Сегодня в Токио стартовало двухдневное заседание Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики. Большинство экспертов ожидают голубиного исхода встречи. Если они окажутся правы и завтра BOJ в очередной раз подтвердит свою приверженность ультраголубиной политике, это еще больше ослабит и без того пострадавшую в текущем месяце иену.
Почему JPY обречен на дальнейшее падение?
На прошлой неделе курс японской валюты упал по отношению к доллару США более чем на 2%, а с начала января иена просела к гринбеку уже на 5%.
Это привело к тому, что пара USD/JPY подскочила на минувшей семидневке выше 148,00, хотя еще в декабре она торговалась на 5-месячных минимумах в районе 140,00.
Скачок мажора был обусловлен двумя причинами: снижением ожиданий рынка относительно скорых монетарных разворотов как ФРС США, так и Банка Японии.
Сейчас трейдеры оценивают вероятность того, что американский ЦБ приступит к смягчению в марте, намного ниже, чем в конце прошлого года, когда у них была почти 100% уверенность в этом сценарии.
Также инвесторы существенно изменили свои более ранние прогнозы и в отношении дальнейших действий со стороны BOJ. В свете трагических событий, произошедших в Японии в канун Нового года, участники рынка больше не ожидают того, что регулятор изменит свой курс на январском заседании.
– Разрушительное землетрясение, которое потрясло страну в начале года, усилило неопределенность в отношении дальнейших экономических перспектив Японии. В настоящее время власти принимают активные меры по ликвидации последствий стихийных бедствий, поэтому центральному банку кажется разумным пока не раскачивать лодку, – поделился мнением аналитик Чжун Ронг.
Такую же точку зрения сейчас разделяют абсолютно все эксперты, опрошенные недавно агентством Bloomberg. Более 50 респондентов заявили, что в текущем месяце BOJ сохранит неизменными основные параметры своей ДКП, в том числе процентные ставки на уровне -0,1%.
Также ни один наблюдатель сейчас не ожидает коррекции механизма контроля кривой доходности со стороны регулятора, поскольку в последнее время доходность японских 10-летних облигаций значительно отскочила со своего ноябрьского пика.
Экономисты считают, что на данном этапе у Банка Японии нет ни одной веской причины для того, чтобы в экстренном порядке инициировать нормализацию своего монетарного курса. Наоборот, в настоящее время обстоятельства сложились так, что регулятору лучше повременить с переменами, и землетрясение – это всего лишь верхушка айсберга.
Учитывая, что в конце прошлого года в правительстве Японии разгорелся скандал с фондом "слякоть", аналитики считают этот момент не лучшим для первого с 2007 года повышения ставки в стране.
Также неоднозначной в Японии остается ситуация с ростом потребительских цен. Опубликованные на прошлой неделе данные показали, что в декабре годовая базовая инфляция в стране замедлилась до 2,3%, что является самым низким за два с половиной года показателем.
Ранее председатель Банка Японии Кадзуо Уэда не раз подчеркивал высокую степень неопределенности в отношении достижения стабильной инфляции на уровне 2%.
– Учитывая это, мы полагаем, что глава ведомства предпочтет бездействовать до тех пор, пока не обретет уверенность в том, что весенние переговоры о заработной плате между профсоюзами и лидерами бизнеса, которые начнутся в марте, приведут к повышению заработной платы и, соответственно, к более высокой инфляции, – заявил аналитик Bloomberg Economics Таро Кимура.
По этой причине завтра все внимание трейдеров будет сфокусировано не столько на решении Банка Японии, сколько на пресс-конференции его председателя К. Уэды. Участникам рынка будет важно услышать, как он оценивает прогресс в достижении устойчивой инфляции, необходимой для прекращения действия отрицательных процентных ставок.
– Мы думаем, что прямо сейчас у BOJ нет необходимости спешить с нормализацией своего курса и он встанет на ястребиные рельсы лишь на апрельском заседании, – отметил стратег Нобуясу Атаго.
С ним солидарны большинство экономистов, принявших участие в недавнем опросе Bloomberg. Почти 60% респондентов ожидают, что регулятор повысит ставки в начале второго квартала.
Однако если завтра Кадзуо Уэда не подтвердит это, не подав ни малейшего намека на скорый монетарный разворот, медведи по иене вступят в игру с новой силой. По самым негативным прогнозам, при таком развитии событий JPY упадет к доллару до 150,00.
Еще один фактор, который может оказать давление на японскую валюту, – обновленный ежеквартальный экономический прогноз. Если из-за недавнего стихийного бедствия BOJ неожиданно резко снизит свою оценку, это еще больше подстегнет продажи иены.
И все-таки надежда умирает последней
Некоторые эксперты считают, что на январском заседании К. Уэда постарается избежать чересчур голубиной риторики, чтобы тем самым помочь остановить снижение курса валюты.
Главный риск для пары USD/JPY сейчас заключается в том, что глава BOJ может повысить вероятность достижения устойчивой инфляции в ближайшей перспективе. Такое развитие событий снова вернет на стол более ястребиный сценарий и спровоцирует резкий рост иены.
Также японская валюта может укрепиться, если Банк Японии пересмотрит свой прогноз по потребительским ценам в сторону повышения. Это увеличит вероятность апрельского разворота регулятора.
Еще одним благоприятным фактором для иены может стать признание К. Уэдой своих высоких ожиданий относительно результатов весенних переговоров по заработной плате, известных как "шунто".
Если глава ведомства проявит оптимизм в данном вопросе, это будет свидетельствовать о том, что он ожидает более высокую инфляцию в дальнейшем, а значит, всерьез рассматривает возможность нормализации ДКП в ближайшей перспективе.
Также иене может помочь более позитивная оценка К. Уэдой текущей экономической ситуации. Если чиновник укажет на отсутствие существенных последствий, наблюдаемых после недавнего землетрясения, это может усилить ястребиные ожидания рынка и здорово воодушевить быков по JPY.
Техническая картина
Несмотря на сегодняшний откат во время азиатской сессии, паре USD/JPY удалось удержаться выше 100-дневной SMA, которая в настоящее время расположена на середине 147,00. Это подтверждает преимущество быков на более долгосрочной основе.
Пробой вниз 100-дневной простой скользящей средней может спровоцировать агрессивные технические продажи актива и подтолкнуть его к отметке 147,00 на пути к следующей соответствующей поддержке вблизи области 146,60–146,55.
С другой стороны, круглая фигура 148,00, за которой следует зона 148,15–148,20, теперь, похоже, выступает в качестве непосредственного препятствия перед многонедельным максимумом в районе 148,80, достигнутой в минувшую пятницу.
Некоторые последующие покупки выше отметки 149,00 будут рассматриваться как новый стимул для бычьих трейдеров. После этого мажор USD/JPY устремится к психологически важной отметке 150,00 с некоторым промежуточным препятствием в районе 149,70–149,75.
