Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0898. Учитывая тот факт, что в понедельник торги открылись на уровне 1,0949, то можно прийти к очевидному выводу о том, что неделя прошла под знаком усиления американской валюты. Это одновременно так, и не так. Гринбек, безусловно, усилил свои позиции, на фоне ослабления «голубиных» ожиданий и усиления антирисковых настроений. Но при этом в паре с европейской валютой доллар проявил нерешительность. Например, медведи eur/usd не смогли закрепиться под уровнем поддержки 1,0850 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1, совпадающая с верхней границей облака Kumo). Протестировав данный таргет, продавцы отступили, позволив покупателям подойти к границам 9-й фигуры.
Дело в том, что по паре сложилась весьма противоречивая фундаментальная картина. С одной стороны, Федрезерв в лице некоторых своих представителей заявляет о том, что регулятор не будет спешить с понижением процентной ставки. В это же время Европейский Центробанк и вовсе ставит под сомнение целесообразность снижения ставок в рамках 2024 года. Поэтому говорить о дивергенции позиций ФРС и ЕЦБ сейчас не приходится – здесь чаши весов находятся в равновесии.
Так, член Совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил о том, что Центробанку необходимо убедиться в том, что инфляция снижается на устойчивой основе – и только потом приступать к смягчению ДКП. Глава ФРБ Рафаэль Бостик (обладающий правом голоса в этом году) также заявил о том, что он готов изменить прогноз по срокам снижения ставки, так как снижение инфляции к целевому показателю ЦБ, вероятно, замедлится в ближайшие месяцы. По его словам, базовый сценарий предполагает первое снижение процентной ставки не раньше третьего квартала, но при этом «нужно быть осторожным, чтобы не снизить ставку раньше времени, рискнув обновлением спирали цен». Аналогичную позицию озвучила также глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер: по её мнению, Федрезерв ещё не готов к снижению процентной ставки, так как регулятору нужны дополнительные доказательства того, что экономика США движется в соответствии с ожиданиями.
Реакция рынка не заставила себя ждать: вероятность снижения процентной ставки ФРС на мартовском заседании снизилась до 46% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). Стоит отметить, что всего три недели назад, перед Новым годом, данная вероятность приближалась к 80%. Но неожиданное ускорение общей инфляции (CPI вырос до 3,4% в декабре) внесло свои коррективы. Федрезерв «нажал на педаль тормоза» и предупредил рынки о том, что не станет спешить со снижением ставки. Впрочем, «голубиные» настроения на рынке, хоть и ослабли, но всё же сохраняются – например, вероятность снижения ставки на двадцать пять пунктов в мае составляет 50%, на пятьдесят пунктов – 33%.
Это важный момент, так как представители Европейского Центробанка продолжают ужесточать свою риторику. Некоторые из них даже ставят под сомнение целесообразность снижения ставок в этом году. Франсуа Виллеруа де Гало, Туомас Вялимяки, Гедиминас Шимкус, Клаас Кнот, Боштьян Васле – все эти члены ЕЦБ заявили о том, что торопиться со смягчением ДКП нельзя, а траектория изменения ставки, заложенная рынками (т.е. весной этого года), «может оказаться обреченной на провал». А глава ЦБ Австрии Роберт Хольцман и вовсе заявил о том, что что не существует никаких гарантий смягчения монетарной политики в рамках 2024-го года.
Председатель ЕЦБ Кристин Лагард не была столь категоричной в своих выводах, но и она дала понять, что как минимум до июня регулятор не будет рассматривать вопрос смягчения ДКП. Она отметила, что инфляция в еврозоне «не на том уровне, которого хочет ЕЦБ», поэтому ставки будут снижены «летом или к лету». Но при том условии, если этому будут способствовать все необходимые условия.
Таким образом, ситуация по паре eur/usd остаётся неопределённой: Федрезерв оказал поддержку гринбеку, Европейский Центробанк «не оставил в беде» евро. Поэтому продавцы пары не смогли развить нисходящее движение, а под занавес пятничных торгов и вовсе утратили инициативу.
Остальные фундаментальные факторы также носят противоречивый характер. Например, на минувшей неделе Иран и Пакистан обменялись ракетными ударами, значительно усилив геополитическую напряженность. Но, во-первых, удары наносились не по государственным объектам, а во-вторых, обе стороны в пятницу решили снизить градус накала – страны договорились о примирении, о чём сообщили в публичной плоскости.
При этом ситуация в Красном море по-прежнему остаётся напряженной. Буквально сегодня ночью США нанесли новые удары по военным объектам хуситов в Йемене. Накануне хуситы запустили две противокорабельные баллистические ракеты по танкеру Chem Ranger, принадлежащему Соединенным Штатам. И несмотря на удары США, представители хуситов пообещали «не отступать» - по их словам, они будут и дальше атаковать в Красном море и Аденском заливе суда, связанные с Израилем, Британией или Штатами.
Другими словами, здесь ситуация разворачивается по сценарию дальнейшей эскалации. Но если напряженность между Ираном и Пакистаном достаточно сильно повлияла на гринбек, то противостояние «США-хуситы» имеет второстепенное значение в контексте валютного рынка.
Неоднозначное впечатление оставил и Китай. Согласно опубликованным данным, экономика КНР в четвертом квартале 2023 года выросла на 5,2% в годовом выражении. В третьем квартале был зафиксирован рост на 4,9%. Но при этом результат четвёртого квартала недотянул до прогнозного значения (большинство экспертов ожидали прирост показателя на 5,3%). В квартальном исчислении ВВП Китая утратил импульс и вырос на 1,0% (в третьем квартале был прирост на 1,5%). В «красной зоне» вышли и данные розничной торговле. Объём продаж увеличился на 7,4%, тогда как прогноз был на уровне 7,9%.
Китайский экспорт в прошлом году повысился на 0,6%, а импорт – уменьшился на 0,3%. Объем промышленного производства в КНР в минувшем году увеличился на 4,6%, розничные продажи выросли на 7,2%, капиталовложения в основные активы – на 3%. Все эти показатели оказались в «зелёной зоне», превысив прогнозные значения.
На мой взгляд, нельзя говорить о том, Китай «безнадежно разочаровал». Но при этом Поднебесная и не «вдохновила». Как полагали многие аналитики, в КНР будет экономический бум после отмены коронавирусных ограничений. Однако восстановление экономики замедлилось. На фоне таких неоднозначных выводов, безопасный доллар не смог усилить свои позиции, продемонстрировав лишь импульсную и кратковременную реакцию на релиз.
Таким образом, пара по-прежнему остаётся на перепутье. Прошедший раунд остался за медведями eur/usd, но при этом «общий счёт» – равный. Для развития южного движения продавцам необходимо закрепиться под уровнем поддержки 1,0850 (нижняя линия Bollinger Bands на D1, совпадающая с верхней границей облака Kumo). Покупателям eur/usd, в свою очередь, нужно закрепиться выше 1,0930 (линия Tenkan-sen на том же таймфрейме), чтобы рассчитывать на подъём к 1,0960 (линия Kijun-sen) и в конечном итоге – 1,1050 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике).
