Во вторник пара доллар–иена возобновила свой рост после кратковременной нисходящей коррекции, которую пережила накануне. Что же вернуло американскую валюту к жизни и обескровило ее японского оппонента?
Ястребиный бальзам на душу USD
Вчера доллар почувствовал очередной прилив сил после выхода более оптимистичной, чем ожидалось, макростатистики США. Животворящей пилюлей для гринбека стал совокупный индекс PMI за текущий месяц.
Согласно данным S&P Global, в феврале деловая активность в стране достигла самого высокого за 8 месяцев уровня на отметке 50,2. Это выше консенсус-прогноза аналитиков (47,5) и больше предыдущего значения (46,8).
Неожиданное восстановление деловой активности в США послужило еще одним доказательством того, что крупнейшая экономика мира по-прежнему находится в отличной форме, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, проводимую ФРС.
Это значит, что американский центробанк может со спокойной совестью продолжать бороться с устойчивой инфляцией путем повышения процентных ставок.
Учитывая позитивный экономический фон в стране, сейчас инвесторы ожидают, что к июлю Федрезерв поднимет показатель до пика 5,3% и будет удерживать его вблизи этого уровня в течение всего года.
Также на рынке растут спекуляции по поводу того, что ФРС может снова вернуться к более агрессивным действиям на своих следующих заседаниях.
Напомним, что в феврале регулятор поднял ставки всего на 25 б.п., чего, по мнению некоторых членов Федрезерва, явно недостаточно для выхода на инфляционное плато.
На прошлой неделе Лоретта Местер и Джеймс Буллард, которые считаются самыми ястребиными чиновниками, заявили, что будут продвигать среди своих коллег идею о подъеме ставок на 50 б.п.
Ожидания трейдеров относительно более резкого ужесточения в США укрепляются в преддверии сегодняшней публикации протокола февральского заседания FOMC, что оказывает дополнительную поддержку доллару.
Инвесторы надеются найти в минутках ФРС подсказки насчет дальнейшей траектории повышения ставок. Если рынок увидит намек на более резкий подъем показателя в будущем, что еще больше раззадорит долларовых быков.
Во вторник индекс DXY вырос по отношению к корзине основных валют на 0,3% и составил 104,13. Против иены гринбек поднялся до 2-месячного максимума на отметке 135,23.
Укреплению пары USD/JPY способствовал очередной скачок доходности 10-летних американских гособлигаций. Вчера показатель обновил 3-месячный максимум в районе 3,95%.
Резкий рост доходности бондов США, к которому крайне чувствительна иена, оказал давление на японскую валюту.
Судьба USD/JPY в руках Уэды
Еще одним встречным ветром для JPY стал опубликованный во вторник индекс делового климата в Японии Tankan. В феврале показатель, отражающий уровень активности в производственной сфере, составил -5,0.
Отрицательное значение указывает на ухудшение условий в экспортном секторе, что свидетельствует о все еще хрупкой японской экономике.
Напомним, что по итогам предыдущего квартала ВВП Японии вырос меньше, чем ожидалось. По мнению аналитиков, пессимистичная макростатистика может стать главным препятствием на пути к долгожданному развороту BOJ.
Сейчас участники рынка надеются, что Банк Японии начнет нормализацию своего монетарного курса, как только у его руля встанет новый руководитель.
На прошлой неделе японское правительство выдвинуло на эту должность 71-летнего экономиста Кадзуо Уэду. В предстоящую пятницу, 24 февраля, в парламенте Японии должен пройти первый раунд слушаний по его кандидатуре.
Ожидается, что во время встречи претендент на пост главы BOJ выступит с заявлением. Инвесторы, торгующие парой USD/JPY, будут пристально следить за этим событием, надеясь понять, чем дышит К. Уэда и какую политику намерен претворять в жизнь.
Большинство аналитиков склоняются к тому, что преемник Харухико Куроды на данном этапе воздержится от революционных мер, которые могли бы шокировать рынки.
По мнению экспертов, К. Уэда займет выжидательную позицию и на первых порах будет придерживаться текущего курса. Новому управляющему предстоит тщательно взвесить все преимущества и риски монетарного перехода, прежде чем он начнет посматривать в ястребиную сторону.
Такой же точки зрения сейчас придерживается бывший член правления BOJ Макото Сакурай. Вчера чиновник, который до сих пор поддерживает контакты с нынешними должностными лицами Банка Японии, заявил, что регулятор не решится на перемены в ближайшее время.
– Мартовский шаг маловероятен, да и с приходом нового руководителя в апреле центральный банк вряд ли удивит нас. На своем первом заседании К. Уэда, который известен своим прагматизмом, не станет махать шашкой. Думаю, что он проявит крайнюю осторожность в этом вопросе и будет постепенно менять денежно-кредитный курс, – отметил М. Сакурай.
По оценкам японского политика, самое раннее время, когда новый руководитель может начать действовать, – это примерно середина года. Однако для этого ему необходимо будет иметь очень веские аргументы – стабильную экономику и устойчивую инфляцию, поддерживаемую ростом заработной платы в стране.
– Функционирование финансовых рынков не является ключевым доводом для Банка Японии в пользу ужесточения, особенно после того, как в декабре прошлого года регулятор скорректировал свой механизм контроля кривой доходности, чтобы решить эту проблему, – подчеркнул М. Сакурай.
Между тем во вторник доходность 10-летних японских облигаций снова превысила установленный BOJ потолок в 0,5%, что вызвало ответную реакцию регулятора. Сегодня утром Банк Японии объявил об экстренных покупках бондов, чтобы отразить возобновившуюся рыночную атаку на YCC.
Накануне пятничного выступления К. Уэды спекулянты активно распродают японские облигации, провоцируя рост их доходности. Это свидетельствует о новом всплеске спекуляций на тему скорой капитуляции BOJ.
Некоторые участники рынка продолжают делать ставки на то, что недавний рост инфляции подтолкнет Банк Японии к отказу от политики YCC и повышению процентных ставок, когда в апреле закончится срок полномочий действующего главы ведомства Х. Куроды.
Укрепление ястребиных ожиданий трейдеров относительно будущего курса BOJ может оказать давление на пару USD/JPY в ближайшие несколько дней, предсказывают аналитики. Но как только рынок поймет, что К. Уэда не намерен торопиться, иена снова сильно просядет в тандеме с долларом.
Не исключено, что разрушение иллюзий может произойти уже в эту пятницу. Если риторика кандидата на пост главы Банка Японии окажется в большей степени голубиной, это станет очередным драйвером роста для пары USD/JPY.
Если же К. Уэда все-таки оправдает надежды быков по иене, тогда мы, скорее всего, станем свидетелями сокрушительного падения мажора.
Во всяком случае в конце этой недели и на старте следующей семидневки, когда запланирован второй раунд парламентских слушаний по кандидатуре К. Уэды, аналитики прогнозируют повышенную волатильность по паре доллар-иена, поэтому будьте, пожалуйста, максимально осторожны и благоразумны.
