Несмотря на позитивные перемены в динамике евроинфляции, немецкие производители продолжают отчитываться о проблемах. Давление растет – это хорошо видно из последних данных по производственным заказам.
Производство в ведущей экономике еврозоны падает
По данным немецкого бюро статистики, заводские заказы в Германии упали в ноябре. Спрос снизился сразу на 5,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Это значительно превышает 0,5%. Спад был вызван, в том числе, иностранными заказами, особенно из еврозоны, и падение было усугублено крупными договорами.
Несмотря на выраженное падение, среди менеджеров по закупкам, работающих в сфере производства, преобладает мнение, что спад производства в Германии ослабевает. Очевидно, годовые фьючерсные контракты, которые заключаются между компаниями традиционно в декабре, создают впечатление оживления на рынке. На самом деле же спрос по-прежнему сдерживается неопределенностью и высоким уровнем товарных запасов у клиентов.
Очевидно, что многочисленные негативные факторы, влияющие на экономику, все больше и больше дают о себе знать в обрабатывающей промышленности, которая обычно является эталоном для вынесения суждений о динамике в производственных цепочках. И пока многие компании останавливают производство из-за высоких счетов за электроэнергию, с противоположной стороны рост процентных ставок также оказывает давление на спрос, уравновешивая результат влияющих сил. К тому же сказывается влияние повышения цен со стороны Центрального банка, так что заказы, вероятно, продолжат падать в ближайшие месяцы.
На данный момент производство по-прежнему поддерживается за счет большого портфеля заказов с прошлых времен, которые производители отрабатывают. Так что выручка выросла даже на 2,1% в ноябре по сравнению с предыдущим месяцем.
Возможно, позитив в прогнозах обеспечен решением правительства оказать помощь некоторым особо уязвимым категориям жителей в виде оплаты счетов за газ. Это позволило им сэкономить средства на покупку других товаров, а значит, обещает рост продаж в январе.
Такое решение даже привело к тому, что инфляция в Германии замедлилась больше, чем ожидалось, в декабре после того, как правительство оплатило счета за газ некоторым домохозяйствам за месяц, что дало временную передышку в кризисе стоимости жизни в стране.
Рост потребительских цен на уровне 9,6% был самым слабым с августа. Экономисты ожидали 10,2%, согласно среднему из 20 прогнозов.
Хотя все мы понимаем, что снижение основного показателя инфляции до однозначных цифр маскирует рост цен на продукты питания по всей Германии в конце 2022 года, усугубляя положение беднейших семей и повышая риск спирали заработной платы и цен.
С другой стороны, помощь домохозяйствам означает также нивелирование усилий ЕЦБ по урегулированию инфляции.
Более того, политики, включая президента Бундесбанка Йоахима Нагеля, пообещали и дальше предпринимать шаги в ответ на рост цен. Это может означать продление исторической серии повышений процентных ставок ЕЦБ как минимум еще на два шага на полпроцента в начале этого года.
Сильный рынок труда в Германии, где безработица неожиданно снизилась в декабре, подтверждает их аргумент о том, что умеренная зимняя рецессия не собирается столкнуть экономику с обрыва.
Отсюда рост уверенности среди производителей. После того как в декабре основной индикатор деловых ожиданий страны достиг шестимесячного максимума, опросы менеджеров по закупкам на этой неделе показали, что спад в производстве ослабевает по мере устранения разногласий в цепочке поставок. Не последнюю роль играет и снижение цен на газ, которые составляют в отдельных отраслях существенную составляющую стоимости конечной продукции.
Замедление инфляции импорта и цен производителей в итоге приносит облегчение, хотя и то и другое продолжает расти темпами, намного превышающими 20%.
Теперь стало известно, что розничные продажи в Германии показали рост более чем на 1% в ноябре по сравнению с октябрем. Ожидается, что данные по еврозоне также покажут, что базовое ценовое давление остается повышенным даже при снижении основной ставки. Так что основной прогноз, что Европейский центральный банк продолжит повышать процентные ставки, остается неизменным. Вопрос только в том - когда и насколько. Вероятно, это будет уже в феврале.
Что ж, мы еще раз получили подтверждение: в то время, как сейчас ожидается, что ведущая экономика еврозоны избежит глубокого зимнего спада, инфляция остается сложной проблемой. Перспективы также омрачены внезапным снятием ограничений из-за Covid-19 в Китае - одном из главных торговых партнеров Германии. Общий объем экспорта уже упал на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем в ноябре, при этом экспорт в Китай упал на 1,5%. И это только начало. В январе эти две статьи покажут еще более отрицательные значения из-за неутихающих вспышек эпидемии. Хотя поставки вакцин от Европейского союза могли бы оживить деловую атмосферу между двумя странами даже в это тяжелое для китайцев время.
Эти данные скажутся не только на сегодняшней торговой сессии в отношении евро, но и дадут долгосрочные "всходы" в виде снижения доходов компаний в первом квартале нового года.
Читать другие статьи автора, в том числе:
Динамика рынков заставляет сомневаться в прогнозах. Частные трейдеры активизируются
Германия и Польша разместили в России заявки на покупку нефти на 2023 год
Фондовые рынки крепко рассчитывают на рождественские подарки
