Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0586, недотянув до 6-й фигуры всего полтора десятка пунктов. Примечательно, что цена закрытия практически совпадает с ценой открытия (1,0570), при этом лоу недели был зафиксирован на отметке 1,0449 (хай – 1,0601). То есть пара сделала круг и фактически вернулась на нулевую отметку, отражая нерешительность медведей eur/usd. Продавцы в данном случае выглядят проигравшей стороной. Они не смогли закрепиться в рамках 4-й фигуры, хотя это обязательное условия для дальнейшего развития южного тренда. Медведи eur/usd осаждают четвёртую фигуру уже вторую неделю подряд. Но уровень поддержки 1,0450 оказался им не по зубам. В итоге инициативу перехватили покупатели, которые отвоевали почти все утраченные за неделю позиции.
Отчасти это произошло за счёт сентябрьских Нонфармов, которые были опубликованы в пятницу. Противоречивый релиз спровоцировал противоречивую реакцию рынка. Вначале чаша весов склонилась в пользу доллара: пара eur/usd в течение часа снизилась почти на сто пунктов, остановившись на отметке 1,0483. Но затем трейдеры пришли к выводу о том, что «стакан наполовину пуст, а не полон». То есть рынок акцентировал своё внимание на негативных (для гринбека) сторонах отчёта. Прежде всего речь идёт о зарплатах: средний уровень заработной платы вырос в сентябре на 4,2%, тогда как большинство экспертов прогнозировали рост этого индикатора до 4,3%. И хотя спад носит минимальный характер, здесь есть два нюанса. Во-первых, показатель снижается второй месяц подряд (и второй месяц подряд выходит в «красной зоне»). Во-вторых, сентябрьский результат – самый слабый с августа 2021 года.
В этом контексте стоит вспомнить динамику базового ценового индекса расходов на личное потребление в США, августовское значение которого мы узнали в конце сентября. Показатель вышел на отметке 3,9% в годовом исчислении. Это самый слабый темп роста показателя с сентября 2021 года. В месячном выражении индекс вырос на 0,1% (при прогнозе роста на 0,3%). Это минимальное значение показателя с июля 2022 года.
Ключевые инфляционные отчёты будут опубликованы в Штатах на следующей неделе. Мы узнаем значение индекса потребительских цен, индекса цен производителей, индекса цен на импорт за сентябрь. Данные релизы сыграют решающую роль относительно итогов ноябрьского заседания ФРС. На сегодняшний день можно сделать осторожный вывод о том, что опубликованные ранее отчёты (Нонфармы, базовый индекс PCE) позволяют Федрезерву сохранить выжидательную позицию на предстоящем заседании. К слову, вероятность повышения процентной ставки на 25 пунктов в ноябре сейчас составляет всего 27% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). До публикации Нонфармов вероятность составляла 35%.
Спад ястребиных ожиданий ударил по гринбеку. Индексы ISM, которые были опубликованы на этой неделе в США, оказали американской валюте лишь временную поддержку. Впрочем, здесь также есть свои изъяны. Например, производственный индекс ISM, с одной стороны вышел в «зелёной зоне», поднявшись до отметки 49, при прогнозе спада до 47,7. Но при этом показатель с ноября прошлого года находится ниже ключевой 50-пунктной отметки, то есть в зоне сокращения. По словам представителей Института управления поставками (ISM), производственный сектор США в прошлом месяце продолжил демонстрировать тенденцию к сокращению, хотя и более медленными темпами.
Что касается индекса деловой активности в секторе услуг от ISM, здесь ситуация несколько иная. Индекс находится выше 50-пунктного таргета, но при этом он в сентябре снизился до отметки 53,6 (в августе был зафиксирован рост до 54,5). По словам представителей ISM, в прошлом месяце фиксировалось снижение темпов роста сектора услуг – это было обусловлено прежде всего замедлением темпов роста индексов новых заказов и занятости.
Противоречивую фундаментальную картину по паре eur/usd дополнили представители Федрезерва. Наряду с ястребиными заявлениями звучали и достаточно осторожные тезисы.
Например, глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила о том, что Федрезерву, вероятней всего, придется еще раз повысить ставки в этом году, так как риски для инфляции сейчас смещены в сторону повышательных. Также она повторила основной тезис сентябрьского заседания ФРС – о том, что регулятору придется поддерживать ставки на высоком уровне «на протяжении достаточно долгого времени», чтобы обеспечить возврат к двухпроцентной инфляции. Аналогичную позицию озвучила и член Совета управляющих ФРС Мишель Боуман. По её словам, она готова поддержать решение о повышении ставки на ноябрьском заседании, «если опубликованные данные к тому моменту покажут, что прогресс по снижению инфляции застопорился или идет слишком медленно».
А вот глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила о том, что регулятору «не нужно торопиться с какими-либо решениями», учитывая, что «монетарная политика уже носит ограничительный характер, а финансовые условия являются жесткими». С призывами «проявить терпение» выступили и некоторые другие члены ФРС – в частности, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин.
Нельзя сказать, что противоречивые макроэкономические отчёты, обнародованные на минувшей неделе, и столь же противоречивые заявления представителей ФРС «потопили» доллар. Нет. Но при этом указанные фундаментальные факторы и не помогли долларовым быкам. В том числе и в паре с европейской валютой. Результат этой истории носит закономерный характер: не побеждаешь ты – побеждают тебя. Гринбек в конце концов утратил инициативу и растерял все завоёванные за неделю позиции. Под занавес пятничных торгов пара вернулась на исходную точку в ожидании событий следующей недели, которые станут решающими для пары eur/usd.
Если инфляция в США окажется не на стороне доллара, продавцы не смогут удержаться в рамках 5-й фигуры: в таком случае пара, вероятно, вернётся в диапазон 1,0650–1,0750. Но если же инфляционные отчёты порадуют долларовых быков «зелёным окрасом», на горизонте снова появится уровень поддержки 1,0450, который выполняет роль своеобразной «ценовой цитадели» для продавцов eur/usd.
