Основная валютная пара была так увлечена стремительным ралли фондовых индексов США, что совсем забыла про козыри и уязвимые места евро. Про слабость экономики еврозоны. Про то, как должен реагировать на нее и замедление инфляции до 2,4% ЕЦБ. Опросы экспертов и нежелание испанских потребительских цен расти напомнили EUR/USD, что есть еще что-то, что может повлиять на котировки.
По мнению большинства из 48 экспертов Financial Times, Европейский центробанк начнет снижать ставку по депозитам со второго квартала 2024. Только двое специалистов прогнозируют, что это произойдет в первом. Консенсус-оценка контрастирует с показаниями срочного рынка, который выдает 50%-ю вероятность старта цикла монетарной экспансии в марте.
Предполагаемые сроки старта цикла монетарной экспансии ЕЦБ
Экономисты считают, что инфляция в валютном блоке вернется к таргету 2% в апреле-июне, что заставит ЕЦБ снижать ставки. В течение оставшейся части года потребительские цены могут ускориться. Согласно прогнозам Европейского центробанка, это произойдет уже в декабре. Неудивительно, что эксперты Bloomberg ожидают ускорения инфляции в Германии с 3,2% до 3,8%. Вместе с тем испанская инфляция не захотела следовать указаниям регулятора оставшись на уровне 3,3%. Это заставляет сомневаться в ЕЦБ и оказывает давление на EUR/USD.
Опрошенные Financial Times специалисты ожидают снижения ставки по депозитам на 75 б.п. в 2024. Это столько же, сколько эксперты Bloomberg планируют увидеть от ставки по федеральным фондам. Похоже, скорость монетарной экспансии в Вашингтоне и Франкфурте будет одинаковой, так что ни «быки», ни «медведи» по EUR/USD не смогут извлечь выгоды из конвергенции в монетарной политике.
Прогнозы изменения ставки по депозитам ЕЦБ
Конечно же, и специалисты, и рынки, и даже центробанки могут ошибаться. ЕЦБ может начать монетарную экспансию раньше ФРС из-за слабости экономики еврозоны. Федрезерв способен сделать первый шаг раньше Европейского центробанка из-за быстрого приближения инфляции к таргету. Однако если оба регулятора действительно станут двигаться синхронно, на динамику EUR/USD будут оказывать влияние глобальный аппетит к риску и состояние мировой экономики.
Евро – это про-циклическая валюта. Она укрепляется, если рост ВВП за пределами США превосходит американский. Такое возможно благодаря ослаблению доллара на 4,6% в четвертом квартале. Это способствует ускорению международной торговли и удешевляет стоимость обслуживания и погашения долларовых долгов. Одновременно растут прибыли компаний США, полученные из-за рубежа, что создает попутный ветер для S&P 500 и улучшает глобальный аппетит к риску.
Технически на дневном графике EUR/USD реализация паттерна 20-80 и неспособность «быков» закрепиться выше пивот-уровня 1,1095 запустили откат вниз. При этом падение котировок ниже 1,104 рискует разогнать контратаку «медведей», что позволит нарастить сформированные ранее шорты.
