Период отрицательных ставок в Японии подходит к своему завершению, по крайней мере, так считает заместитель управляющего Банка Японии Рёдзо Химино. В своем недавнем выступлении политик дал понять, что Центральный банк постепенно приближается к тому, чтобы положить конец режиму отрицательных процентных ставок, выдвинув гипотезу о том, что может произойти, если ставки действительно станут положительными.
Японская иена практически никак не это не отреагировала, что вызывает достаточно сильное удивление. Или трейдеры не сильно уверены в действиях властей, или на самом деле, когда инфляция в Японии остается на достаточно сдержанном уровне, подобного рода заявления пока не имеют под собой никакого фундаментального подкрепления. Но факт остается фактом: давление на японскую иену даже немного возросло за последнее время.
Химино подтвердил обещание продолжать ведение мягкой денежно-кредитной политики до тех пор, пока Банк Японии не достигнет своей цели по устойчивой инфляции за счет повышения заработной платы. Он также обрисовал различные потенциальные риски, которые последуют за выходом из программы крупномасштабного стимулирования. «Сегодня я хотел бы предложить одну точку зрения, взглянув на то, что происходило с процентным доходом в прошлом во время перехода от положительных процентных ставок к нулевым или даже отрицательным уровням», – сказал Химино в обращении к местному бизнесу. Химино отметил, что первое повышение ставок с 2007 года может оказаться не таким вредным, как некоторые опасаются. Политик считает, что домохозяйства, вероятно, даже выиграют от увеличения ставок, а влияние на корпоративный сектор будет ограниченным. Он также считает, что финансовая система достаточно устойчива, чтобы справиться с этим переходом.
На данный момент это один из самых ястребиных комментариев за последнее время, указывающий, что руководство Банка Японии всерьез обдумывает, каковы будут последствия, если они откажутся от отрицательных ставок. Выступление Химино, вероятно, укрепит ожидания трейдеров в том, что банк завершит программу отрицательных ставок к середине следующего года.
Заместитель управляющего Банка Японии явно намеревался успокоить любые волнения среди японцев по поводу перспектив прекращения масштабной программы стимулирования регулятора, которая началась с введения отрицательных ставок в начале 2016 года. И у него это получилось, так как никакой рыночной реакции на заявления не последовало. «Если все будет сделано правильно, вероятность достижения положительного результата от перехода к более высоким процентным ставкам сильно увеличится», – сказал Химино.
Однако, как отмечают эксперты, многие финансовые учреждения могут столкнуться с нереализованными потерями по долгосрочным облигациям, но у них также будет возможность повысить доходность своих инвестиций путем замены имеющихся у них облигаций новыми.
Игроки рынка делают ставку на то, что политика отрицательной стоимости заимствований закончится в апреле следующего года. Согласно рынку свопов, совокупное повышение ставок на 21 базисный пункт произойдет к концу следующего года.
