От разочарования к удивлению и обратно. Так меняется настроение инвесторов на финансовых рынках. В первой половине года основным нарративом было приближение рецессии и резкое замедление инфляции, что заставило бы ФРС сделать «голубиный» разворот и ослабило позиции доллара США. Летом мировоззрение инвесторов изменилось. На каждом углу говорят о мягкой посадке, так как американская экономика приятно удивила, а PCE не захотел быстро падать. Интересно, как увеличение шансов жесткой посадки изменит расстановку сил в паре EUR/USD?
Доллар откусил существенную часть пирога не только благодаря силе собственных рынков труда и недвижимости. Долгое время американская экономика представлялась инвесторам самой чистой рубашкой в груде грязного белья. Сейчас они и вовсе говорят, что ей не место в стиральной машине. В то время, когда еврозона и Китай стабильно разочаровывают, «медведям» по EUR/USD, не стоит прилагать особых усилий. Пара и так уверенно двигается на юг благодаря американской исключительности.
Динамика деловой активности в еврозоне и Китае
Сейчас сложно себе представить, что может остановить продавцов основной валютной пары. Даже если экономика США продолжит охлаждаться, вернув на Forex разговоры о рецессии, слабость Китая и Европы окажет поддержку доллару США как валюте-убежищу. Давайте вспомним теорию долларовой улыбки: индекс USD растет, когда в Штатах все превосходно, или когда в мире все плохо.
Действительно, стимулирующие меры Пекина пока не исправляют печальную ситуацию. Последняя статистика по деловой активности и внешней торговле Поднебесной в этом убеждает. Как, впрочем, и непрекращающееся падение юаня. По мнению MUFG, если котировки USD/CNY превысят свой прошлогодний максимум, ралли индекса USD получит новый импульс.
Динамика китайского юаня и индекса USD
Таким образом, чтобы остановить «медведей» по EURUSD, одного ухудшения макростатистики по Штатам будет недостаточно. Требуется улучшение ситуации в еврозоне и Китае. А это пока выглядит весьма проблематичным. Валютный блок балансирует на грани стагфляции и рецессии, а намерение ЕЦБ еще больше повысить ставку по депозитам наводит страх на поклонников европейских активов. Пекин прилагает титанические усилия по спасению юаня, но при слабой экономике не может быть сильной валюты.
Вместе с тем бесконечно долго падать EUR/USD не может, паре явно нужна коррекция. И заседание ЕЦБ на неделе к 15 сентября может дать «быкам» некоторую передышку. Не следует исключать как роста ставки по депозитам до 4%, так и ее сохранения с «ястребиными» комментариями Кристин Лагард.
Технически на недельном графике EUR/USD продолжается реализация коррекционного паттерна Три индейца в рамках восходящего долгосрочного тренда. Он сформирован благодаря Волнам Вульфа. Котировки направляются к зоне конвергенции 1,0485-1,057, откуда произойдет отскок. Пока же придерживаемся стратегии наращивания сформированных от 1,08 шорта.
