Понедельник – день тяжелый. Весна на финансовых рынках это доказывает. Третий понедельник за последний месяц начинается с потрясений. Сначала банкротство SVB, затем принудительное поглощение Credit Suisse и, наконец, решение ОПЕК+ сократить объем добычи нефти на 1 млн б/с. Оно стало громом среди ясного неба и добавило неизвестных в уравнение инфляции. Вместо того чтобы замедлиться под влиянием банковского кризиса, потребительские цены рискуют нарисовать новый пик. EURUSD сначала отреагировала падением, однако «быки» довольно быстро вернули инициативу в свои руки.
Только-только центробанки оценили, как повлияют банкротства кредитных учреждений на экономику, как они могут притормозить инфляцию, как все перевернулось с ног на голову. Деривативы подняли предполагаемые потолки стоимости заимствований по всему миру, включая Франкфурт и Вашингтон, а вероятность повышения ставки по федеральным фондам на 25 б.п. на майской встрече FOMC подскочила выше 50%. Неделю назад речь шла о менее чем 20%.
Динамика ставок центробанков
По мнению одного из главных «ястребов» ФРС Джеймса Булларда, пока неясно, какое влияние окажет рост цен на нефть на денежно-кредитную политику, однако решение ОПЕК+ является неожиданным. Президент ФРБ Сент-Луиса считает, что повышение стоимости черного золота может ускорить CPI и осложнить работу Центробанка.
Рынки видят в этом увеличение предполагаемых потолков стоимости заимствований. Так, в отношении ставки РЕПО Банка Англии пик вырос до 4,69%, для ставки по депозитам ЕЦБ – до 3,63%. Одновременны шансы рецессии в экономике США в течение следующих 12 месяцев поднялись с 55% до 60%. Анализ шести предыдущих спадов с 1980, проведенный Credit Agricole, показывает, что доллар обычно укрепляется в начале рецессии против рискованных валют, а затем падает в течение следующих 6 месяцев. Главными бенефициарами выступали иена, франк и евро. Как будет на этот раз?
В любом случае до спада нужно еще дойти. Станет ли решение ОПЕК+ предвестником его начала? Судя по росту доходности казначейских облигаций США – да.
Динамика цен на нефть и доходности облигаций США
Впрочем, по факту может оказаться, что это всего лишь обычное потрясение. Которые очень быстро проходят. Так было с банкротством SVB, продажей Credit Suisse. Случится ли так с нефтью? И как быстро? Судя по быстрому отскоку EURUSD вверх, это уже произошло.
Действительно, трейдеры поспешили воспользоваться возможностью купить евро подешевле. Перспективы региональной валюты остаются «бычьими». К козырям EURUSD можно отнести по-ястребиному настроенного ЕЦБ, улучшение перспектив экономики еврозоны на фоне падения цен на энергоносители и близость окончания цикла монетарной рестрикции ФРС.
Технически неспособность «медведей» по EURUSD провести успешную контратаку и реализовать паттерн 1-2-3 являются признаком их слабости. Используем прорыв сопротивления на 1,09 и обновление локального пика на 1,0925 как поводы для покупок.
