Лекарство может быть страшнее самой болезни. Странно, что об этом заговорили не члены Управляющего совета ЕЦБ, а итальянское правительство. Премьер-министр Джорджия Мелони вслед за своими чиновниками раскритиковала «ястребиную» риторику Кристин Лагард и ее коллег. По ее мнению, постоянное повышение ставок может нанести больше вреда экономике, чем снизить инфляцию. Это делает его более вредным лекарством, чем сама болезнь. После таких слов «быки» по EUR/USD были вынуждены отступить.
Агрессивная риторика официального Рима имеет право на существование. Инфляция в Италии, третьей по величине экономике еврозоны, замедлилась с 8% до 6,7% в июне. Речь идет о минимальном показателе за последние 14 месяцев. На бумаге это могло бы успокоить «ястребов» ЕЦБ. Однако цены все еще далеки от таргета в 2%, так что ужесточение денежно-кредитной политики, вероятнее всего, продолжится.
Динамика итальянской инфляции
Вопрос в том, до какого уровня вырастет ставка по депозитам? Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос назвал июль уже решенным вариантом, а сентябрь – живым. Дескать, сделает ли центробанк очередной шаг по дороге монетарной рестрикции осенью будет зависеть от входящих данных. Вполне возможно, он воспользуется примером ФРС и возьмет паузу, чтобы потом продолжить начатое.
Любопытно, что Bank of America считает, что Федрезерв может повышать стоимость заимствований в режиме через одно заседание. То есть в июле он поднимет ставку до 5,5%, в сентябре сделает перерыв, а в октябре вновь ее поднимет до 5,75%. Ожидание смерти хуже самой смерти, поэтому подобная стратегия может поддерживать доллар США на плаву в течение длительного периода времени. Продавать «американца» слишком рано. И рынки в этом постепенно убедятся.
Если в марте-апреле EUR/USD росла из-за опасений по поводу рецессии в экономике США и связанной с ней идеи «голубиного» разворота, то сейчас об этом речи не идет. Позитивная статистика по продажам новых домов, по заказам на товары длительного пользования и потребительской активности убеждает, что до спада еще очень далеко. Так зачем избавляться от доллара США?
Я неоднократно подчеркивал в предыдущих материалах, что на одной «ястребиной» риторике ЕЦБ региональная валюта далеко не уедет. Евро рос из-за публичных выступлений чиновников и на ожиданиях ускорения немецкой и европейской инфляции. Однако когда стало понятно, что у сторонников ужесточения денежно-кредитной политики есть серьезные противники, один из козырей EUR/USD отыграл. Думаю, что в скором времени отыграют и два других.
Технически на дневном графике основной валютной пары формируются разворотные паттерны 1-2-3 и Голова и плечи. Для наращивания сформированных из области конвергенции 1,0965-1,0975 шортов по EUR/USD требуется успешный тест пивот-уровня и уровня 23,6% по Фибиначчи от последней восходящей волны. Он расположен вблизи 1,092. В качестве первоначальных таргетов для продаж выступают отметки 1,0865 и 1,0825.
