В среду гринбек колеблется вблизи двухнедельных минимумов, зафиксированных ранее около 105,60. «Американец» закрылся накануне на отрицательной территории пятую торговую сессию подряд. За это время доллар подешевел почти на 1,2%, что помогло парам EUR/USD и GBP/USD восстановиться с многомесячных минимумов, достигнутых на прошлой неделе.
Ослабление позиций USD произошло наряду с отступлением доходности 10-летних казначейских облигаций США от 16-летних максимумов, отмеченных 3 октября выше 4,8%, до минимальных значений в области 4,6% с 29 сентября в среду.
Такой динамике способствовали заявления ряда чиновников ФРС, которые усилили надежды инвесторов на то, что американский ЦБ не станет продолжать подъем ключевой процентной ставки.
«Если долгосрочные процентные ставки останутся повышенными из-за более высоких срочных премий, возможно, будет меньше необходимости повышать ставку по федеральным фондам», – заявила в понедельник президент ФРБ Далласа Лори Логан.
В этот же день зампредседателя ФРС Филип Джефферсон сообщил, что рассматривает недавний подъем доходностей трежерис как дополнительный фактор, который будет сдерживать экономическую активность в стране. В связи с этим, по его словам, американский ЦБ должен действовать осторожно при оценке необходимости дальнейшего ужесточения монетарной политики и его степени.
Во вторник глава ФРБ Сан-Франциско Мери Дейли высказалась в аналогичном ключе.
Она отметила, что недавний рост доходности долгосрочных облигаций США может заменить дальнейшее повышение ставки ФРС, поскольку более высокая доходность делает более дорогими заимствования и может ограничить потребительские расходы и инвестиции компаний.
Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик пошел еще дальше. Накануне он заявил, что Федрезерву, по его мнению, нет необходимости продолжать подъем ставки.
Денежно-кредитная политика ФРС в ее нынешнем состоянии является как раз такой, какой должна быть, чтобы вернуть инфляцию в Соединенных Штатах к целевому уровню в 2%, сказал он.
Недавний рост доходности долгосрочных трежерис означает, что Федрезерву не нужно повышать процентные ставки так сильно, как в противном случае, заявил во вторник президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.
Череда «мягких» комментариев чиновников ФРС позволила инвесторам вернуться к покупкам рискованных активов, и первоначальные покупки доллара в качестве безопасного убежища, вызванные обострением ситуации на Ближнем Востоке, прекратились.
Волна неприятия риска постепенно сошла на нет, поскольку участники рынки сочли, что конфликт между Израилем и Палестиной, скорее всего, носит локальный характер.
В среду защитный доллар испытывает трудности с привлечением спроса, тогда как основные фондовые индексы США торгуются в зеленой зоне.
Во вторник ключевые индикаторы Уолл-стрит завершили торги в плюсе третий день подряд.
Судя по всему, инвесторы приветствовали тот факт, что в конфликт между Израилем и Палестиной пока не вовлечены третьи страны.
Некоторые трейдеры полагают, что если ситуация на Ближнем Востоке ухудшится, ФРС будет вынуждена учесть это в своем мировоззрении, что в конечном итоге приведет к снижению процентных ставок в США.
Поддержку рынку также оказала информация о возможном принятии Китаем дополнительных мер для стимулирования экономического роста в стране.
Вчера агентство Bloomberg сообщило, что Поднебесная может выпустить дополнительный суверенный долг на сумму $137,1 млрд для поддержки своей испытывающей трудности экономики.
«Если эта информация окажется правдивой и китайские официальные лица выступят с большим пакетом стимулирующих мер, это, очевидно, укрепит валюты, связанные с китайской экономикой», – отметили стратеги Commonwealth Bank of Australia.
По словам аналитиков, это поможет таким валютам, как евро, которые в большей степени подвержены опасениям по поводу глобального роста.
Во вторник единая валюта выросла почти на 0,4% по отношению к доллару и завершила торги чуть выше $1,06.
Улучшение рисковых настроений позволило фунту также опередить своего американского визави.
Накануне стерлинг укрепился против гринбека примерно на 0,3%, до $1,2280.
Сегодня пары EUR/USD и GBP/USD обновили двухнедельные максимумы в области 1,0630 и 1,2340 соответственно.
Теперь в фокусе внимания находятся протокол с сентябрьского заседания FOMC, который будет опубликован позже в среду, и данные по инфляции в США, которые выйдут в четверг.
Судя по тому, что доллар остается под давлением, а доходность 10-летних трежерис продолжает снижаться, участники рынка рассчитывают уловить в протоколе «голубиные» нотки, а также учитывают в котировках «мягкость» предстоящего отчета по индексу потребительских цен.
«Любые комментарии чиновников ФРС, которые будут восприняты как слегка "голубиные", приведут к новому витку снижения доходности трежерис, а это может еще сильнее надавить на доллар», – считают специалисты Commonwealth Bank of Australia.
Аналитики Commerzbank говорят, что сентябрьские данные по CPI в США, которые будут опубликованы в четверг, представляют особый интерес, поскольку мнения чиновников FOMC расходятся в отношении того, будет ли сделан еще один шаг по повышению ставки или нет.
Предполагается, что общая инфляция в стране замедлится до 3,6% с 3,7% в августе, а базовая – до 4,1% с 4,3%.
Следующее заседание FOMC запланировано на 31 октября–1 ноября. Денежный рынок оценивает почти в 90% вероятность того, что не последует никаких изменений на этом заседании.
Текущее ослабление доллара, так и снижение доходности трежерис, в основном обусловлено такими ожиданиями.
Ниже октябрьского минимума на 105,60 следующая поддержка для USD находится на уровне 104,40 (недельный минимум от 11 сентября). Далее идет 200-дневная скользящая средняя на 103,20.
Однако говорить с уверенностью о развороте основного восходящего тренда доллара, пока преждевременно, учитывая, что чиновники ФРС еще официально не объявили об окончании крестового похода против инфляции.
Если протокол с сентябрьского заседания FOMC не преподнесет «голубиных» сюрпризов, а напротив, укажет на готовность к дальнейшему повышению ставок в качестве меры предосторожности против возобновления ценового давления, это позволит доллару восстановить недавно утраченные позиции.
Неожиданный рост инфляции в США по итогам сентября также может оказать поддержку гринбеку, поскольку в таком случае вырастет вероятность еще одного шага по повышению ставок ФРС до конца года.
Эксперты Wells Fargo считают, что инвесторам следует следить за риторикой Израиля относительно любой причастности Ирана к недавним ракетным атакам ХАМАС в ближайшие дни и недели, поскольку это будет сигнализировать о значительном ухудшении геополитического фона.
«В случае эскалации напряженности на Ближнем Востоке активы-убежища, такие как доллар, скорее всего, покажут лучшие результаты, а более чувствительное к риску валюты будут склонны к обесцениванию, по крайней мере, до конца этого года», – заявили они.
«Прямой израильско-иранский военный конфликт или военное вмешательство других влиятельных игроков, таких как Саудовская Аравия и Катар, изменили бы глобальный геополитический климат в еще менее благоприятном направлении», – отметили в Wells Fargo.
«Более широкий военный конфликт на Ближнем Востоке, вероятно, приведет к сокращению поставок нефти и резкому росту цен на сырье», – добавили они.
По оценкам Goldman Sachs, каждое сокращение добычи в Иране на 0,1 млн баррелей в день может повысить цену на нефть на $1.
Увеличение стоимости энергоносителей может нанести серьезный ущерб отдельным экономикам по всему миру, особенно странам G10, предупреждают в Wells Fargo.
Учитывая вышеуказанные угрозы, есть основания полагать, что наблюдаемое сейчас ослабление доллара, выглядит не более чем коррекция, и в любой момент USD может вернуться к росту, а евро и фунт рискуют возобновить снижение.
К тому же фундаментальные факторы по-прежнему благоприятствуют доллару, в отличие от европейских конкурентов.
«Основная причина, по которой пара EUR/USD не смогла пробиться выше в этом году, заключается в относительном опережении темпов роста в Соединенных Штатах по сравнению с Европой», – сообщили Deutsche Bank.
Они понизили свою оценку по паре EUR/USD на конец 2023 года с 1,1500 до 1,0700, учитывая экономическое превосходство США.
Согласно прогнозу МВФ, американский ВВП вырастет на 2,1% в этом году, а его европейский аналог лишь на 0,7%.
Обнародованный в понедельник отчет Sentix показал, что моральный дух инвесторов в еврозоне упал до -21,9 пункта в октябре с -21,5 в сентябре.
«В еврозоне, и особенно в Германии, экономическая ситуация остается слабой, а тенденции к рецессии сохраняются», – сказали специалисты Sentix.
Поэтому неудивительно, что некоторые члены Совета управляющих ЕЦБ утверждают, что процентные ставки в еврозоне сейчас находятся на хорошем уровне.
Так, глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало заявил во вторник, что на данном этапе дальнейшее повышение ставок не является правильным решением.
Перспективы Великобритании тоже не совсем обнадеживающие.
Избежав рецессии в этом году, в следующем году британская экономика будет расти самыми медленными темпами среди стран «Большой семерки», говорят представители МВФ.
Согласно прогнозу авторитетной организации, в этом году ВВП Соединенного Королевства вырастет на 0,5%, а в следующем – на 0,6%.
В ING считают, что экономика Великобритании столкнется с растущими препятствиями в ближайшие месяцы, поскольку повышение процентных ставок Банком Англии ограничивает потребительские бюджеты.
«Британские домохозяйства сталкиваются с большими препятствиями из-за более высоких ставок по ипотечным кредитам, поскольку они медленно проходят через систему. Средняя ставка по ипотечным кредитам в Великобритании сейчас составляет 3%. Ожидается, что ставка вырастет до 4,5% к 2024 году по мере завершения рефинансирования», – сообщили стратеги банка.
Они прогнозируют, что Банк Англии снизит процентные ставки на 100 базисных пунктов в 2024 году, чего рынок пока не ожидает, и это чревато негативными последствиями для фунта.
«За исключением некоторых серьезных сюрпризов в сторону повышения в данных по инфляции и заработной плате, запланированных к публикации 17–18 октября, мы думаем, что монетарная политика BoE будет оставлена без изменений на заседании 2 ноября, и цикл ужесточения на этом завершится. Инвесторы по-прежнему оценивают дальнейшее повышение ставок Банка Англии на 18 б.п. Это говорит о том, что фунт рискует упасть в случае изменения рыночных ожиданий по ставкам», – отметили в ING.
Эксперты банка считают, что пара GBP/USD должна нащупать поддержку около нижней границы диапазона 1,2000–1,3000 в следующем году. Они исходят из того, что ФРС снизит ставки в 2024 году на 200 базисных пунктов, что вдвое превышает ожидаемое сокращение ставок от Банка Англии.
Экономисты Deutsche Bank ожидают, что расхождение в темпах роста между ЕС и США уменьшится в следующем году, поскольку макроэкономические показатели улучшатся в Европе, но ухудшатся в США.
Они прогнозируют, что пара EUR/USD вырастет до 1,1500 к концу второго квартала 2024 года и до 1,2000 к концу следующего года.
