Банк Англии, вероятно, продолжит самую быструю серию повышений процентных ставок за три десятилетия, чтобы подавить инфляцию, которая ускорилась вопреки его ожиданиям.
Экономисты и инвесторы ожидают, что политики повысят базовую процентную ставку по кредитам на четверть пункта, до 4,25%. И это несмотря на призывы приостановить ужесточение, чтобы ослабить потрясения на финансовых рынках после того, как рост ставок нарушил банковскую систему.
Официальные данные в среду, показывающие рост инфляции впервые за четыре месяца, укрепили ожидания повышения. Трейдеры почти развеяли ставки на то, что Банк Англии может приостановить ставки, чтобы дать возможность рынкам, банковской системе и потребителям компенсировать более чем годичный рост стоимости заимствований.
Политики центрального банка Великобритании во главе с губернатором Эндрю Бейли опубликуют свое решение в четверг в 15:00 мск в Лондоне. Они следуют решению, принятому на прошлой неделе Европейским центральным банком и Федеральной резервной системой США в среду о продолжении повышения ставок, несмотря на опасения рынка.
Протокол встречи показывает, как Бейли и его коллеги думают о потрясениях на рынках, которые произошли вместе со спасением Silicon Valley Bank и Credit Suisse Group AG за последние несколько недель.
Хотя основной задачей Банка Англии является постоянное поддержание инфляции на уровне 2%, он также должен выявлять и предотвращать угрозы стабильности экономики. Представители Банка Англии говорят, что в обычное время эти два мандата могут выполняться параллельно — когда ставки контролируют инфляцию, а чиновники, занимающиеся регулированием рынка, наводят порядок на рынках.
Стремительный рост стоимости заимствований начинает переворачивать торговые стратегии, преобладавшие в течение десятилетия легких денег, существовавшего между глобальным финансовым кризисом 2008 года и окончанием пандемии. Это привело сначала к вспышке осенью в пенсионной индустрии, а затем к падению доверия сначала к SVB, а затем к Credit Suisse. Беспокойство состоит в том, что дальнейшее затягивание наносит больший ущерб.
Пара GBPUSD с сентября прошлого года прибавила почти 10%:
Безусловно, существует мало свидетельств рыночного стресса, характерного для Великобритании. Спрэд между предложениями и предложениями по 10-летним государственным облигациям Великобритании — показатель ликвидности, отслеживаемый Комитетом по финансовой политике Банка Англии — остается ниже уровней, наблюдавшихся в сентябре и октябре. В то же время фунт является самой эффективной валютой в Группе 10 в этом году.
Из 42 экономистов, опрошенных Bloomberg, только 11 ожидают, что ставки не изменятся. Остальные видят рост на четверть пункта до 4,25%, что будет самым высоким показателем с 2008 года.
Средний прогноз состоит в том, что комитет по денежно-кредитной политике, состоящий из девяти членов, проголосует 6-3 за повышение, при этом Сильвана Тенрейро, Свати Дхингра и, возможно, заместитель губернатора Джон Канлифф проголосовали за отсутствие изменений. Точное деление даст представление о том, насколько могут увеличиться дальнейшие ставки. Рыночные ставки теперь указывают на то, что ставки могут достичь пика на уровне 4,75% к августу.
Хотя Банк Англии не представит полный набор прогнозов в четверг, он может дать представление о том, как развивается его мышление, благодаря вчерашним свежим данным, показывающим, что инфляция подскочила до 10,4% в феврале. Это было первое повышение за четыре месяца, и оно не оправдало ожиданий, что рост цен впервые за шесть месяцев опустится ниже двузначного числа.
Эти цифры разочаровали Банк Англии, который вместе с Управлением по бюджетной ответственности ожидал, что ИПЦ в среднем составит 9,7% в первом квартале, а затем быстро упадет до целевого уровня 2%. Они вызывают опасения, что инфляция может оказаться более устойчивой, чем надеется Банк Англии.
В феврале Банк Англии заявил, что инфляция может упасть ниже целевого уровня во втором квартале следующего года. OBR видит, что он достиг этого уровня тремя месяцами ранее.
Поскольку повышательное давление на счета за электроэнергию ослабевает, Банк Англии следит за рынком труда и особенно за заработной платой в поисках признаков того, что внутренние факторы будут поддерживать инфляцию на высоком уровне. Вакансии и темпы повышения заработной платы начали остывать, но нехватка кадров делает рынок труда более жестким, чем обычно.
Некоторые экономисты призывают к паузе в программе продажи активов Банка Англии — чиновники центрального банка заявили, что не будут проводить переоценку до этого лета.
В прошлом году центральный банк Великобритании начал избавляться от государственных облигаций на сумму 875 миллиардов фунтов стерлингов (1,1 триллиона долларов), добавленных к его балансу в течение десятилетия программ количественного смягчения. Он начался с того, что не заменил облигации с наступающим сроком погашения, а затем перешел к активной продаже активов.
Портфель превысил 895 миллиардов фунтов стерлингов, включая государственные облигации, известные как ценные бумаги, и корпоративные облигации. Текущий план состоит в том, чтобы сократить портфель на 80 миллиардов фунтов стерлингов за 12 месяцев до ноября этого года, при этом 45 миллиардов фунтов стерлингов будут получены от активных продаж.
За темпами будущих продаж будут внимательно следить как правительство, так и рынки, поскольку в следующем году правительство должно привлечь 305 миллиардов фунтов стерлингов, что является второй по величине потребностью в наличных деньгах за всю историю наблюдений. Банк Англии будет конкурировать с Казначейством за аппетит инвесторов, что может увеличить стоимость государственных займов.
