Долгосрочная перспектива
Валютная пара EUR/USD в течение текущей недели показала очень хорошие движения и высокую волатильность. В принципе, это не удивительно, так как макроэкономических и фундаментальных событий было очень много. И среди них были очень важные. На прошлой неделе мы предупреждали, что пара может двигаться в любую сторону и со страшной силой. Все дело в том, что предугадать, какие будут решения приняты центральными банками, и что сообщат на пресс-конференциях их главы, было невозможно. Конечно, рынок может предполагать ту или иную риторику, те или иные решения. Однако, наверняка сказать никогда нельзя. Именно такую ситуацию мы и получили на этой неделе. Рынок предполагал, что решения и результаты будут максимально нейтральными, но не угадал.
Европейский центральный банк завершил свое заседание в четверг. Ключевые ставки остались без изменений, но Кристин Лагард сообщила, что речи сейчас о снижении ключевой ставки не идет. Безусловно, ЕЦБ начнет смягчать монетарную политику в следующем году, но в данное время обсуждение по этому вопросу не ведется. Мы не можем сказать, что эти слова Лагард нужно считать «ястребиными». Скажем так, они были чуть более «ястребиными», чем предполагал рынок. А рынок предполагал, что ЕЦБ также анонсирует снижение ставки в 2024 году, как сутками ранее сделала ФРС. И в итоге у нас получилась ситуация, при которой ФРС с более высокой инфляцией сообщил о 3-4 снижениях ставки в следующем году, а ЕЦБ с более низкой инфляцией ничего не сказал о снижении ставки. И более того, Лагард анонсировала сокращение портфеля ценных бумаг со второго полугодия на 7,5 млрд евро в месяц. А это, по сути, программа QT, то есть программа ужесточения монетарной политики.
На основании этих событий доллар и падал двое суток в пропасть. Мы по-прежнему не считаем, что у европейской валюты есть веские причины показывать сильный рост. Да, на этой неделе фундаментальный фон поддерживал евровалюту, но дальше то что? Экономика ЕС все также слаба, а ЕЦБ просто на декабрьском заседании не объявил о переходе к политике смягчения. Это не значит, что он к ней не приступит в следующем году.
Анализ COT.
Последний отчет COT датирован 12 декабря. В первом полугодии-2023 нетто-позиция коммерческих трейдеров практически не увеличивалась, но евровалюта оставалась в этот период времени достаточно высоко. Затем несколько месяцев наблюдалось падение евро и падение нетто-позиции, которых мы ждали. Однако в последние несколько недель растет и евровалюта, и нетто-позиция. Поэтому мы делаем однозначный вывод: пара корректируется вверх, но коррекция не может продолжаться долго, потому что это коррекция.
Мы уже обращали внимание трейдеров на тот факт, что красная и зеленая линии сильно отдалились друг от друга, что часто предшествует завершению тренда. И в данное время, после небольшой коррекции эти линии вновь удаляются друг от друга. Поэтому мы по-прежнему выступаем за падение европейской валюты. В течение последней отчетной недели количество лонгов у группы «Non-commercial» сократилось на 3,8 тысячи, а количество шортов – выросло на 1,1 тысячи. Соответственно, нетто-позиция снизилась на 4,9 тысячи. Количество контрактов BUY выше, чем количество контрактов SELL, у некоммерческих трейдеров – на 148 тысяч. Разрыв очень большой, сейчас и без отчетов COT очевидно, что европейская валюта должна продолжать падение.
Обзор фундаментальных событий:
Макроэкономических событий на этой неделе было не очень много в Евросоюзе, но те, которые были, провалились. Промышленное производство сократилось на 0,7% вместо 0,3% прогнозируемых. В прошлом месяце зафиксировано падение на 1%. Индексы деловой активности в секторах услуг и производства, которые вышли в пятницу, прогнозировались с повышением, но в реальности сфера услуг опять пострадала и снизилась. Экономика Евросоюза продолжает буксовать, а рынок не может постоянно покупать евровалюту, если экономика стоит на месте.
В тех же Штатах, где ФРС уже готова перейти к политике смягчения, экономика растет на 5,2% в третьем квартале. Да, индексы деловой активности тоже не на самом высоком уровне, но все же только индекс производства находится ниже уровня 50,0. А Евросоюзе все три индекса находятся ниже «ватерлинии». Промышленное производство в США выросло на 0,2% в ноябре в отличие от европейского.
Торговый план на неделю 18-22 декабря:
1) На 24-часовом таймфрейме пара остается выше всех линий индикатора Ишимоку, поэтому технически рост котировок еще может продолжиться. Однако с точки зрения фундамента и макроэкономики новый рост европейской валюты по-прежнему выглядит очень сомнительно. Поэтому весьма скептически относимся к такому варианту. Цена отработала уровень Фибоначчи 50,0% – 1,0940 два раза, и на этом восходящая коррекция может быть завершена. Поэтому покупки, безусловно, возможны при формировании соответствующих сигналов на 4-часовом ТФ, но для нас этот вариант является не основным.
2) Что касается продаж пары EUR/USD, то они в данное время не актуальны, но могут стать в ближайшее время. Закрепление цены ниже критической линии будет сигналом на продажу, а на 4-часовом ТФ уход цены ниже мувинга позволит открывать короткие позиции. Мы по-прежнему ожидаем падения пары к уровню 1,02$.
Пояснения к иллюстрациям:
Ценовые уровни поддержки и сопротивления (resistance/support), уровни Фибоначчи – уровни, которые являются целями при открытии покупок или продаж. Около них можно размещать уровни Take Profit;
Индикаторы Ишимоку (стандартные настройки), Боллинджер Бандс (стандартные настройки), MACD (5, 34, 5);
Индикатор 1 на графиках COT – размер нетто-позиции каждой категории трейдеров;
Индикатор 2 на графиках COT – размер нетто-позиции для группы «Non-commercial».
