Пара евро-доллар не смогла удержаться в рамках 11-й фигуры: покупатели в четверг активно тестировали уровень сопротивления 1,1120 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) и даже обозначились на отметке 1,1140, но под финал вчерашних торгов ослабили свою хватку, зафиксировав прибыль. Инициативу ожидаемо перехватили продавцы, которые, впрочем, также не смогли продемонстрировать каких-либо впечатляющих результатов. Пара залегла в дрейф в диапазоне 1,1030 – 1,1080, так сказать, в предпраздничном ожидании. Трейдеры не решаются открывать крупные позиции в преддверии выходных, поэтому с большой долей вероятности пара встретит 2024 год в этой ценовой области.
Каким был для eur/usd уходящий год? Это год взлётов и падений. Взгляните на недельный (или месячный) график: предыдущий Новый год пара встретила на отметке 1,0704, находясь в рамках достаточно масштабного северного тренда. Покупатели на тот момент возвращали утраченные позиции после столь же затяжного спада: в сентябре 2022 года продавцы обновили многолетний лоу на отметке 0,9537, но уже в октябре пара развернулась на 180 градусов и на протяжении четырёх месяцев (т.е. до февраля 2023 года) демонстрировала последовательный и почти безоткатный рост. Затем северный тренд застопорился. В феврале и марте этого года пара торговалась в диапазоне 1,0550 – 1,0850. Начиная с апреля покупатели eur/usd начали осторожно тестировать 10-ю фигуру, но каждый раз возвращались в район 6-7 фигур. И лишь в июле трейдеры смогли совершить прорыв, поднявшись до отметки 1,1276 (хай 2023 года). Обозначившись на этой высоте, пара снова покатилась вниз и даже обновила лоу этого года (1,0449), с последующим откатом к текущим ценовым уровням.
Другими словами, «программу-максимум» в этом году не выполнили ни быки, ни медведи eur/usd. Покупателям не удалось закрепиться в рамках 12-й фигуры (хотя они и протестировали эту ценовую область), а продавцам не удалось утянуть цену ниже 5-го ценового уровня (хотя они и предприняли соответствующую попытку). Нельзя сказать, что раунд-2023 завершился «ничьей», ведь де-факто пара заканчивает год на 300 пунктов выше относительно цены открытия. Но победа покупателей выглядит неубедительно. Даже 11-я фигура оказалась им не по зубам, хотя сложившийся фундаментальный фон способствовал (и способствует до сих пор) покорению этого ценового барьера.
Всё это говорит о том, что покупатели eur/usd «не закрыли гештальт», а значит в следующем году снова попытаются покорить не только 11-ю, но и 12-ю фигуру.
На протяжении всего 2023 года пара евро-доллар реагировала на усиление или ослабление ястребиных настроений со стороны ЕЦБ и ФРС. Летом Федрезерв завершил цикл ужесточения ДКП, благодаря чему пара рванула к отметке 1,1276. Но когда инфляция в США снова начала набирать обороты, а американский регулятор начал намекать на дополнительные повышения ставки, гринбек воспрянул духом.
К концу года ситуация снова изменилась – уже не в пользу доллара. Всё началось с того, что в Штатах начала замедляться инфляция. Стало понятно, это не краткосрочный импульс, а тренд на снижение. Индекс потребительских цен, индекс цен производителей, базовый индекс PCE, зарплаты – все эти показатели на протяжении нескольких месяцев демонстрировали нисходящую динамику, отражая соответствующие процессы. Впрочем, доллар на протяжении этих месяцев держал оборону, не позволяя покупателям eur/usd закрепиться в области 10-й фигуры.
Переломным моментом стало декабрьское заседание ФРС. Пожалуй, это самое «голубиное» заседание за весь 2023 год. Вопреки ожиданиям, Федрезерв не стал занимать «умеренно-ястребиную» позицию (декларируя сохранение ставки в течение первой половины 2024 года). Вместо этого ЦБ заявил о том, что готов рассмотреть вопрос смягчения ДКП в перспективе ближайших месяцев. Красноречивой иллюстрацией этому стал обновлённый точечный прогноз (dot plot), согласно которому большинство представителей Федрезерва допускают 75-пунктное снижение процентной ставки в течение следующего года. При этом Джером Пауэлл признал, что вопрос смягчения монетарной политики «вероятно окажется на повестке дня на ближайших заседаниях».
По итогам декабрьского заседания вероятность снижения ставки на 25 пунктов в марте возросла до 70%. После публикации ноябрьского индекса PCE (который также отразил замедление инфляции) данная вероятность стала приближаться к 80%.
При этом Европейский Центробанк, несмотря на замедление инфляции в еврозоне, занял необычно ястребиную позицию. Правда, данная «ястребиность» выражается лишь в готовности держать ставки «по крайней мере в первой половине следующего года». Но в сложившихся обстоятельствах этого вполне достаточно для усиления евро.
Таким образом, к концу текущего года дивергенция позиций ФРС и ЕЦБ начала расширяться: Федрезерв готовит почву для смягчения ДКП, Европейский Центробанк готовится «держать оборону» – по крайней мере, в рамках первого полугодия 2024 года. Это основной фундаментальный фактор, благодаря которому покупатели eur/usd смогли открыть для себя новые ценовые горизонты.
Если в начале следующего года маховик «голубиных» ожиданий станет раскручиваться с новой силой, индекс доллара США обоснуется под 100-й отметкой, а пара eur/usd, в свою очередь, закрепится не только в рамках 11-й фигуры, но и протестирует уровень сопротивления 1,1250 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме MN).
При этом времени «на раскачку» у трейдеров не будет – уже на следующей неделе обнародуют важнейшие макроэкономические отчёты – производственный индекс ISM, индекс деловой активности в секторе услуг от ISM, Нонфармы, ключевые данные по росту инфляции в еврозоне за декабрь. Если рынок труда США снова разочарует долларовых быков (особенно в контексте роста зарплат), а европейская инфляция замедлит свое снижение, покупатели eur/usd получат повод для очередного рывка на север. Ближайшие цели – 1,1130 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике) и 1,1200. Продажи в сложившихся условиях априори рискованны, ведь по итогам 2023 года гринбек потерял самого важного союзника – ФРС.
