Пара доллар–иена продолжает стремительно набирать обороты. После эффектного роста во вторник вчера мажор продемонстрировал еще больший скачок. Что же толкает USD/JPY наверх и как высоко он сможет взлететь в рамках текущего ралли?
Две причины для роста
Еще недавно рынок был полон спекуляций по поводу скорых монетарных перемен в США и Японии, на фоне чего произошло резкое изменение баланса сил в паре USD/JPY.
Иена, которая на протяжении двух лет была самым слабым соперником доллара из-за сильной монетарной дивергенции между ФРС и BOJ, наконец воспряла духом и смогла отскочить от своих обидных минимумов.
Так, в конце прошлого месяца японская валюта торговалась против гринбека в районе 140, тогда как еще в ноябре пара USD/JPY уверенно держалась выше 151.
Однако в начале этого года настроения трейдеров снова поменялись не в пользу иены, что вернуло ей статус главного лузера на валютном рынке.
На этой неделе курс JPY снизился более чем на 2%. Причем около половины от этих потерь пришлось на вчерашний день, когда иена просела к доллару почти на 1% и впервые с конца ноября достигла уровня 148,525.
Аналитики объясняют такое резкое снижение японской валюты двумя причинами. Прямо сейчас участники рынка активно пересматривают свои более ранние прогнозы относительно будущих монетарных стратегий Банка Японии и ФРС США.
После того как 1 января на японский полуостров Ното обрушилось мощное землетрясение, трейдеры значительно снизили вероятность январского повышения ставок со стороны BOJ.
Инвесторы считают, что в условиях, когда экономика Японии получила очередной удар, регулятор не станет обрекать ее на еще большие страдания путем ужесточения денежно-кредитных условий.
Укреплению голубиных настроений вокруг дальнейшей политики японского ЦБ также способствовали более слабые данные по инфляции в Токио и заработной плате в целом по стране, опубликованные на прошлой неделе.
Разочаровывающая статистика убедила трейдеров в том, что на заседании 22-23 января BOJ не станет инициировать никаких значимых изменений.
Более того, сейчас многие инвесторы сомневаются, что регулятор начнет нормализацию своего монетарного курса в апреле, как это раньше спрогнозировали большинство экономистов.
Растущий риск того, что Банк Японии может сохранить ультрамягкую политику в ближайшие несколько месяцев, оказывает сильное давление на иену, что подталкивает пару USD/JPY к росту.
Еще один фактор, который благоприятствует восхождению мажора, – уверенное восстановление доллара на фоне переоценки рынком своих ожиданий относительно скорого сокращения политики ФРС.
На этой неделе инвесторы снизили вероятность того, что ФРС приступит к снижению процентных ставок в марте, до 53,8%, хотя еще пару дней назад она оценивалась примерно в 80%.
Ослаблению голубиных настроений способствовали несколько факторов:
1. Неожиданно жесткая риторика члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера. В минувший вторник чиновник заявил, что центробанку не следует торопиться со смягчением до тех пор, пока на горизонте не появятся более убедительные признаки дезинфляционного тренда.
2. Более сильные, чем ожидалось, данные по розничным продажам в США. Опубликованная в среду статистика показала, что в прошлом месяце розничные продажи выросли на 0,6%. Это выше прогноза в 0,4% и больше ноябрьского значения в два раза.
– Отчет о розничных продажах указал на рост практически на всех возможных уровнях и по всем совокупным показателям в сфере потребительских расходов. Это говорит о том, что базовое инфляционное давление в США будет оставаться стабильным дольше, чем ожидают рынки, и подтверждает ожидания американских политиков, которые прогнозируют более позднее и более медленное снижение ставок, – отметил аналитик Карл Шамотта.
На фоне более сильных макроэкономических данных США вчера доходность 10-летних казначейских облигаций продолжила свое ралли, поднявшись до 4,129%, что является самым высоким показателем более чем за месяц.
Именно этот фактор и стал главным драйвером роста для пары USD/JPY, поскольку она находится в сильной прямой корреляции с динамикой доходности US Treasuries.
Многие аналитики считают, что дальнейший подъем показателя в условиях пересмотра рыночных прогнозов относительно дальнейшей политики ФРС рискует поднять еще выше пару доллар-иена, которая сегодня утром перешла к коррекционному снижению.
Также попутным ветром для USD/JPY в ближайшей перспективе продолжат оставаться ожидания очередного голубиного заседания Банка Японии.
По мере приближения к нему котировка может приблизиться к круглой фигуре 150, а после январской встречи BOJ есть высокая вероятность пробоя этой отметки, если, конечно, регулятор не преподнесет ястребиного сюрприза.
Дополнительный фактор роста для USD
В эти дни спрос на американскую валюту активно растет и как на валюту-убежище. Инвесторы покупают доллар в надежде защитить себя от множества рисков.
Во-первых, после победы бывшего американского лидера Дональда Трампа на съезде республиканцев в Айове на рынке значительно возросла неопределенность в отношении дальнейшего развития президентской гонки в США.
Во-вторых, подъему антирисковых настроений способствует экономическая нестабильность Китая. Опубликованные в среду данные показали, что в последнем квартале 2023 года экономика Поднебесной выросла в годовом исчислении на 5,2%, что немного выше официального целевого показателя роста в 5%. Однако углубляющийся кризис на китайском рынке недвижимости, растущие дефляционные риски и слабый спрос ставят под сомнение более уверенное восстановление второй по величине экономики мира.
Еще одним аргументом в пользу покупки защитного доллара является очередная волна эскалации военного конфликта на Ближнем Востоке. В ходе последних событий, связанных с войной Израиля и ХАМАСА, йеменские повстанцы-хуситы атаковали принадлежащее США грузовое судно с помощью беспилотника-камикадзе в Красном море.
– Растущий геополитический риск теоретически должен быть положительным для доллара США из-за спроса на безопасные активы, – поделились мнением экономисты The Bank of America.
Эксперты считают, что недавняя эскалация на Красном море окажет "скромное, но не пренебрежимо малое" влияние на инфляционное давление, что может вынудить ФРС отложить сокращение своей политики на неопределенный срок.
Перспектива более длительного сохранения ставок в США высокими – это благоприятный фактор для доллара по всем направлениям, включая мажор USD/JPY.
Текущая техническая картина
Недавний прорыв USD/JPY выше отметки 147,50, включающей в себя 100-дневную SMA и 61,8% уровень коррекции Фибоначчи от ноябрьско-декабрьского спада, стал ключевым катализатором для укрепления позиций быков.
Теперь этот уровень служит важной точкой для потенциального разворота. Однако при любом последующем снижении, вероятно, появятся новые покупатели около уровня 147,00, что должно помочь ограничить падение актива до зоны 146,60–146,50.
С другой стороны, текущий многонедельный максимум на уровне 148,50, установленный в среду, сейчас действует как основное сопротивление.
Осцилляторы на дневном графике остаются в позитивной зоне и еще не достигли перекупленности, что указывает на потенциал для дальнейшего роста.
В случае продолжения покупок пара USD/JPY может подняться к уровню 149,00, а затем и к зоне 149,70–149,75, прежде чем будет предпринята попытка достичь психологически важного порога 150,00.
