Американская инфляция вызвала шторм на рынке. Рост евро выглядит направленным и в то же время излишне эмоциональным. Однако для снижения доллара должны произойти еще два события. Давайте разбираться.
Итак, евро во вторник продолжает свой восходящий тренд по отношению к доллару США, поднимая курс EUR/USD до свежих многомесячных максимумов выше 1,0800.
С тем же успехом доллар падает ниже уровня 105,00 к корзине ключевых валют, достигая восьминедельных минимумов. Этот тренд усиливается после продолжающегося снижения с прошлой недели, когда доллар приближался к отметке 106,00.
Резкое падение курса доллара связано с дальнейшим снижением доходности облигаций в США на различных временных интервалах. Этот тренд особенно усилился после того, как индикаторы инфляции в США в октябре снизились более, чем ожидалось.
Общий ИПЦ замедлился до 3,2% в годовом измерении к октябрю. Этот показатель оказался ниже прогнозируемых 3,3%, предсказанных рынком, и представлял собой резкое замедление после сентябрьского уровня 3,7%.
Ключевой индикатор инфляции, потребительский индекс (CPI), снизился до 4,0% в годовом измерении к октябрю, что оказалось ниже прогнозируемого значения 4,1% от сентября. В месячном измерении CPI составил 0,2%, что также оказалось ниже сентябрьского уровня 0,3%, соответствуя ожиданиям рынка.
Несмотря на то что базовая инфляция, исключающая волатильные факторы и предоставляющая более ясное представление о внутренних тенденциях инфляции, продолжает подниматься, похоже, что этот тренд замедляется.
Это повысило ставки на то, что ФРС покончила с повышением процентных ставок. Пауэлл заявил на прошлой неделе, что ФРС без колебаний ужесточит меры, если потребуется, и что он не уверен, что сделано достаточно, чтобы снизить инфляцию до 2%.
Новые данные противоречат высказываниям главы ФРС, рынки еще тогда скептически отнеслись к такого рода позиционированию регулятора, а сегодня еще больше удостоверились в своей правоте.
Похоже, запущен тренд на ослабление доллара. Хотя впереди на этой неделе другие экономические показатели, которые могут обернуть все вспять. Пока мы увидели резкую негативную реакцию доллара, которая выглядит уверенной и направленной вниз.
Что будет с долларом?
Индекс доллара еще сегодня утром подал сигнал о возможной продаже. Сейчас DXY находится в рисковой зоне, поддержка которой ощущается лишь около уровня 104,18. Доллар теряет более 1%.
Стоит ли принимать сегодняшний обвал гринбека за чистую монету? Отметим, что индикатор уже пытался найти поддержку в области 105,00, и в начале прошлой недели удалось отскочить от нее. Любые неожиданные события на мировых рынках могут вызвать резкое изменение направления и привести к притоку капитала в безопасные активы, в том числе к доллару.
Все еще не стоит исключать отскок к уровню 105,85, ключевому уровню с марта 2023 года. Пробой этого уровня может снова подтолкнуть к уровню около 107,00, где наблюдались последние максимумы.
Сейчас мы видим, что уровень 105,10 открыл двери для дополнительного снижения. Давление на американскую валюту усиливается, но впереди отметка, которая может обеспечить поддержку, это район 104,18. Немного ниже этого, приблизительно на уровне 103,58, 200-дневная простая скользящая средняя также может стать фактором поддержки.
У евро выросли крылья
Перед публикацией данных об инфляции в США евро уже продемонстрировал рост за счет лучших, чем ожидалось, экономических показателей из Германии.
Согласно последнему опросу института ZEW в Германии, текущие экономические условия в стране оцениваются на уровне -79,8, что превышает ожидаемые -76,9 и является улучшением по сравнению с прошлым годом, когда показатель составлял -79,9.
Экономические настроения в Германии по индексу ZEW увеличились до +9,8, превосходя ожидаемые +5,0. Это отмечено впервые с апреля и представляет собой положительное изменение по сравнению с прошлым годом, когда индекс был -1,1.
В рамках еврозоны экономические настроения, также измеряемые индексом ZEW, составили 13,8, что превысило ожидаемые 6,1 и предыдущие 2,3.
Несмотря на то, что оценка текущей экономической ситуации инвесторами остается низкой, наблюдается оптимизм относительно будущих перспектив немецкой экономики. Это выражено в растущем оптимизме в отношении перспектив еврозоны.
Хотя инвесторы продолжают считать текущую ситуацию крайне трудной, они становятся более оптимистичными относительно перспектив Германии и еврозоны в целом. Эти выводы основаны на опросе примерно 300 немецких институциональных инвесторов и аналитиков.
Последние недели отмечены ростом евро по отношению к доллару, поскольку настроения инвесторов в отношении экономики еврозоны, особенно Германии, улучшились.
Учитывая, что ожидания были настолько пессимистичными, даже небольшое улучшение данных может способствовать повышению доходности облигаций еврозоны и, следовательно, укреплению евро.
Если текущий тренд восстановления продолжится, пара EUR/USD может столкнуться с недельным пиком на уровне 1,0945, зафиксированным 30 августа. За психологическим барьером 1,1000 следует августовский максимум 1,1064, отмеченный 10 августа, а также еще один недельный максимум 1,1149, зафиксированный 27 июля.
Оба эти уровня предшествуют максимуму 2023 года, который был достигнут 18 июля и составил 1,1275.
В случае возвращения контроля продавцам, пара может временно найти поддержку на уровне 1,0637. Этому уровню предшествует недельный минимум на отметке 1,0495, зафиксированный 13 октября, и минимум 2023 года на уровне 1,0448.
Сегодняшний рост евро выглядит уверенно, но происходит он в основном за счет падения доллара. Американец, в свою очередь, еще не все сказал и последнее слово будет за ним.
Вряд ли именно сейчас начался тренд на снижение доллара. В Citibank считают, что для устойчивого снижения курса доллара должно произойти два события, которые на первый взгляд кажутся противоречивыми. Во-первых, ФРС требуется сохранять активность и бдительность при снижении ставок. Во-вторых, экономика должна замедлиться, но не слишком сильно.
На текущий момент пауза в торговле облигациями США в пределах от 4,5% до 5,0% со стороны ФРС может затруднить дальнейший рост доллара, хотя это не обязательно приведет к его значительному снижению. Тем не менее значительное замедление роста занятости в США может изменить ситуацию как для облигаций, так и для валюты.
Если ЕЦБ не предпримет меры по смягчению денежно-кредитной политики, разница в реальных процентных ставках предполагает, что евро может вырасти примерно на 10% по отношению к доллару США в течение ближайших двух лет.
