Европейский Центробанк по итогам мартовского заседания увеличил процентные ставки на 50 базисных пунктов, реализовав тем самым базовый сценарий.
ЕЦБ не услышал паникёров
За несколько дней до сегодняшнего заседания на рынке возникли сомнения относительно решительности членов ЕЦБ. Крах нескольких крупных банков в США (прежде всего SVB), а также нервозность вокруг швейцарского банка Credit Suisse сбили с толку многих экспертов и участников рынка.
Например, накануне заседания экономисты Deutsche Bank предположили, что ЕЦБ повысит ставки лишь на 25 пунктов или же вовсе займёт выжидательную позицию. Аналогичный прогноз опубликовали вчера и экономисты банка Barclays. В частности, Barclays указал, что вероятность повышения ставки на 25 пунктов составляет 60%, тогда как шансы 50-пунктного шага (как и вероятность сохранения ставки на прежнем уровне) – 20%. Но Европейский Центробанк проигнорировал призывы ряда инвесторов отложить ужесточение политики или снизить темпы повышения ставки (по крайней мере до стабилизации настроений). Регулятор реализовал сегодня ястребиный сценарий, анонсированный ещё в феврале. Как говорится, «улыбаемся и машем, улыбаемся и машем!».
Если без иронии, то в целом нельзя сказать, что сегодняшнее решение оказалось сенсационным. Соответствующие инсайды просачивались в СМИ в преддверии заседания. Например, журналисты агентства Reuters в среду анонсировали 50-пунктное увеличение ставок: по словам анонимных источников в стане ЕЦБ, члены регулятора не рассматривают иные сценарии, так как опасаются подорвать доверие к себе и спровоцировать турбулентность на рынках. Не говоря уже о пресловутом инфляционном факторе, который по-прежнему остаётся «головной болью» для ЦБ.
Реакция рынка
Примечательно, что ястребиный сценарий не помог покупателям eur/usd. Пара резко снизилась к отметке 1,0550, отыграв, правда, затем часть утраченных позиций. Но несмотря на северный откат, ни о каком северном прорыве речи не идёт. ЕЦБ не стал союзником евро, хотя и проявил решительность, которую ставили под сомнение некоторые валютные стратеги.
Реакция рынка оказалась скомканной прежде всего из-за противоречивых сигналов со стороны Центробанка. С одной стороны, регулятор обеспокоился инфляцией, которая в феврале снова начала набирать обороты в странах еврозоны. С другой стороны, ЦБ не стал анонсировать повышение процентных ставок на следующем заседании.
По словам Кристин Лагард, соответствующие решения будут определяться «оценкой перспектив инфляции в свете поступающих экономических и финансовых данных, динамики базовой инфляции и эффективности денежно-кредитной политики». Для сравнения можно отметить, что по итогам февральской встречи глава ЕЦБ, что называется, «прямым текстом» предупредила рынки о грядущем «значительном» повышении. Как видим, на сегодняшний день ситуация изменилась: дальнейшие перспективы окутаны туманом неопределённости.
По мнению экономистов шведской финансовой группы Nordea, судьба ставки теперь в «руках» инфляции. Причём, судя по риторике Кристин Лагард, Европейский Центробанк прежде всего будет ориентироваться на динамику стержневого индекса потребительских цен, который не включает в себя цены на продукты питания и энергоносители. Напомню, что в феврале базовый ИПЦ снова продемонстрировал восходящую динамику и обновил исторический рекорд, оказавшись на отметке 5,6% (при прогнозе спада до 5,2% с предыдущего значения 5,3%). Общий индекс потребительских цен оказался на отметке 8,5%, тогда как большинство экспертов ожидали более существенный спад – до 8,2%.
По мнению экспертов Nordea, если стержневой индекс инфляции в марте снова поднимется (или если даже останется на прежнем уровне), ЕЦБ в мае увеличит ставку на 25 пунктов и дальше будет принимать решения в зависимости от поступающих данных. Как полагают некоторые другие аналитики, Европейский Центробанк на майском заседании сделает ещё один шаг вперёд только в том случае, если мартовская инфляция превысит февральскую. Любые намёки на снижение темпов роста или же стагнацию станут аргументами для сохранения статус-кво.
Выводы
Европейский Центробанк по итогам мартовского заседания реализовал «ястребиный» сценарий, несмотря на последние события в банковской сфере США и Европы. Вопреки призывам ряда экономистов к сохранению выжидательной позиции, ЕЦБ нажал на газ и повысил ставки на 50 пунктов, абстрагируясь от происходящих событий, и сохраняя, так сказать, «невозмутимый вид». Данный фактор оказал поддержку евро, благодаря чему пара смогла выкарабкаться из области 5-й фигуры. Но в целом, риторика сопроводительного заявления и непосредственно Лагард носил весьма размытый характер. ЕЦБ сохранил интригу относительно своих дальнейших действий.
Всё это говорит о том, что медвежьи настроения, вероятней всего, будут доминировать по паре eur/usd. Европейский Центробанк не стал союзником евро, тогда как доллар постепенно усиливает свои позиции за счёт роста ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Сразу после «банкопада» в США на рынке возникли предположения о том, что Федрезерв в марте может взять временную паузу в повышении ставки. Но после того как первые эмоции улеглись, трейдеры стали более трезво оценивать ситуацию. На данный момент консенсус-прогноз говорит о 25-пунктном повышении ставки по итогам мартовского заседания.
С точки зрения техники, цена на дневном графике расположена под всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и под облаком Kumo), а также между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands. Всё это говорит о приоритете южного сценария.
Первая, и пока что основная цель – отметка 1,0510 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме).
