Предстоящая неделя пройдёт «под знаком инфляции». В США опубликуют ключевые инфляционные отчёты, которые спровоцируют сильную волатильность среди долларовых пар, и в том числе по паре eur/usd. В конце прошлой недели покупатели пары предприняли рывок на север, приблизившись к границам 10-й фигуры. Трейдеры интерпретировали июньские Нонфармы против американской валюты, хотя сам по себе релиз носил скорее противоречивый характер (например, зарплатный компонент вышел в «зелёной зоне»).
Инфляционные отчёты способны вернуть долларовым быкам уверенность в себе, если отразят ускорение основных показателей. Но они же способны и потопить гринбек, усилив сомнения относительно повышения процентной ставки в рамках «постиюльского» периода (сам факт повышения ставки на июльском заседании сомнению не подлежит, судя по ожиданиям рынка). Поэтому всё внимание трейдеров долларовых пар будет приковано к трём инфляционным отчётам, которые будут опубликованы на предстоящей неделе в Штатах. Все остальные макроэкономические отчёты будут носить второстепенный характер, хотя игнорировать их также не стоит.
Индекс потребительских цен
Самый важный релиз недели – отчёт по росту индекса потребительских цен в США за июнь (среда, 12 июля). По мнению большинства экспертов, показатель отразит замедление роста инфляции. Так, общий индекс потребительских цен в июне должен достаточно резко снизиться – до 3,1% г/г (с предыдущего значения 4,0%). Стержневой индекс, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также должен продемонстрировать нисходящую динамику, замедлившись с майского значения 5,3% до 5,0% г/г.
Здесь необходимо отметить, что даже если ИПЦ удивит участников рынка неожиданным ростом, данный факт вряд ли кардинальным образом ситуацию в контексте июльского заседания ФРС. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки в этом месяце составляет 93%. То есть трейдеры фактически уверены в ястребиных итогах июльской встречи – «зелёный окрас» инфляционного отчёта сохранит (подтвердит) эту уверенность, но не более.
А вот если индекс потребительских цен окажется в «красной зоне», доллар окажется под достаточно сильным давлением. Дело в том, что вероятность ещё одного повышения ставки в сентябре сейчас составляет всего 24% (опять же, согласно инструменту CME FedWatch Tool). Если инфляционные индикаторы будет снижаться более активными темпами, вероятность ещё одного повышения (после июля) до конца текущего года будет ослабевать, и данный факт будет оказывать давление на гринбек.
Индекс цен производителей, индекс цен на импорт... и не только
Примечательно, что остальные инфляционные отчёты, которые будут опубликованы на предстоящей неделе, также должны отразить замедление инфляции в США. Например, в четверг, 13 июля мы узнаем значение индекса цен производителей. Как полагают эксперты, общий ИЦП в месячном выражении выйдет на отметке 0,2%, а в годовом – на отметке 0,4%. В годовом выражении показатель последовательно снижался на протяжении 11 месяцев подряд, и июнь станет, соответственно, 12-м месяцем. Если он выйдет на прогнозном уровне, то это будет самый слабый результат с августа 2020 года. Стержневой индекс цен производителей должен продемонстрировать аналогичную динамику. В годовом исчислении он должен снизиться до отметки 2,7% (с предыдущего значения 2,8%). В таком случае это будет пятнадцатое снижение показателя подряд. Для сравнения стоит отметить, что в марте прошлого года базовый ИЦП был на уровне 9,6%.
В пятницу, 14 июля, мы узнаем динамику индекса цен на импорт. Этот индикатор может являться ранним сигналом изменения инфляционных трендов, либо их подтверждением. В данном случае – скорее подтверждением. Согласно общим прогнозам, в месячном выражении показатель останется в отрицательной области, оказавшись на отметке -0,1%. В годовом исчислении индекс находится ниже нулевого значения уже три месяца подряд, и в июне он также должен остаться в отрицательной области (-6,9%).
Безусловно, помимо американских инфляционных отчётов экономический календарь предстоящей недели насыщен другими событиями: например, в понедельник выступят многие представители ФРС (Барр, Бостик, Дейли, Местер), во вторник будут опубликованы индексы ZEW, в среду ожидается выступление представителя Федрезерва Нила Кашкари и члена Совета управляющих ЕЦБ Филиппа Лейна. Также в этот день запланирована публикация протокола июньского заседания ЕЦБ и показателя прироста первичных обращений за пособием по безработице в США. В пятницу ожидается публикация индекса настроения потребителей от Университета Мичигана и выступление члена Совета управляющих Федрезерва Кристофера Уоллера.
Но все эти события будут служить своеобразным информационным фоном. Основное внимание трейдеров долларовых пар будет приковано к американской инфляции.
Выводы
Вышеперечисленные инфляционные отчёты способны оказать сильнейшее влияние на доллар, особенно если окажутся в «красной зоне», то есть если темпы снижения инфляции в США ускорятся.
На фоне противоречивых Нонфармов это будет означать, что Федрезерв может ограничиться лишь одним дополнительным повышением ставки, которое состоится, очевидно, на июльском заседании. Сам факт июльского повышения уже отыгран рынком, поэтому любые сомнения относительно дальнейшего ужесточения ДКП будут не в пользу гринбека. В таком случае покупатели eur/usd станут бенефициарами сложившейся ситуации: им будет открыт путь не только к границам 10-й фигуры, но и к отметке 1,1080 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).
