика европейской инфляции
Таким образом, идея, что Европейский центробанк просто не сможет поднять стоимость заимствований слишком высоко, так как экономика не выдержит, да это и не нужно, начинает выглядеть все более правдоподобно. В то же время возврат американской инфляции к росту способен вернуть угасающий на глазах интерес инвесторов к доллару США.
Технически на дневном графике EURUSD четко отработала представленная в предыдущем материале стратегия покупки пары от 1,067 с последующим разворотом от пивот-уровня на 1,0695. Сформированные шорты удерживаем и наращиваем в случае успешного штурма поддержек на 1,061 и 1,0575.
