Не успел доллар отойти от потрясений из-за замедления потребительских цен в США в марте с 6% до 5%, как по нему был нанесен новый удар. Цены производителей сократились на 0,5% в месячном исчислении, что оказалось ниже всех оценок экспертов Bloomberg. В годовом имел место рост на 2,7%, самый медленный за два года. Инфляция продолжает притормаживать, что позволяет Федрезерву поставить точку в процессе ужесточения денежно-кредитной политики. Прекрасный повод купить EURUSD.
Динамика цен производителей в США
Наряду с близостью окончания цикла монетарной рестрикции ФРС поддержку евро против доллара оказывает благоприятная конъюнктура рынка ценных бумаг США. Акции как будто недооценивают риски спада в американской экономике, облигации, напротив, их переоценивают. Это приводит к снижению доходности долговых обязательств и еще больше поддерживает фондовые индексы, глобальный аппетит к риску и «быков» по EURUSD.
По сути, акции ведут себя как Белый дом, который отмахивается от идеи скорой рецессии, кивая на сильные рынок труда и потребительские расходы. Облигации – как Федрезерв, в последних прогнозах которого фигурирует небольшой спад в экономике в конце 2023. Как бы там ни было, но динамика доходности долговых обязательств США сигнализирует о замедлении инфляционных ожиданий и в конечном итоге о снижении темпов роста инфляции.
Динамика доходности облигаций и инфляции в США
Плечо фондовым индексам подставляет и тот факт, что акции успокаиваются на фоне отсутствия откровенно плохих новостей и данных.
Таким образом, «быков» по EURUSD вдохновляют на подвиги близость окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и благоприятная для евро конъюнктура рынка ценных бумаг США. Если добавить к этому трещины в американской экономике, ралли основной валютной пары начинает выглядеть закономерным.
В любой паре всегда две валюты. В Европе ситуация иная. Глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало говорит об укоренившейся высокой инфляции. Такая риторика предполагает, что ЕЦБ, вероятнее всего, сохранит решительность в борьбе с рекордно высокими ценами и продолжит поднимать ставку по депозитам. Запаздывающий цикл монетарной рестрикции в Старом Свете по сравнению с Новым является ключевым «бычьим» драйвером для EURUSD.
Добавьте к этому недооценку экономики еврозоны, и картина станет совсем радужной для евро. Например, МВФ прогнозирует, что в 2023 ВВП валютного блока расширится на 0,8%, что вдвое ниже, чем у его американского аналога. Шансы на то, что Европа по итогу будет выглядеть лучше, а США – хуже, достаточно высоки. Они и привлекают покупателей евро.
Технически обновление февральского максимума активировало на дневном графике EURUSD паттерн гармоничной торговли AB=CD. Мы давно определили таргет восходящего движения на 1,1335 и регулярно формируем лонги по евро против доллара США. Продолжим это делать. Если тактика "купил и держи" приносит результат, зачем от нее отказываться?
