В пятницу гринбек продолжает нести потери после того, как в четверг прервал двухдневную победную серию.
В начале недели доллар просел до 2,5-месячных минимумов в области 103,20 из-за возросших ожиданий того, что ФРС прекратит повышать процентные ставки и может начать снижать их в следующем году.
На этом фоне пара EUR/USD выросла примерно на 0,9% и обновила максимумы с августа в районе 1,0960.
Уже во вторник «американец» смог восстановиться до 103,60 и перехватить инициативу у евро, который подешевел почти на 0,5%, до $1,0910.
Это произошло после публикации протокола с ноябрьского заседания FOMC.
Инвесторы ждали «голубиных» заголовков, что должно было стать негативным фактором для доллара.
Хотя чиновники FOMC согласились, что они повысят процентные ставки только в том случае, если прогресс в сдерживании инфляции замедлится, они оставили дверь открытой для дальнейшего ужесточения.
В результате гринбек испытал некоторое облегчение и сумел опередить единую валюту.
В среду доллар продолжил движение на север и достиг пятидневных максимумов в районе 104,20 на фоне публикации релизов по заявкам на пособие по безработице, товарам длительного пользования и настроениям потребителей в США, которые указали на то, что национальная экономика ослабевает, но может оставаться достаточно сильной, чтобы избежать рецессии.
Между тем вышел полугодовой отчет ЕЦБ, в котором говорилось, что перспективы финансовой стабильности в еврозоне неустойчивы.
В документе также отмечалось, что слабые экономические перспективы и последствия высокой инфляции негативно сказываются на способности домохозяйств и компаний региона обслуживать свои долговые обязательства.
Все это привело к тому, что пара EUR/USD просела примерно на 0,6% и достигла минимальных значений с прошлой пятницы в зоне 1,0850 к открытию торгов в Нью-Йорке.
Затем она сумела сократить потери и закрылась в районе 1,0890, поскольку гринбек отступил от пятидневных пиков к 103,90, отслеживая уверенный рост основных индикаторов Уолл-стрит по итогам торгов в среду.
В частности, индекс S&P 500 прибавил 0,41%, поднявшись до 4 556,62 и зафиксировав максимум с 1 августа.
Американские акции, как правило, растут непосредственно перед Днем Благодарения.
В четверг, когда Соединенные Штаты отмечали этот праздник, а биржи в стране были закрыты, доллар подешевел более чем на 0,1%, до 103,75, на фоне тонких торгов.
Воспользовавшись ослаблением позиций гринбека, евро первоначально подскочил до локальных максимумов в области выше $1,0920, но затем отступил и финишировал около $1,0905.
Накануне S&P Global сообщила, что в ноябре сводный индекс деловой активности в еврозоне поднялся до 47,1 пункта против ожидаемых 46,9 пункта и октябрьских 46,5 пункта.
Позитивный заголовок нивелировал тот факт, что показатель остался ниже отметки в 50 пунктов, отделяющей рост от спада.
«Мысль о том, что рецессионный пессимизм в еврозоне, возможно, достиг своего пика, является позитивным фактором для EUR/USD, но сможет ли это оказать поддержку паре уже в ближайшей перспективе – это уже другой вопрос», – сказали стратеги ING.
«Несмотря на незначительное сужение, дифференциал 2-летней ставки своп EUR/USD находится на уровне -155 б.п. Последний раз, когда он был около этих уровней, пара находилась в области 1,0300–1,0400. Пока мы продолжаем отдавать предпочтение стабилизации в районе 1,0900», – добавили они.
В пятницу пара EUR/USD продолжила расти и поднялась в район выше 1,0940.
Поддержку евро оказали данные, которые показали, что моральный дух немецкого бизнеса улучшился третий месяц подряд в ноябре.
Институт Ifo сообщил, что индекс делового климата в Германии в этом месяце повысился до 87,3 пункта с 86,9 пункта в октябре.
Между тем доллар остался под давлением и продлил снижение до области 103,40 после того, как стало известно, что сводный индекс деловой активности в США от S&P Global остался неизменным на уровне 50,7 в этом месяце.
При этом индекс занятости снизился до 49,7 пункта с 51,3 пункта в октябре, зафиксировав первое сокращение с июня 2020 года.
Это говорит о том, что национальный рынок труда постепенно охлаждается, что поможет ФРС в борьбе с инфляцией.
Ожидается, что индекс цен на расходы на личное потребление (PCE), который будет опубликован 30 ноября, в октябре не изменится по сравнению с предыдущим месяцем, когда показатель вырос на 0,4%.
Еще один относительно скромный отчет по инфляции в США поддержит рыночный нарратив о том, что кампания ФРС по повышению процентных ставок подошла к концу, что еще сильнее надавит на доллар, который приближается к своему самому слабому месячному показателю за год.
С начала ноября гринбек подешевел более чем на 3% по отношению к основных конкурентам, включая евро.
«Управляющие активами ускорили продажу доллара в этом месяце. Ожидается крупнейший ежемесячный отток средств из американской валюты с ноября прошлого года», – заявили специалисты State Street.
Согласно данным банка, менеджеры совершали значительные продажи USD каждый день после выхода 3 ноября более слабых, чем ожидалось, данных по американской занятости.
Масла в огонь продаж доллара подлил опубликованный 14 ноября отчет по потребительским ценам в США, который отразил замедление инфляции, укрепив мнение о том, что ФРС закончила повышать процентные ставки и следующим шагом регулятора станет снижение ставок, возможно уже весной 2024 года.
«Потоки за последние недели указывают на быстрое переосмысление спроса на американскую валюту. Инвесторы думают, что если снижение ставок в Соединенных Штатах действительно будет осуществлено, то не нужно держать столько долларов», – сказали эксперты State Street.
«Несмотря на недавнее ослабление гринбека, управляющие активами по-прежнему имеют избыточный вес в USD по сравнению с другими валютами, что является признаком того, что слабость доллара может получить дальнейшее развитие», – добавили они.
Рынку не потребуется много времени, чтобы переключиться на короткие позиции по американской валюте, поскольку призывы к сокращению ставок ФРС звучат все громче, отмечают в Citi.
Потребуется лишь небольшое изменение данных по еврозоне в сторону улучшения или промах в данных по США, чтобы вызвать новую волну продаж доллара, считают аналитики банка.
Однако, по их словам, легкая часть пути к росту пары EUR/USD завершена, и сложная часть движения сейчас начинается с ключевого сопротивления между 1,0970 и 1,1020.
«Если пара EUR/USD пробьет последнюю отметку, далее ее ждет лишь небольшое сопротивление на пути к 1,1100 и 1,1150», – сообщили в Citi.
При текущих уровнях пары EUR/USD доллар уже достаточно дорог, полагают в Commerzbank.
«Преимущество США в росте экономики – это, в общем-то, не новость, оно наблюдается уже давно. Тем не менее: если бы стало ясно, что значительное преимущество США в росте экономики является постоянным, а не просто результатом временного периода слабости еврозоны, то еще более выраженная недооценка евро была бы оправдана. Пока этого не происходит», – заявили стратеги банка.
«Если наши расчеты окажутся верны, и США в следующем году впадут в рецессию, то масштабное занижение курса евро будет выглядеть неоправданным. Это, кстати, один из аргументов в пользу нашего "бычьего" взгляда в отношении евро на среднесрочном горизонте», – добавили они.
«Однако: как только рецессия в Соединенных Штатах закончится, преимущество Америки в росте снова выйдет на первый план. Это также подтверждает наше мнение о том, что прогнозируемое нами среднесрочное восстановление евро не будет длиться вечно. Ближе к концу прогнозного горизонта мы ожидаем, что евро снова умеренно ослабнет, если инфляция в еврозоне будет восприниматься как устойчивое явление», – отметили специалисты Commerzbank.
Согласно их оценкам, пара EUR/USD в июне 2024 года достигнет пика около 1,1200, прежде чем снизится до 1,0900 в декабре.
По мнению ряда экспертов, укрепление единой валюты по отношению к доллару может уже вскоре прекратиться.
«Продолжающаяся слабость в деловых опросах еврозоны предполагает, что на горизонте рецессия. Производственный сектор региона остается в затруднительном положении, в то время как сфера услуг продолжает сокращаться», – сообщили аналитики J.P. Morgan Asset Management.
Плохие новости приходят из Германии, где правительство планирует приостановить действие конституционного долгового тормоза на уже четвертый год подряд. Это подчеркивает отсутствие у страны возможностей для бюджетного регулирования в будущем и усиливает понижательные риски для роста, говорят экономисты MUFG Bank.
«Возникает естественный вопрос, является ли в ноябре повышение индекса делового климата в Германии от Ifo просто вспышкой на горизонте или знаменует собой поворот к лучшему? На самом деле в последнее слабо верится», – заявили стратеги VP Bank.
«Потенциальные меры жесткой экономии, вытекающие из решения Конституционного суда Германии, точно не способствуют большей уверенности в будущем экономическом развитии», – добавили они.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) предупредила в четверг, что бюджетный кризис, который разразился в Германии и поставил под сомнение запланированные расходы на миллиарды евро, может нанести ущерб в целом европейской экономике в течение следующих нескольких лет.
«Если в ближайшие несколько лет в Германии будет меньше инвестиций и расходов из-за нехватки доступных денег, это неизбежно окажет влияние на экономику ЕС», – сказал Роберт Грундке, глава отдела ОЭСР по Германии.
«Хотя окно для роста доллара до максимумов, установленных в октябре, возможно, уже закрыто, слабые экономические перспективы еврозоны также не указывают на значительные возможности для роста пары EUR/USD», – отметили специалисты MUFG Bank.
«Ключевое сопротивление для EUR/USD расположено в районе 1,0960 (уровень коррекции Фибо на 61,8% падения пары во второй половине года). Следующая цель при прорыве выше 1,0960 находится на 1,1100. С другой стороны, важная поддержка проходит в области 1,0870–1,0875. Потеря этой поддержки может привести к просадке в направлении 1,0775», – сообщили эксперты Scotiabank.
