Страхи перед продолжением в этом году цикла роста процентных ставок ФРС после публикации последних данных по экономике США, которые указывают на сохранение ее силы, а также замедление снижения инфляции, во вторник усилились. Это стало причиной сильного падения американских фондовых индексов, роста доходности трежерис и, как ни странно, относительно небольшого укрепления курса доллара к корзине из основных валют.
То, что рынок в последнее время болезненно и нервно реагирует на публикацию данных экономической статистики и заявления некоторых членов ФРС о перспективах уровня процентных ставок, объясняется снижением надежд на то, что инфляция в Америке будет и далее более-менее активно падать к целевой отметке в 2%. А это, с учетом общего настроя регулятора, влечет за собой риски продолжения роста ставок значительно выше отметки в 5%.
Конечно, на такой волне спрос на акции компаний заметно падает. Инвесторы в государственные долговые бумаги продолжают их распродавать, что привело к новой волне роста доходности. А динамика 2-летних нот и 10-летних трежерис с начала февраля демонстрирует устойчивую инверсию, когда доходность более коротких по времени облигаций превышает более длинные.
Почему в этой ситуации доллар не получает сильной поддержки?
Действительно, доходности трежерис растут, приблизившись к локальным максимумам ноября прошлого года, акции падают в цене, а курс американской валюты как-то странно и довольно слабо на это реагирует. На наш взгляд, этому есть два объяснения. С одной стороны, широкомасштабные геополитические риски, связанные с конфликтом на Украине и противостоянием между США и Китаем, уже привели к тому, что в мире деловая активность заметно снизилась, а угроза широкомасштабного конфликта между РФ и консолидированным Западом явно не способствует росту производственной активности. В этой ситуации доллар, который ранее традиционно воспринимался как валюта-убежище, похоже, не очень пользуется спросом из-за политики США, которая явно пугает страны, неприсоединившиеся к антироссийской коалиции. Они опасаются, что Вашингтон может в любой ситуации использовать доллар как экономическое оружие, поэтому, возможно, к нему и интерес заметно снизился.
С другой стороны, инвесторы хотят увидеть детали публикуемого сегодня протокола последнего заседания Федрезерва по денежной политике, чтобы понять для себя, какова истинная картина настроений голосующих членов ФРС, пытаясь оценить при этом реальные перспективы уровня процентных ставок в будущем. Кроме этого, в пятницу будут выходить крайне важные значения инфляционных показателей – базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (РСЕ), цифры по доходам и расходам американцев, а также значения ВВП за 4-ый квартал, которые будут опубликованы в четверг.
Полагаем, что, если именно данные инфляционных показателей продемонстрируют ослабление снижения инфляции, то следует ожидать усиления распродаж на рынках акций, падения спроса на товарные активы и уже более заметное укрепление курса доллара.
Что касается возможного развития событий сегодня, то в преддверии обнародования содержания протокола ФРС активность на рынках может быть заметно ниже обычной, и, возможно, только уже к концу торгов в Америке она вырастет и здесь многое будет зависеть от сути содержания этого документа.
Прогноз дня:
GBPUSD
Пара продолжает торговаться в широком диапазоне 1.1910-1.2440 на волне неопределенности того, как будет поступать в будущем ФРС в отношении уровня процентных ставок. Возможно, что сегодня настроения на рынках несколько улучшатся перед публикацией протокола ФРС. Рост пары выше отметки 1.2130 может привести к ее локальному повышению к 1.2215.
USDJPY
Пара получает поддержку на общей волне укрепления доллара. Но ситуация может измениться, если настроения на рынках несколько улучшатся. В этом случае она может снизиться ниже уровня 134.55, что усилит ее локальный потенциал падения к 133.70.
