Гринбек начал новую неделю на минорной ноте. Накануне «американец» подешевел по отношению к своим основным конкурентам, включая евро, более чем на 0,2%, просев до 102,25.
Ослабление доллара в понедельник произошло после того, как ранее в ходе сессии он достиг пятинедельного максимума в области выше 102,70.
Судя по всему, инвесторы решили зафиксировать прибыль после того, как USD продемонстрировал свои лучшие недельные показатели с сентября прошлого года.
Понижательное давление на доллар оказал разочаровывающий индекс Empire State Manufacturing, рассчитываемый ФРБ Нью-Йорка. Показатель снизился в мае до -31,8 пункта с 10,8 пункта в апреле. Значение индикатора достигло минимальных значений за четыре месяца.
Это произошло после того, как в пятницу Мичиганский университет сообщил, что в мае индекс потребительского доверия в США упал до самого низкого за полгода уровня в 57,7 пункта по сравнению с 63,5 пункта месяцем ранее.
Позитивный сдвиг в настроениях в отношении риска также не позволил гринбеку привлечь покупателей в понедельник.
Ключевые индикаторы Уолл-стрит завершили вчерашние торги в плюсе, увеличившись в среднем на 0,1–0,7%.
В частности, S&P 500 прибавил 0,3%, поднявшись до 4136,28 пункта.
Это тот самый случай, когда плохие новости на экономическом фронте являются хорошими вестями для рынка акций, который продолжает отслеживать сигналы о возможном завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики в США.
Два представителя ФРС намекнули в понедельник, что регулятор может взять паузу в июне.
«Последствия подъема ставки ФРС, составившего 500 базисных пунктов за последний год, еще не проявились в полной мере», – сообщил президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби.
В мае он сомневался в том, следует ли повышать ставку, учитывая напряженность в банковском секторе.
Глава ФРБ Чикаго считает, что американский ЦБ должен придерживаться осторожного подхода.
«Политики ФРС должны быть благоразумными и терпеливыми и просматривать гораздо больше данных, чем мы обычно делаем», – сказал О. Гулсби.
При этом он отметил, что пока слишком рано говорить о том, какое решение FOMC может принять на июньском заседании.
«У нас есть несколько недель до следующей встречи», – заявил О. Гулсби.
Тем временем президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик сообщил, что на данный момент он склоняется к тому, что американский ЦБ может приостановить дальнейшее повышение ставок.
«Мы близки к тому, чтобы перестараться. Я бы предпочел избежать сценария, при котором ФРС загнала бы экономику в еще более неблагоприятное положение», – сказал он.
«Американскому ЦБ стоит сделать паузу в цикле ужесточения политики, чтобы оценить состояние экономики, поскольку пока неясно, какое влияние оказывает ужесточение условий кредитования, а изменения в политике регулятора за последний год все еще не ощущаются в полной мере», – добавил Р. Бостик.
Попутным ветром для фондовых индексов США в понедельник также стали возродившиеся надежды на то, что политики в Вашингтоне смогут решить проблемы с потолком госдолга.
В минувшие выходные глава Белого дома Джо Байден сообщил, что его переговоры со спикером Палаты представителей республиканцем Кевином Маккарти и другими лидерами американского Конгресса по вопросу потолка госдолга возобновятся во вторник.
«Я настроен оптимистично, потому что я прирожденный оптимист. Но я действительно думаю, что с их стороны и с нашей есть желание достичь соглашения, и мне кажется, мы сможем сделать это», – сказал Джо Байден.
Глава Минфина США Джанет Йеллен также выразила надежду на заключение соглашения сторонами, отметив, что они нашли некоторые точки соприкосновения.
На этом фоне защитный доллар был вынужден отступить от пятинедельных пиков, чем не преминула воспользоваться пара EUR/USD. Она отскочила почти на 30 пунктов от минимальных с 10 апреля значений в области 1,0845.
Единая валюта сумел укрепиться по отношению к своему американскому визави, несмотря на слабые данные по еврозоне.
Так, объем промышленного производства в валютном блоке в марте снизился на 1,4% в годовом выражении, а в месячном – на 4,1%. Ранее ожидался рост показателя в годовом исчислении на 0,9%, в месячном – снижение на 2,5%.
Похоже, инвесторы посчитали, что эти данные вряд ли удержат ЕЦБ от дальнейшего повышения ставок.
Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных недавно агентством Reuters, европейский Центробанк повысит ставки на 25 базисных пунктов на каждом из следующих двух заседаний.
При этом большинство аналитиков считают, что ставки в еврозоне достигнут пикового уровня в 3,75% в июле и останутся неименными, по крайней мере, до апреля следующего года.
Это контрастирует с ожиданиями в отношении кредитно-денежной политики в США.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывают на высокую вероятность того, что в июне американский ЦБ завершит цикл ужесточения и снизит ставки примерно на 50 базисных пунктов к концу года.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард ранее заявила, что европейский регулятор не зависит от ФРС и не будет делать паузу, поскольку ставки в еврозоне еще не являются достаточно ограничительными.
В то время как призрак рецессии в США маячит на горизонте, шансы на подобный исход в еврозоне оцениваются лишь в 40%. Это дает ЕЦБ возможность повысить ставки и наблюдать за запаздывающими эффектами предыдущих повышений.
Ожидается, что ВВП валютного блока расширится на 0,2% в текущем и следующих двух кварталах, а экономический рост составит в среднем 0,7% в этом году.
«Цикл повышения ставок в еврозоне может продлиться и в третьем квартале, учитывая все еще повышенную базовую инфляцию, рекордно низкий уровень безработицы и устойчивость экономического роста», – сообщили специалисты S&P Global Market Intelligence.
Стратеги ING прогнозируют, что пара EUR/USD достигнет уровня 1,2000 в 4 квартале 2023 года – 1 квартале 2024 года на фоне расширения дивергенции в монетарных курсах ФРС и ЕЦБ.
При этом эксперты банка предупреждают, что EUR/USD может оказаться под давлением в краткосрочной перспективе, если тупиковая ситуация с потолком госдолга США приведет к турбулентности на финансовых рынках, что негативно скажется на рисковых настроениях и повысит спрос на защитный доллар.
Во вторник основная валютная пара колеблется в узком диапазоне, меняясь в пределах 30–40 пунктов, а индекс USD держится в коридоре 102–102,40, пока инвесторы ждут очередного раунда переговоров по лимиту госдолга США.
Отражая осторожный настрой участников рынка, основные американские фондовые индексы сегодня торгуются в красной зоне, теряя в среднем около 0,3%.
«За исключением позитивных новостей на этот счет, мы считаем, что баланс рисков пока остается смещенным в сторону повышения для доллара, что должно привести к притоку средств в убежища, поскольку настроения в отношении риска в таком случае будут подавленными», – отметили аналитики ING.
В пользу укрепления доллара в краткосрочной перспективе также говорит резкий контраст прогнозов ФРС с мнением рынка о том, что регулятор начнет снижать ставки задолго до окончания 2023 года.
Представители Центрального банка США уже дали понять, что они видят, что процентные ставки останутся высокими в течение некоторого периода, учитывая устойчивую инфляцию.
В пятницу Мичиганский Университет сообщил, что в мае инфляционные ожидания американцев на горизонте 5 лет повысились до 3,2% с 3%, зафиксированных в апреле. Это указывает на то, что ФРС может удерживать ставки на пиковом уровне дольше, чем ожидает рынок.
«Я действительно задаюсь вопросом, не потребуется ли нам больше воздействия на спрос, чтобы снизить инфляцию до необходимого уровня», – заявил президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин.
«Нас не должны вводить в заблуждение несколько месяцев положительных данных. Инфляция все еще значительно превышает наш целевой показатель в 2%, и нам нужно завершить эту работу», – сказал глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.
В случае реализации вышеуказанных рисков гринбек может вырасти до 104–106 пунктов, что на 2–4% выше текущих уровней.
Между тем пара EUR/USD выглядит уязвимой, учитывая, что планка для «ястребиного» сюрприза со стороны ЕЦБ задана высоко.
Поскольку европейский регулятор начал свой цикл повышения ставок позже других крупных центральных банков, считается, что он остается одним из немногих, кому предстоит еще больше повышений ставок.
Однако если ЕЦБ не оправдает ожидания участников рынка, это подорвет позиции евро.
Отметка 1,0850 выступает в качестве ближайшей поддержки для EUR/USD на пути к 1,0800. Прорыв последнего уровня ускорит падение к области 1,0750.
С другой стороны, первоначальное сопротивление находится на отметке 1,0900, пробой которой введет в игру уровни 1,0950 и 1,1000.
