Британская валюта испытывает серьезную волатильность в преддверии заседания Банка Англии по ключевой ставке. Фунт стремится закрепиться в восходящем тренде, но действует с переменным успехом. Эксперты рассчитывают на восстановление стерлинга в краткосрочной перспективе, но решающее значение в этом вопросе остается за регулятором.
По мнению аналитиков, для дальнейшего уверенного роста британской валюты Банку Англии придется повысить ключевую ставку на 50 б. п. Подобное решение благоприятно отразится на национальной экономике, полагают специалисты. Согласно текущим данным, базовая инфляция в Великобритании достигла рекордных значений, а общий индекс потребительских цен четвертый месяц кряду превзошел ожидания экспертов. Участники рынка опасаются, что регулятор не до конца осознал серьезность растущей инфляции в Великобритании, поэтому медлит с ужесточением ДКП.
На этом фоне стерлинг заметно просел. В четверг, 22 июня, пара GBP/USD торговалась по 1,2745, стараясь закрепиться в восходящем тренде. Однако текущая ситуация неоднозначна. Согласно техническому анализу, с высокой вероятностью тандем продолжит снижаться. Привлекательной целью для продавцов GBP выступает диапазон 1,2580–1,2620. Здесь проходит восходящая линия тренда, а также бывшая линия сопротивления, которая сейчас является уровнем поддержки.
По оценкам аналитиков, грядущее повышение процентной ставки Банком Англии на 50 б. п. ускорит процесс стабилизации экономики. Кроме того, подобное решение откроет путь к снижению инфляционных ожиданий и достижению целевого уровня инфляции в 2%. По словам Джона Харди, валютного стратега Saxo Bank, незначительное повышение ставки (на 25 б. п.) разрушительно для фунта. «Чтобы превзойти ожидания рынка, Банку Англии потребуется повышение ставки на 50 б. п. и «ястребиные» рекомендации, которые поддержат стерлинг», – подчеркнул Дж. Харди.
Участники рынка оценивают вероятность увеличения ставки всего на 25 б. п. в 60%, а ее повышение на 50 б. п. – 40%. Однако в этом случае большинство может оказаться неправым. Согласно другим исследованиям, вероятность подъема ставки регулятором на 50 б. п. достигает 50%. В итоге в преддверии заседания Банка Англии голоса участников рынка распределились почти поровну.
В сложившейся ситуации экономисты TD Securities предлагают три сценария, согласно которым будет действовать регулятор. Кроме этого, аналитики оценивают последствия таких решений для пары GBP/USD.
1) Повышение ставки на 50 б. п. и «ястребиные» заявления регулятора
При подъеме процентной ставки на 50 б. п. и «ястребиных» комментариях Банк Англии сигнализирует о том, что ужесточение ДКП продолжится. В дальнейшем приоритетом для регулятора останется борьба с галопирующей инфляцией. На этом фоне пара GBP/USD прибавит 1,20%.
2) Базовый сценарий (повышение на 25 б. п. на фоне «ястребиного» настроя Банка Англии)
При увеличении ставки на 25 б. п. и «ястребиных» заявлениях регулятор продолжит текущую монетарную политику. Отметим, что сейчас Банк Англии обеспокоен сильными макроданными из Великобритании и медленным снижением инфляции. Для пары GBP/USD это означает +0,50%.
3) «Голубиное» повышение ставки на 25 б. п. и аналогичный настрой регулятора
При небольшом повышении ставки (на 25 б. п.) Банк Англии оставляет пространство для маневра. Если у него появятся свидетельства устойчивого инфляционного давления, то регулятору потребуется дальнейшее ужесточение ДКП. В этом сценарии нет места «ястребиным» ожиданиям в отношении процентной ставки, которые закладываются в котировки рынка. В подобной ситуации пара GBP/USD потеряет 0,25%.
С этим согласны валютные стратеги BMO Capital Markets, которые рассматривают два варианта, стоящие перед Банком Англии. Первый подразумевает «дальнейшее осторожное ужесточение монетарной политики, а именно дополнительное повышение ставки на 25 б. п. При этом инфляция и спираль роста заработной платы и цены будут замедляться. Для фунта это негативный сценарий, предупреждают эксперты. Второй вариант нацелен на увеличение ставки на 50 б. п. и предусматривает усиление «ястребиных» настроений со стороны Банка Англии. Для стерлинга этот сценарий наиболее благоприятен.
Если повышение ставки Банком Англии будет ниже ожидаемых 50 б. п., то фунту придется туго. При таком сценарии эксперты ожидают его снижения на фоне ухудшения финансовых условий. Валютные стратеги Crеdit Agricole также предупреждает о потенциальной негативной реакции GBP на понижение ставки, если Банк Англии возьмет неверный тон. «В 2023 году фунт сохраняет статус самой эффективной валюты G10, поскольку инвесторы считают, что Банк Англии является самым «ястребиным» центральным банком», – подчеркивают в Crеdit Agricole.
Большинство аналитиков и участников рынка рассчитывают на увеличение ставки Банком Англии на 50 б. п., считая такое решение целесообразным. Валютные стратеги MUFG приводят аргументы в пользу такого решения, опираясь на инфляцию, «размеры которой ужасают». В банке полагают, что агрессивная риторика регулятора укрепит позиции фунта в краткосрочной перспективе и поможет стабилизировать экономику.
В итоге Банку Англии предстоит принять непростое решение, предварительно взвесив все факторы. При этом валютный рынок по-прежнему остается в подвешенном состоянии, не зная, как поведет себя GBP в текущих условиях. На этом фоне усиливается волатильность, но также растет вероятность подъема ключевой ставки на 50 б.п., поскольку такая мера окажет весомую поддержку фунту.
