На старте американской сессии пятницы в США был опубликован важный макроэкономический отчёт, который усложнил фундаментальную картину по паре eur/usd. Речь идёт об индексе цен производителей. Как известно, этот показатель может являться ранним сигналом изменения инфляционных трендов либо их подтверждением. И если на протяжении года ИЦП подтверждал сложившиеся тенденции по замедлению инфляции в Штатах, то июльский результат выполнил роль тревожного звоночка.
Впервые за много месяцев индекс продемонстрировал восходящую динамику, оказав тем самым поддержку американской валюте. Данный результат заставляет по-другому взглянуть на другой инфляционный отчёт, который был опубликован вчера (то есть в четверг). Июльский индекс потребительских цен разочаровал долларовых быков, но при этом он отразил достаточно противоречивую картину. Трейдеры интерпретировали релиз против американской валюты, благодаря чему чаша весов склонилась в пользу покупателей eur/usd. Однако сегодня общий настрой изменился: индекс доллара США возвращает утраченные позиции, а пара евро-доллар вновь оказалась в районе 9-й фигуры. Опубликованный в пятницу отчёт усложнил и без того непростой ребус фундаментального характера.
Напомню, что общий индекс потребительских цен в июле продемонстрировал восходящую динамику – впервые за последние 12 месяцев. Показатель поднялся до 3,2% г/г после июньского результата 3,0%. А вот стержневой ИПЦ, наоборот, снизился до 4,7% (минимальное значение с июля 2021 года). Трейдеры долларовых пар акцентировали своё внимание на замедлении базовой инфляции и проигнорировали ускорение общей инфляции. Но если взглянуть на вчерашние цифры через призму PPI, то перед нами предстаёт несколько иная картина.
Здесь необходимо напомнить слова члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, который в июле призвал своих коллег не спешить с празднованием победы над инфляцией. В качестве аргумента он напомнил события прошлого года, когда инфляция вначале замедлилась, но затем снова начала набирать обороты. В этом контексте он высказался в пользу дальнейшего повышения процентной ставки, указывая на устойчивость рынка труда и хорошие общие показатели американской экономики.
Рост общего индекса потребительских цен стал первым тревожным звоночком. «Зелёный окрас» сегодняшнего релиза дополнил фундаментальную картину, усилив позиции американской валюты.
Так, согласно опубликованным данным, общий индекс цен производителей в годовом выражении вырос на 0,8% при прогнозе роста до 0,3%. Показатель на протяжении 12 месяцев последовательно снижался, но в прошлом месяце – ускорился. Для сравнения можно отметить, что в июне 2022 года общий ИЦП был на уровне 11,3%, в июне 2023-го – уже на отметке 0,1%. Июльский рост до 0,8%, с одной стороны, небольшой, но здесь важна сама тенденция, особенно после 12-месячного затяжного спада.
Стержневой индекс цен производителей также оказался в «зелёной зоне». На протяжении 15 месяцев показатель постепенно, но последовательно снижался, однако в июле остался на июньском уровне, то есть на отметке 2,4%.
Таким образом, последние инфляционные релизы оставляют больше вопросов чем ответов. Усилится ли ястребиный настрой членов ФРС? Акцентирует ли своё внимание Джером Пауэлл на ускорении общего индекса потребительских цен и на динамике индекса цен производителей или же в центре внимания окажется стержневой ИПЦ, а также базовый индекс PCE, которые отразили замедление инфляционных процессов?
