Евро продолжил рост после того, как Европейский центральный банк сохранил жесткую позицию в отношении ставок, а президент Кристин Лагард заявила, что политики не должны витать в облаках после недавнего снижения ценового давления. Это означает, что ожидания инвесторов по скорому снижению процентных ставок могут оказаться преждевременными. «Мы не должны ослаблять бдительность», — заявила Лагард журналистам в четверг во Франкфурте после того, как ЕЦБ оставил стоимость заимствований без изменений второй раз подряд. «Мы вообще не обсуждали снижение ставок».
Лагард отметила сохраняющиеся риски роста потребительских цен, включая корпоративную прибыльность и продолжающиеся переговоры по заработной плате, где также наблюдаются определенные проблемы.
Решение ЕЦБ по ставкам удивило, особенно после того, как днем ранее Федеральная резервная система объявила о более мягком подходе в следующем году. Многие экономисты ожидали, что ЕЦБ также займет аналогичную позицию, чего не произошло. Однако Лагард решила присоединиться к Банку Англии с целью дальнейшей борьбы с инфляцией.
Новые квартальные прогнозы от ЕЦБ показали ослабление экономики, что определенно смягчает перспективы роста потребительских цен в следующем году после ожидаемого скачка вверх в конце этого года. Все понимают, что еврозона избежит рецессии только при условии, если инфляция серьезно замедлится, и вернется к своему целевому уровню в 2.0%.
По итогам заседания ЕЦБ отказался от формулировки о том, что инфляция будет оставаться слишком высокой в течение слишком долгого времени, заявив вместо этого, что она будет постепенно снижаться в течение следующего года. В результате этого на рынке фьючерсов трейдеры пересмотрели свои ожидания по снижению ставок ЕЦБ в следующем году. Теперь они видят смягчение на 150 базисных пунктов по сравнению с примерно 160 базисными пунктами ранее.
Что касается корректировки программы покупки облигаций было объявлено о менее радикальном, чем ожидалось, поэтапном отказе от реинвестирования на общую сумму в 1,7 триллиона евро. ЕЦБ заявил, что намерен сокращать реинвестиции PEPP в среднем на 7,5 млрд евро в месяц со второй половины 2024 года, а затем полностью прекратить их, как планировалось, в конце года. «Мы считаем, что в рамках этой программы мы достигли поставленных целей», — сказала Лагард. «Это было сделано для борьбы с пандемией. Это была экстренная программа».
Как я отмечал ранее, изменение со стороны ЕЦБ графика свертывания PEPP оставляет Совету управляющих возможность снизить процентные ставки именно тогда, когда придет время. В отсутствие новых повышательных шоков по инфляции ЕЦБ получит некоторую гибкость в начале следующего года, что позволит легко дотянуть с сохранением ставок до июня следующего года, конечно, если в этом будет такая необходимость.
Несмотря на все это, есть ряд тех, кто считает, что экономика еврозоны уже сейчас переживает первую рецессию с момента начала пандемии Covid – хотя и в гораздо более легкой форме. По оценкам ЕЦБ, валовой внутренний продукт вырастет всего на 0,6% в этом году и на 0,8% в следующем – и это один из самых позитивных прогнозов.
Евро на все новости в моменте отреагировал ростом и не исключено, что спрос на рисковые активы сохранится и сегодня.
Что касается технической картины EUR/USD, то покупатели продолжают держать рынок под своим контролем и теперь нацелены на уровень 1.1015. Уже оттуда можно забраться на 1.1060, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1105. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0980 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0945 либо открывать длинные позиции от 1.0910.
Напомню, что вчера Банк Англии также оставил ставки без изменений объявив о приверженности жесткой позиции в отношении будущей политики процентных ставок, что привело к росту фунта. MPC в очередной раз выступил против рыночных ожиданий, повторив, что ставки должны будут оставаться на ограничительной территории в течение длительного периода времени.
Что касается перспектив пары GBP/USD, то бычий рынок сохраняется. Закрепление выше 1.2790 укрепит шанс на дальнейший рост с выходом на 1.2820, оставив надежду и на обновление максимума 1.2860. После этого можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2890. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2750. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2720 с перспективой выхода на 1.2680.
